Ações da SpaceX voltam a disparar, mas desta vez há uma diferença importante

A SpaceX voltou a ser uma das estrelas do mercado de ações enquanto o Nasdaq 100 renova máximas históricas.

Com a alta de 8% na segunda-feira, para US$ 171, as ações da fabricante de foguetes já avançaram quase 50% desde as mínimas, recuperaram o preço do IPO e fizeram o CEO Elon Musk voltar a alcançar patrimônio de US$ 1 trilhão.

E a valorização pode não parar por aí. O analista Adam Jonas, do Morgan Stanley, reiterou na segunda-feira o preço-alvo de US$ 300 para a companhia. Na quinta-feira passada, um foguete Falcon 9 da SpaceX levou quatro astronautas à Estação Espacial Internacional em menos de oito horas, um recorde.

Com a ação ganhando força, o volume de opções na segunda-feira foi o dobro da média dos últimos 30 dias: 1,7 milhão de contratos, que movimentaram US$ 900 milhões. Desse total, 1 milhão eram opções de compra, avaliadas em mais de US$ 640 milhões.

O movimento lembra o entusiasmo que marcou a estreia da SpaceX na bolsa em junho, mas há uma diferença importante desta vez: depois de sete semanas negociando dentro de uma faixa de 10%, a volatilidade implícita das ações está significativamente menor.

Isso significa que, a menos que os papéis mantenham o ritmo de alta observado nos últimos dois dias, investidores que esperam novas máximas provavelmente terão de esperar mais tempo.

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Volatilidade menor muda as apostas do mercado

A SpaceX levou menos de três pregões completos para sair de US$ 171 e atingir uma máxima intradiária acima de US$ 225 após sua estreia em junho. Naquele momento, a volatilidade implícita estava acima de 110. Agora, está em 55, depois de ter caído para uma mínima histórica abaixo de 50 na quinta-feira.

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Com isso, os formadores de mercado atribuem menos de 50% de probabilidade de a SpaceX atingir US$ 225 em algum momento entre agora e julho, segundo os preços das opções no fechamento da sessão de segunda-feira. Nos vencimentos mais próximos, há 54% de chance de a ação chegar a US$ 185 até o fim deste mês.

Outro ponto de atenção é que os formadores de mercado estão atribuindo volatilidades implícitas iguais ou maiores às opções de venda do que às opções de compra, mostram dados da Barchart. Isso sugere que oscilações para baixo são tão possíveis quanto uma disparada de alta.

É comum que opções de venda sejam negociadas com prêmio maior do que opções de compra em índices como o S&P 500, mas, em ações individuais, essa assimetria pode ocorrer nos dois sentidos. Na Nvidia, por exemplo, as opções de compra estão mais caras em vários vencimentos, sinal de que investidores estão mais preocupados em perder uma alta do que em se proteger de uma queda.

Ainda assim, o fluxo de opções da SpaceX na segunda-feira foi claramente otimista. Os investidores provavelmente compraram 456 mil opções de compra, ante menos de 240 mil opções de venda, segundo a Cboe LiveVol. Os dados também mostram que provavelmente venderam 250 mil puts e 295 mil calls.

“A Starship ajudou, mas parece que Wall Street começou a entrar com força no quarto trimestre”, afirmou Charles Moon, operador técnico e de momentum da Prosper Trading Academy, em Chicago. “SpaceX e Tesla estão se alimentando uma da outra. Ultimamente, estão se movimentando de forma mais sincronizada.”

A correlação de 30 dias entre SpaceX e Tesla está atualmente em 0,66, segundo dados da ThinkOrSwim.

“Ajustada pelo crescimento, a SpaceX é uma das formas mais baratas de se expor ao forte potencial de valorização da economia espacial e de inteligência”, escreveu Adam Jonas, do Morgan Stanley, em nota a clientes no domingo.

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