Pressão de Trump por chips de IA produzidos nos EUA ameaça lucros da TSMC

A pressão do presidente Donald Trump para que semicondutores avançados sejam fabricados nos Estados Unidos está elevando custos e comprimindo as margens da TSMC, líder mundial na fabricação de chips.

Após o retorno de Trump ao poder em 2025, o presidente tem ameaçado repetidamente impor tarifas a empresas que não produzem seus produtos em território americano.

Desde então, a TSMC anunciou compromissos que totalizam US$ 200 bilhões no país, incluindo a divulgação, na semana passada, de um investimento de US$ 100 bilhões em instalações de fabricação e encapsulamento de semicondutores avançados nos Estados Unidos.

Impulsionada pelo boom da inteligência artificial, a capitalização de mercado da TSMC avançou mais de 100% nos últimos 12 meses, a empresa afirmou que os resultados expressivos deste trimestre foram impactados pela expansão internacional.

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A margem bruta superou as projeções, mas esse desempenho foi compensado pela diluição causada pelas fábricas no exterior, afirmou o diretor financeiro Wendell Huang durante a teleconferência de resultados. Segundo ele, as margens continuarão sendo pressionadas nos próximos “vários anos” à medida que os projetos de fábricas fora de Taiwan avancem para a fase de aumento de produção.

“A liderança do presidente Trump está levando empresas a investir na manufatura americana”, afirmou o secretário de Comércio, Howard Lutnick, em comunicado.

“O anúncio da TSMC de um investimento adicional de US$ 100 bilhões, após nosso histórico acordo comercial e de investimentos com Taiwan, criará dezenas de milhares de empregos nos Estados Unidos e trará de volta ao país a fabricação avançada de semicondutores.”

Embora outras fabricantes asiáticas de chips, incluindo a SK Hynix, também estejam desenvolvendo instalações nos EUA, a TSMC assumiu, de longe, o maior compromisso financeiro. Sua agressiva expansão no mercado americano a expõe a custos de produção mais elevados, criando um potencial obstáculo para as margens.

Pressão política

A TSMC informou na quinta-feira que o lucro do segundo trimestre cresceu 77,4% na comparação anual, superando amplamente as estimativas e registrando mais um trimestre recorde para a maior fabricante terceirizada de chips do mundo.

A empresa também está expandindo agressivamente sua presença nos Estados Unidos, enquanto continua observando uma “megatendência de demanda de vários anos” por parte de seus clientes, disse Huang à CNBC.

A pressão política é outro fator importante por trás dessa expansão internacional.

“Trilhões de dólares em investimentos da TSMC e de outras empresas de semicondutores são resultado da política comercial e econômica do presidente Trump, desde um acordo histórico com Taiwan até a renegociação dos investimentos do programa CHIPS”, afirmou um porta-voz da Casa Branca à CNBC.

Construir fábricas nos Estados Unidos é consideravelmente mais caro.

“De forma geral, estimamos que os chips produzidos pela TSMC nos EUA custem entre 20% e 50% mais do que aqueles fabricados em Taiwan, dependendo do cronograma dos subsídios, do reconhecimento de créditos tributários e de outras variações de custos”, disse à CNBC Phelix Lee, analista sênior de ações da Morningstar. Segundo ele, a expectativa é que os clientes absorvam parte significativa desses custos adicionais.

A TSMC deverá elevar os preços da produção de chips avançados e maduros em até 10% em 2027, informou o jornal Nikkei na terça-feira. A empresa afirmou à CNBC que não comenta sua política de preços.

“O que favorece a TSMC é a ausência de concorrência relevante”, disse à CNBC Gaurav Gupta, vice-presidente e analista da Gartner.

Devido ao domínio da TSMC no mercado de nós tecnológicos de ponta, “uma grande parte dos custos adicionais terá de ser absorvida pelos clientes, que buscam diversificar fornecedores ou têm exigências do governo dos EUA para adquirir chips produzidos localmente”, afirmou Gupta.

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Margens

A empresa prevê que a diluição da margem bruta decorrente da expansão da produção nas fábricas internacionais fique entre 2% e 3% nos estágios iniciais dos projetos ao longo dos próximos anos, ampliando-se para entre 3% e 4% nas fases mais avançadas, disse Huang.

“Essa é uma diferença de margem que a TSMC pode suportar devido às suas margens gerais muito elevadas”, afirmou Gil Luria, chefe de pesquisa de tecnologia da D.A. Davidson. A margem bruta da empresa no segundo trimestre foi de 67,7%, ligeiramente acima dos 66,2% registrados no primeiro trimestre.

Embora Trump tenha reforçado os apelos por uma produção nacional mais robusta, “os clientes vêm buscando cada vez mais diversificação geográfica desde que a Covid interrompeu a cadeia global de suprimentos”, afirmou Lee, da Morningstar.

“Os clientes estão se preparando para possíveis interrupções geopolíticas, logísticas e de outras naturezas na cadeia de suprimentos”, acrescentou. “Esperamos que a pressão por produtos fabricados nos Estados Unidos persista além do governo Trump, embora seja menos claro como os incentivos e as punições serão distribuídos.”