Brian Armstrong, CEO da Coinbase, se manifestou nesta semana sobre a necessidade de empresas de stablecoin com pagamento de juros antes da reunião da Comissão de Serviços Financeiros da Câmara, nesta quarta-feira (2), para discutir sua versão da legislação sobre stablecoins.
Especificamente, ele afirmou que as stablecoins deveriam poder pagar juros aos consumidores, assim como bancos e empresas de criptomoedas.
“Apoiamos o projeto de lei que está tramitando no Senado como está escrito, mas há uma parte que me preocupa um pouco, que é essa ideia de que os consumidores não podem receber juros sobre stablecoins”, disse ele no programa “Money Movers”, da CNBC, na última terça-feira (1). “Muitos americanos estão recebendo apenas cerca de 0,14% em suas contas de poupança, mas em títulos do Tesouro, você pode ganhar 4,5% agora. Isso me parece injusto; gostaríamos de ver uma legislação que permita isso”.
O House STABLE Act da Câmara (Ato de Transparência e Responsabilidade das Stablecoins para uma Economia de Ledger Melhor) especifica que emissores permitidos “não podem pagar juros ou rendimento aos detentores” da stablecoin. Da mesma forma, a definição de “stablecoin de pagamento” do GENIUS Act do Senado (Guiando e Estabelecendo Inovação Nacional para Stablecoins dos Estados Unidos) especifica que não “oferece pagamento de rendimento ou juros”. Este último projeto foi aprovado no Senado em março.
Leis de valores mobiliários e stablecoins
Os comentários de Armstrong seguem uma publicação detalhada em sua conta no X, onde ele expõe mais sobre sua visão.
“Ao contrário das contas correntes e de poupança que pagam juros, as stablecoins atualmente não se beneficiam das mesmas isenções sob as leis de valores mobiliários que permitem que emissores paguem juros aos usuários”, escreveu ele. “As stablecoins deveriam poder pagar juros como uma conta poupança comum, sem os exigentes requisitos de divulgação e implicações fiscais impostos pelas leis de valores mobiliários”.
Stablecoins como Tether (USDT) ou USD Coin (USDC) são respaldadas na proporção de 1 para 1 pelo dólar dos EUA e seus emissores geralmente mantêm ativos de reserva em dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo. Historicamente, esses tipos de ativos têm atuado como uma ponte para traders entre os sistemas financeiros tradicionais e os sistemas de criptoativos, e investidores em criptomoedas os acompanham de perto em busca de sinais de demanda, liquidez e atividade no mercado.
Nos últimos anos, as stablecoins também se tornaram populares por sua capacidade de pagar juros aos usuários simplesmente por mantê-las – no entanto, esse pagamento de juros é tipicamente um incentivo oferecido por exchanges como a Coinbase ou Kraken ou por operadores de carteiras, em vez do próprio emissor da stablecoin.
A Coinbase tem um acordo com o emissor de stablecoin Circle – a empresa por trás do USDC, que entrou com um pedido de oferta pública inicial junto à SEC na noite de terça-feira – para compartilhar 50% da receita do USDC.
Uma seção do prospecto da empresa ecoou a preocupação de Armstrong: “Na ausência de regulamentações federais, há uma possibilidade de que as stablecoins do Circle possam ser classificadas como ‘valores mobiliários'”, dizia o pedido.
“Qualquer classificação das stablecoins do Circle como um ‘valor mobiliário’ nos sujeitaria a regulamentações adicionais e poderia impactar significativamente a operação do nosso negócio”.
Impacto nos lucros e dinâmica de mercado
A Comissão de Valores Mobiliários geralmente vê ativos como valores mobiliários se constituem um investimento de dinheiro com expectativa de lucro a partir dos esforços de terceiros. O status de valor mobiliário costuma implicar estar sujeito a um maior escrutínio regulatório e obrigações de conformidade que são muito caras para as empresas.
Ben Kurland, CEO da plataforma de pesquisa em criptomoedas DYOR, disse que permitir que emissores paguem juros aos usuários também marcaria uma grande mudança em quem detém os lucros em cripto.
“Atualmente, exchanges e plataformas capturam o rendimento das stablecoins investindo os depósitos dos usuários e ficando com a maior parte do retorno”, disse ele. “Se emissores de stablecoin começarem a pagar juros diretamente aos usuários, isso mudaria esse modelo: os usuários se beneficiariam mais, os intermediários seriam pressionados e as stablecoins se tornariam muito mais atraentes para se manter”.
Crescimento das stablecoins com rendimento
Stablecoins tradicionais, sem rendimento, respaldadas por dólares americanos, aumentaram seu valor de mercado em mais de 46% no último ano, segundo a CryptoQuant. Mas stablecoins com rendimento, como o USDe da Ethena ou o USDY da Ondo Finance, são o grupo que mais cresce dentro do universo das stablecoins, de acordo com o JPMorgan.
“Este universo de stablecoins com rendimento tem crescido exponencialmente após a eleição nos EUA, com o valor de mercado das cinco maiores ultrapassando US$ 13 bilhões (aproximadamente R$ 74,1 bilhões, na cotação atual)), ou 6% do total do universo das stablecoins,” disse Nikolaos Panigirtzoglou do JPMorgan em uma nota na última quarta-feira (26).
Com o tempo, stablecoins com rendimento poderiam substituir a maior parte do “dinheiro ocioso” que está em stablecoins tradicionais, acrescentou, dizendo que a participação de 6% que atualmente têm do valor de mercado total das stablecoins crescerá “para um percentual muito maior, mas não mais que 50%”.
“Emissores tradicionais de stablecoin, como USDT e USDC, não compartilham rendimentos das reservas com os usuários, uma prática que poderia reduzir significativamente suas receitas, mas mais importante, faria com que as stablecoins fossem classificadas como valores mobiliários”, acrescentou. “Isso teria submetido as stablecoins a restrições regulatórias adicionais e exigiria conformidade com a legislação de valores mobiliários, dificultando assim seu uso atual livre e sem permissão como fonte de garantia no ecossistema de criptomoedas”.
____
📌 ONDE ASSISTIR AO MAIOR CANAL DE NEGÓCIOS DO MUNDO NO BRASIL:
🔷 Canal 562 ClaroTV+ | Canal 562 Sky | Canal 592 Vivo | Canal 187 Oi | Operadoras regionais
🔷 TV SINAL ABERTO: parabólicas canal 562
🔷 ONLINE: www.timesbrasil.com.br | YouTube
🔷 FAST Channels: Samsung TV Plus, TCL Channels, Pluto TV, Soul TV, Zapping | Novos Streamings
Este conteúdo foi fornecido pela CNBC Internacional e a responsabilidade exclusiva pela tradução para o português é do Times Brasil.
