A cada dia que passava desde o anúncio abrangente de tarifas do presidente Donald Trump na semana passada, uma crescente sensação de desconforto começou a tomar conta de Wall Street.
Em meio à carnificina do mercado, a pessoa mais poderosa do mundo demonstrou maior tolerância em infligir sofrimento aos investidores do que qualquer um poderia imaginar. Repetidamente, ele e seus assessores negaram que o governo recuaria no regime tarifário americano mais alto em um século, às vezes insinuando que Wall Street teria que sofrer para que a Main Street pudesse prosperar.
“Nem é preciso dizer que a ação dos preços da semana passada foi chocante, já que o mercado começou a reescrever completamente sua compreensão do que uma segunda presidência de Trump significa para a economia”, disse R. Scott Siefers, analista da Piper Sandler, no início desta semana.
Portanto, foi um grande alívio para os investidores quando, minutos depois das 13h (horário do leste dos EUA) na quarta-feira (9), Trump cedeu, revertendo as tarifas mais altas impostas à maioria dos países, exceto à China, desencadeando a maior alta diária das ações do S&P 500 desde o auge da crise financeira de 2008.
Apesar da gestão de Trump testar os limites do poder executivo — demolindo agências federais e demitindo milhares de funcionários do governo, por exemplo — o episódio mostra que o mercado, e por procuração estadistas de Wall Street, ainda têm peso nas decisões da administração.
Leia também:
Em meio à repercussão das tarifas e ás oscilações do mercado, Trump disse aos repórteres que mudou de ideia depois de ver como os investidores estavam reagindo, e levou a sério o alerta do CEO do JP Morgan, Jamie Dimon, em uma aparição na TV, onde declarou que a política estava levando a economia dos EUA à recessão.
A aparição de Dimon em uma entrevista à Fox News foi planejada há mais de um mês e não foi uma decisão de última hora para influenciar o presidente, de acordo com uma pessoas próximas ao CEO.
Vigilantes de Bond
Uma preocupação particular para Trump e seus assessores era o medo de que sua política tarifária pudesse incitar uma crise financeira global depois que os rendimentos dos títulos do governo dos EUA disparassem, de acordo com o New York Times, que citou pessoas com conhecimento do pensamento do presidente.
“O mercado de ações, o mercado de títulos e o mercado de capitais são, até certo ponto, reguladores das ações tomadas”, disse Mike Mayo, analista do banco Wells Fargo. “Você ouvia falar de partes do mercado de títulos que estavam sob pressão, de negócios que estavam bombando. Você pressiona muito, mas não quer que ele quebre.”
Normalmente, os investidores recorrem aos títulos do Tesouro em tempos de incerteza, mas a liquidação indicou que participantes institucionais ou soberanos estavam se desfazendo de seus investimentos, levando a custos de empréstimos mais altos para o governo, empresas e consumidores. Isso poderia ter forçado o Federal Reserve (Fed) a intervir, como fez em crises anteriores, cortando as taxas de juros ou atuando como comprador de última instância para títulos do governo.
“O mercado de títulos estava prevendo uma crise real”, disse Ed Yardeni, analista veterano de mercados, a Scott Wapner, da CNBC , na quarta-feira.
Yardeni disse que foram os “vigilantes dos títulos” que chamaram a atenção de Trump; o termo se refere à ideia de que os investidores podem agir como um tipo de fiscalizador do comportamento do governo, visto como algo que torna menos provável que eles sejam reembolsados.
Em meio à agitação do mercado, executivos de Wall Street teriam ficado preocupados por não terem a mesma influência que tiveram durante o primeiro governo Trump, quando ex-parceiros do Goldman, incluindo Steven Mnuchin e Gary Cohn, eram confiáveis.
Mas a última semana também mostrou aos investidores que, em sua missão de refazer a ordem global do século passado, Trump está disposto a levar sua abordagem adversária com parceiros comerciais e a economia em geral ao limite, o que só atrai mais volatilidade.
‘Desconto do caos’
Os bancos, observados de perto pelo papel central que desempenham nos empréstimos a empresas e consumidores, entraram no ano com grande entusiasmo após a eleição de Trump.
A configuração era tão promissora quanto havia sido em décadas, de acordo com Mayo e outros analistas: uma economia fortalecida ajudaria a aumentar a demanda por empréstimos, enquanto taxas de juros mais baixas, desregulamentação e o retorno da atividade de negócios, incluindo fusões e listagens de IPOs, só colocariam mais lenha na fogueira.
Em vez disso, no último fim de semana, as ações bancárias estavam em baixa, tendo perdido todos os ganhos desde a eleição, devido ao receio de que Trump estivesse levando a economia à recessão. Em meio à turbulência, é provável que os relatórios mostrem que a negociação desacelerou, à medida que os líderes corporativos adotam uma postura de esperar para ver.
“Chamamos isso de desconto do caos”, disse Brian Foran, analista do banco Truist.
Foran e outros analistas disseram que o fator Trump tornava difícil prever se a economia estava caminhando para uma recessão, quais bancos seriam vencedores e perdedores em uma guerra comercial e, portanto, quanto eles deveriam valer.
Os investidores se concentrarão agora no JPMorgan, que inicia a temporada de resultados do primeiro trimestre na sexta-feira. Eles provavelmente pressionarão Dimon e outros CEOs sobre a saúde da economia e como consumidores e empresas estão se saindo durante as negociações tarifárias.
O adiamento de quarta-feira pode ter vida curta. No dia seguinte ao anúncio de Trump e à recuperação histórica, os mercados continuaram em queda. Permanece uma disputa comercial entre as duas maiores economias do mundo, cada uma com suas próprias necessidades e vulnerabilidades, e um caminho incerto para um acordo. E as tarifas universais de 10% ainda estão em vigor.
“Chegamos perto, e essa é uma situação muito desconfortável”, disse Mohamed El-Erian, consultor econômico-chefe da Allianz, gestora de ativos sediada em Munique, na quarta-feira à CNBC, referindo-se a uma crise na qual o Fed precisaria intervir.
“Não queremos chegar lá de novo”, disse ele. “Quanto mais você chega a esse ponto repetidamente, maior o risco de cruzá-lo.”
—
📌 ONDE ASSISTIR AO MAIOR CANAL DE NEGÓCIOS DO MUNDO NO BRASIL:
🔷 Canal 562 ClaroTV+ | Canal 562 Sky | Canal 592 Vivo | Canal 187 Oi | Operadoras regionais
🔷 TV SINAL ABERTO: parabólicas canal 562
🔷 ONLINE: www.timesbrasil.com.br | YouTube
🔷 FAST Channels: Samsung TV Plus, TCL Channels, Pluto TV, Soul TV, Zapping | Novos Streamings
Siga o Times Brasil – Licenciado Exclusivo CNBC no Google News
Este conteúdo foi fornecido pela CNBC Internacional e a responsabilidade exclusiva pela tradução para o português é do Times Brasil.
