Pátria propõe unificar quatro fundos imobiliários e criar carteira de R$ 4,5 bilhões

O grupo Pátria apresentou ao mercado uma proposta para encerrar os fundos imobiliários RPRI11, RBRR11 e VCJR11, migrando todos os seus ativos e cotistas para o PCIP11 (Pátria Crédito Imobiliário Índice de Preços). Caso a transação seja aprovada pelos investidores, os três primeiros veículos serão liquidados ao término do processo.

Com essa reestruturação — divulgada em fato relevante em 21 de agosto pela BRL Trust (administradora) e pela Pátria VBI Securities (gestora) —, o Pátria Crédito Imobiliário Índice de Preços passará a concentrar as operações de todas as carteiras envolvidas, que compartilham foco em crédito imobiliário. Segundo a gestora, a medida busca gerar mais valor para os cotistas, elevar a liquidez no mercado secundário e diversificar o portfólio. O negócio ainda depende de aprovações.

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O destino dos cotistas

Após a conclusão da oferta e a aprovação nas assembleias, os fundos a serem desativados ficarão apenas com dinheiro em caixa e as novas cotas do PCIP11 antes de serem encerrados de vez.

Na fase final, esses recursos e as participações no PCIP11 serão distribuídos proporcionalmente aos cotistas dos fundos liquidados. O fator de conversão — a quantidade exata de cotas do PCIP11 que cada investidor receberá — ainda não foi fixado e será divulgado posteriormente, após o término das negociações dos ativos e a apuração do valor de liquidação de cada veículo.

Novos desdobramentos sobre a operação deverão ser comunicados ao mercado em breve pela gestora.

Quais serão as principais mudanças

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• Escala: o PCIP11 poderia passar de cerca de R$ 1,6 bilhão para R$ 4,5 bilhões de patrimônio.
• Diversificação: a carteira passaria de 88 para 239 operações de crédito, reduzindo a concentração. A maior exposição individual cairia de 5,5% para 2,9%.
• Liquidez: o volume médio diário negociado projetado subiria de aproximadamente R$ 3,4 milhões para R$ 8,7 milhões.
• Potencial de rendimento: segundo as projeções apresentadas pelo Pátria, a taxa média de aquisição da carteira poderia passar de IPCA + 9,1% para IPCA + 10,2%.
• Custos: a taxa de administração do veículo consolidado seria de 1,0% ao ano, podendo representar redução para cotistas de alguns dos fundos envolvidos.

Passo a passo da incorporação

Para que a consolidação aconteça, a operação seguirá etapas específicas:

• Oferta Pública: O PCIP11 realizará uma nova emissão de cotas pelo valor patrimonial para captar os recursos necessários à compra dos ativos dos fundos extintos.
• Subscrição: Os próprios fundos que serão encerrados poderão usar os créditos da venda de seus ativos para comprar as novas cotas do PCIP11, ou realizar a operação em dinheiro.
• Assembleias Gerais: Os investidores dos quatro fundos precisarão aprovar a mudança. Nos fundos incorporados, votarão pela dissolução e liquidação condicionadas à transferência dos ativos. Já o PCIP11 fará uma assembleia específica para autorizar a compra, medida necessária para mitigar um potencial conflito de interesses.

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