CNI: Indústria estaciona, estoques crescem e empregos recuam no 3º trimestre

A indústria brasileira encerrou o terceiro trimestre de 2025 em compasso de estagnação, segundo a Sondagem Industrial, divulgada nesta segunda-feira (20) pela Confederação Nacional da Indústria (CNI). Os dados mostram que a produção parou, os estoques aumentaram e o emprego recuou em setembro — resultado que evidencia uma demanda interna mais fraca do que o previsto.

De acordo com o levantamento, o índice de evolução da produção industrial ficou em 50,1 pontos, praticamente sobre a linha divisória dos 50 pontos, o que indica estabilidade na comparação com agosto. Já o índice de evolução do emprego recuou para 48,9 pontos, apontando queda no número de trabalhadores da indústria — um movimento incomum para o período, que tradicionalmente registra contratações.

“Os dados mostram um quadro difícil para a indústria. O acúmulo de estoques indesejado ocorre mesmo com um freio na produção. É um sinal de que a demanda veio mais fraca do que os empresários esperavam”, afirmou o gerente de Análise Econômica da CNI, Marcelo Azevedo.

O índice de evolução dos estoques atingiu 50,8 pontos, revelando um aumento não planejado no volume de produtos armazenados. O nível de estoques em relação ao usual também subiu, de 48,8 pontos em agosto para 50,7 pontos em setembro, ultrapassando o patamar considerado adequado pelos empresários.

A utilização da capacidade instalada (UCI) se manteve em 70%, dois pontos abaixo do mesmo mês do ano passado, refletindo ociosidade crescente no parque industrial.

Condições financeiras: leve melhora, mas ainda insuficiente

Apesar do cenário fraco, a sondagem apontou ligeira melhora nas condições financeiras das empresas. O índice de satisfação com a situação financeira subiu de 48,4 para 48,9 pontos, enquanto o índice de lucro operacional avançou de 42,8 para 43,6 pontos — ambos ainda abaixo de 50, indicando insatisfação predominante.

O acesso ao crédito continuou restrito, embora com pequena alta: o índice passou de 39,9 para 40,3 pontos. Já o preço médio das matérias-primas caiu de 57 para 55,2 pontos, sinalizando menor pressão de custos, mas ainda com percepção de aumento.

Principais obstáculos

Os três principais problemas enfrentados pelas indústrias no terceiro trimestre foram:

1. Alta carga tributária (37,8%);
2. Demanda interna insuficiente (28,8%);
3. Taxas de juros elevadas (27,3%).

Outros fatores relevantes citados pelos empresários incluem a falta ou alto custo de trabalhadores qualificados (22,9%) e a competição desleal (19,1%).

Expectativas e investimentos

Os indicadores de expectativa para os próximos seis meses mostram otimismo moderado. O índice de demanda esperada subiu levemente para 52,5 pontos, enquanto o de compras de matérias-primas caiu para 51 pontos, ainda em território positivo. O índice de expectativa de exportações avançou de 46,6 para 48,6 pontos, reduzindo o pessimismo em relação ao comércio exterior.

Em relação ao emprego, a expectativa de número de trabalhadores recuou para 49,3 pontos, indicando previsão de nova queda nas contratações.

O índice de intenção de investimento subiu de 54,4 para 54,8 pontos, revertendo parte da queda registrada desde o final de 2024. Ainda assim, o nível de disposição para investir segue abaixo do observado nos anos de maior crescimento industrial.

Quadro geral

A CNI avalia que o setor industrial enfrenta uma combinação de desafios, marcada por demanda fraca, juros altos e custos tributários elevados, o que limita o ritmo de recuperação. Mesmo com sinais pontuais de melhora financeira, os empresários seguem cautelosos, diante de um ambiente de estoques cheios e pouca reação do consumo interno.

A Sondagem Industrial de setembro ouviu 1.423 empresas entre os dias 1º e 10 de outubro, sendo 592 de pequeno porte, 494 médias e 337 grandes.

Principais números da indústria em setembro (CNI):

• Produção: 50,1 pontos (estável)
• Emprego: 48,9 pontos (queda)
• Estoques: 50,8 pontos (acúmulo indesejado)
• Capacidade instalada: 70% (queda de 2 p.p. em 12 meses)
• Situação financeira: 48,9 pontos
• Lucro operacional: 43,6 pontos
• Acesso ao crédito: 40,3 pontos
• Intenção de investimento: 54,8 pontos

Allan Ravagnani

Siga o Times Brasil - Licenciado Exclusivo CNBC no