As tarifas de 25% impostas pelo presidente Donald Trump sobre veículos importados para os EUA estão em vigor, mas os impactos dessas novas taxas sobre investidores e a indústria automotiva global se desenvolverão ao longo dos meses, senão anos, à frente.
As tarifas de 25% são aplicadas a qualquer veículo não montado nos EUA, o que, segundo a S&P Global Mobility, representou 46% dos aproximadamente 16 milhões de veículos vendidos domesticamente no ano passado. A indústria automotiva aguarda mais clareza sobre possíveis tarifas futuras em algumas peças automotivas, como motores e transmissões.
Analistas de Wall Street e investidores estão pessimistas quanto às tarifas, que alguns acreditam que podem dizimar os lucros das empresas e levar a indústria automotiva a uma recessão.
“Uma tarifa de 25% sobre importações automotivas que dure mais de quatro a seis semanas provavelmente terá um efeito paralisante em todo o setor, pois [as montadoras] precisam lidar com um impacto significativo nos resultados financeiros”, disse o analista da Bernstein, Daniel Roeska, em uma nota recente aos investidores.
Itay Michaeli, da TD Cowen, descreveu as tarifas para os investidores como “próximas do pior cenário em relação às expectativas recentes”, enquanto Dan Levy, do Barclays, afirmou que “não há ‘vencedores’ absolutos – apenas vencedores relativos”.
Trump admitiu que pode haver alguma “dor” inicial com as tarifas, mas o presidente disse acreditar que as ações aumentarão os empregos americanos a longo prazo e resultarão em mais de 100 bilhões de dólares de nova receita anual para os EUA.
Pressão por isenções e possíveis exceções
As montadoras estavam pressionando para que veículos e peças que estão em conformidade com o acordo comercial entre Estados Unidos, México e Canadá fossem isentos de tarifas, mas até agora não houve isenções para veículos.
Pode haver exceções para peças automotivas que ainda não foram finalizadas, mas as ações do setor automotivo provavelmente continuarão voláteis, alertaram analistas de Wall Street.
À medida que os impactos das tarifas continuam a se desenrolar, os investidores devem estar cientes de quais empresas estão mais em risco, quais veículos serão impactados e o quanto as tarifas devem afetar os lucros.
Construído nos EUA não significa fabricado nos EUA
Dito de forma simples, nenhum veículo é completamente fabricado e produzido domesticamente. Mesmo que os veículos sejam produzidos nos EUA — o que significa que a montagem final ocorre no país — as dezenas de milhares de peças para novos carros e caminhões vêm de uma cadeia de suprimentos global.
“Ressaltamos que o conceito de uma montadora americana com peças totalmente dos EUA é uma história fictícia que não existe e levaria anos para se tornar realidade”, disse o analista da Wedbush, Dan Ives, em uma nota aos investidores na quarta-feira.
Por exemplo, a Ford Motor’s F-150 é montada exclusivamente nos EUA, mas possui cerca de 2.700 peças principais faturáveis, excluindo muitas peças pequenas, de acordo com a Caresoft, uma empresa de consultoria e benchmarking de engenharia. Essas peças vêm de pelo menos 24 países diferentes, segundo a Caresoft.
No final das contas, a implementação das tarifas sobre peças automotivas será crucial e poderá, potencialmente, trazer algum alívio para as montadoras, dependendo de sua rede de cadeia de suprimentos.
Peças que atualmente estão em conformidade com o acordo comercial USMCA estarão isentas de tarifas, mas apenas até que o secretário de comércio e a Alfândega e Proteção de Fronteiras dos EUA estabeleçam processos para impor tarifas sobre conteúdos não americanos.
Espera-se também que as montadoras sob o USMCA tenham a oportunidade de fazer com que o conteúdo dos EUA se traduza em uma redução no cálculo de suas tarifas, de acordo com a Casa Branca.
Montadoras mais impactadas
De acordo com a S&P Global Mobility, Volvo, Mazda, Volkswagen e Hyundai Motor (incluindo as marcas Genesis e Kia) são as mais em risco do ponto de vista de veículos, já que pelo menos 60% de suas respectivas vendas nos EUA foram importadas de fora dos EUA em 2024.
Ford, General Motors, Toyota Motor, Honda Motor e Stellantis, controladora da Chrysler, produziram o maior número de veículos nos EUA, segundo a S&P Global Mobility. Essas cinco montadoras foram responsáveis por 67% da produção de veículos leves de passageiros nos EUA em 2024.
No entanto, a Bernstein estima que 57% do valor do conteúdo em veículos montados nos EUA é importado, o que significa que empresas como a Ford — a principal produtora de carros e caminhões nos EUA — ainda serão significativamente impactadas pelas tarifas.
Entre as montadoras de Detroit, a Bernstein relata que a GM enfrenta a maior exposição às tarifas, devido à sua participação de mais de 80% na receita da América do Norte, taxa de importação de veículos de 48% e menos de 40% de conteúdo de peças dos EUA em construções domésticas.
A Bernstein estimou que os lucros antes de juros e impostos da GM poderiam cair 79% como resultado das tarifas, uma queda de 81% nos lucros por ação e um impacto de 4,1 bilhões de dólares no fluxo de caixa livre.
Isso se compara às estimativas da Bernstein para a Ford, de um impacto de 16,5% no EBIT, uma queda de 23% no EPS e uma redução de 36% no fluxo de caixa livre.
Para a Stellantis, a Bernstein estima que o impacto seja menor, com apenas 40% da receita global vinda dos EUA e 56% de conteúdo local de peças, resultando em um impacto de aproximadamente 1 bilhão de dólares no EBIT, uma queda de 8,75% no lucro líquido e um impacto de cerca de 540 milhões de dólares no fluxo de caixa livre.
Excluindo possíveis tarifas sobre peças, a líder em veículos elétricos dos EUA, Tesla, bem como as startups de veículos elétricos Rivian Automotive e Lucid Group, estão em posição muito melhor. Todos os seus veículos vendidos nos EUA têm montagem final no país.
“A Tesla é a clara vencedora estrutural: localizada, com forte participação de mercado, melhor protegida contra riscos comerciais. Para todos os outros, isso é uma redefinição de margem e um peso real sobre o poder de lucro no curto prazo”, disse Roeska, da Bernstein.
Vendas de veículos nos EUA
As vendas de veículos nos EUA no primeiro trimestre superaram as expectativas da indústria, já que os consumidores correram para comprar novos veículos antes que as tarifas entrassem em vigor, o que muitos esperam que resulte em preços mais altos.
“Além do aumento nos custos de importação de veículos, os custos de fabricação automotiva nos EUA aumentarão, e os custos dos consumidores por veículos aumentarão”, disse a S&P Global Mobility em um relatório sobre tarifas na semana passada.
A S&P espera que as vendas de veículos leves nos EUA possam migrar para entre 14,5 milhões e 15 milhões de unidades anualmente nos próximos anos, se as tarifas permanecerem em vigor. Isso se compara a aproximadamente 16 milhões de veículos vendidos em 2024.
Veículos de entrada, menos caros, estão mais em risco de serem cortados ou verem aumentos de preços, de acordo com analistas de Wall Street e da indústria. Isso porque as montadoras muitas vezes tentaram produzir esses veículos, que historicamente têm margens de lucro pequenas, em países de menor custo em relação aos EUA.
Por exemplo, a GM importou mais de 400.000 crossovers de entrada para suas marcas Buick e Chevrolet no ano passado da Coreia do Sul, sem tarifas. A empresa tem promovido os veículos como sendo o auge do crescimento lucrativo da montadora em veículos de entrada, de menor margem.
Outros veículos de entrada ou mais acessíveis que estão prestes a ser tarifados incluem o Toyota RAV4 e o Honda CR-V do Canadá, bem como o Ford Maverick, o Ford Bronco Sport e o Chevrolet Equinox do México.
O Bank of America estima que os preços de novos veículos — que atualmente têm uma média de cerca de 48.000 dólares — podem aumentar em até 10.000 dólares se as montadoras repassarem integralmente as tarifas sobre veículos impactados aos consumidores.
As montadoras têm se mantido em grande parte em silêncio sobre quanto pretendem aumentar os preços dos veículos devido às novas tarifas automotivas, bem como tarifas adicionais sobre peças, alumínio e aço — se é que aumentarão os preços.
“Continuamos a avaliar todos os cenários”, disse o CEO da Hyundai Motor North America, Randy Parker, na terça-feira (dia 1) sobre os possíveis aumentos de preços. “Mas o que eu diria aos nossos clientes é que, assim como todas as coisas na vida, o amanhã nunca é garantido. E se você está interessado em comprar um carro, agora é um ótimo momento para comprar um carro, porque até hoje, não aumentamos os preços.”
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Este conteúdo foi fornecido pela CNBC Internacional e a responsabilidade exclusiva pela tradução para o português é do Times Brasil.
