Justiça bloqueia direitos sobre ações da Itaminas em processo sobre R$ 401 milhões pagos pela fatia de Vorcaro

A Justiça de São Paulo determinou o arresto dos direitos sobre as ações da mineradora Itaminas em um processo no qual o liquidante do Banco Master contesta os R$ 401 milhões pagos pela fatia de 50% que Daniel Vorcaro detinha na empresa, vendida dois meses antes da prisão do ex-banqueiro. A medida não trava as ações em si, mas restringe o que os sócios podem fazer com os direitos que têm sobre elas.

🔎 Arresto é uma medida cautelar judicial que consiste no bloqueio temporário de bens ou direitos. O objetivo é garantir que haja patrimônio disponível para um eventual pagamento determinado pela Justiça.

A Itaminas afirma que o negócio foi fechado acima da referência de mercado, depois de um processo competitivo, e prepara um recurso para tentar derrubar o bloqueio.

Documentos obtidos pela Folha de S.Paulo mostram que a ordem foi expedida pela 3ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais do Foro Central Cível de São Paulo em 10 de setembro. A decisão não interfere nas operações da mineradora, que segue ativa. Vorcaro vendeu sua participação em setembro de 2025 e foi preso em novembro, na primeira fase da Operação Compliance Zero.

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O que o arresto atinge

Todas as ações da Itaminas estão alienadas fiduciariamente, ou seja, foram dadas como garantia de financiamentos da companhia. Por isso, a decisão judicial não recai diretamente sobre os papéis, mas sobre os direitos que os atuais sócios ainda mantêm sobre eles.

🔎 Alienação fiduciária é a situação em que um bem é dado em garantia de uma dívida. Se o pagamento não for efetuado, o credor pode executar essa garantia.

Na prática, se essas garantias forem executadas, os credores recebem primeiro o valor das dívidas. Caso sobre dinheiro depois desses pagamentos, esse excedente também fica sujeito à ordem judicial.

Por que a venda é questionada

O liquidante administra os bens e as dívidas do Banco Master durante a liquidação determinada pelo Banco Central. No caso da Itaminas, ele pediu à Justiça que analisasse as condições da venda para verificar se os R$ 401 milhões pagos pela fatia de Vorcaro refletiam adequadamente o valor da participação.

Se a Justiça concluir que houve diferença entre o preço pago e o valor considerado adequado para a participação, os compradores poderão ter de pagar um valor adicional, o que aumentará os recursos disponíveis aos credores do Master.

Metade do valor de compra

Vorcaro entrou na Itaminas em julho de 2024, liderando a compra ao lado de sócios mineiros das famílias Gontijo, por meio da AVG Participações, e Géo, pela 5A Holding. Até então, a mineradora pertencia a Bernardo Paz, fundador do museu Inhotim.

A aquisição foi fechada por US$ 295 milhões, cerca de R$ 1,66 bilhão na época. O banqueiro ficou inicialmente com 60% da companhia e depois passou a ter 50%, enquanto cada um dos outros sócios ficou com 25%.

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Se aplicado o preço pago pela empresa em 2024, uma participação de 50% corresponderia a mais de R$ 800 milhões, cerca de 2 vezes os R$ 401 milhões recebidos por Vorcaro. Essa comparação, porém, não equivale a uma avaliação da mineradora na data da venda, porque dívidas, passivos e outras condições da companhia podem ter mudado no período.

A Itaminas produz 6,5 milhões de toneladas de minério de ferro por ano, com operações em Sarzedo, no Quadrilátero Ferrífero de Minas Gerais, e na mina de Jangada, arrendada da Vale em Brumadinho.

Venda em meio à busca por caixa

A saída da mineradora ocorreu quando Vorcaro se desfazia de ativos para captar recursos, um movimento que começou em maio de 2025.

Primeiro, ele vendeu parte dos próprios bens ao BTG por R$ 954 milhões e ações de uma seguradora por R$ 418 milhões. Depois, vendeu a fatia na Itaminas por R$ 401 milhões.

Na operação, os demais sócios exerceram o direito de preferência sobre as ações. O pagamento foi estruturado com R$ 150 milhões à vista, na assinatura, e um saldo de R$ 251 milhões parcelado em três faturas anuais.

O que diz a Itaminas

O executivo Rodrigo Géo afirma que a compra foi feita em condições de mercado e que a proposta dos atuais sócios foi a maior apresentada, o que explicaria a decisão de Vorcaro de vender sua participação a eles.

Segundo Géo, ao se considerarem passivos e dívidas que a empresa não tinha antes, o valor pago na saída de Vorcaro teria sido proporcionalmente mais alto do que o da compra inicial. Ele afirma ainda que as métricas utilizadas ficaram acima das médias de mineradoras listadas na Bolsa e considera inexistente a possibilidade de haver um valor adicional a pagar.

Géo afirma também que o liquidante não tenta desfazer a venda das ações para a AVG e a 5A Holding. Segundo ele, uma das questões discutidas no processo é para onde deve ir o dinheiro da operação: para o conglomerado Master, onde seria usado no pagamento de credores e do FGC (Fundo Garantidor de Créditos), ou para um fundo pessoal de Vorcaro.

Os atuais sócios concordam que os recursos devem ser destinados ao conglomerado e, segundo o executivo, já fizeram em juízo os pagamentos previstos.

Géo afirma ainda que o Banco Central e o FGC foram formalmente comunicados sobre a venda e a destinação dos recursos e que os contratos previam que os pagamentos fossem usados na capitalização do Master.

A mineradora prepara um recurso para tentar derrubar o bloqueio judicial. Segundo Géo, a empresa pretende demonstrar que não há valores pendentes.

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