Netflix fecha a compra após vencer concorrência com Paramount e Comcast.
Disputa envolve catálogo valioso da Warner, incluindo DC, Harry Potter, Game of Thrones e Looney Tunes.
Aquisição pela Netflix levantaria forte debate regulatório e transformaria o mercado global de entretenimento.
Divulgação/Warner Bros Discovery
Empresa está em negociações para venda
A Netflix confirmou um dos maiores movimentos da história do entretenimento ao anunciar um acordo para comprar os negócios de estúdios e streaming da Warner Bros. Discovery (WBD).
A operação, em dinheiro e ações, avalia a empresa em US$ 82,7 bilhões em valor de mercado e US$ 72 bilhões em valor patrimonial. Cada ação da WBD será convertida em US$ 23,25 em dinheiro e US$ 4,50 em ações da Netflix, sujeitas a um mecanismo de proteção de preço (collar).
A decisão ocorre após uma rodada competitiva de ofertas lideradas por Paramount Skydance, Comcast e pela própria Netflix.
Cisão da Discovery
O fechamento da transação é previsto para ocorrer 12 a 18 meses após a conclusão da cisão da divisão Global Networks da WBD, agora chamada Discovery Global, cuja listagem em bolsa está programada para o terceiro trimestre de 2026.
Essa separação deixará fora do negócio canais como CNN, TNT Sports, Discovery, além de produtos digitais como Discovery+ e Bleacher Report.
Segundo as empresas, o acordo une dois dos mais influentes grupos de mídia do último século. A Netflix trará sua escala global, engenharia de produto e domínio em streaming, enquanto a Warner acrescenta uma das bibliotecas mais valiosas da indústria — incluindo The Big Bang Theory, The Sopranos, Game of Thrones, Looney Tunes, Scooby-Doo, Harry Potter, o universo DC e clássicos como Casablanca e Cidadão Kane. Esses títulos se somam ao portfólio da Netflix, que reúne sucessos como Stranger Things, Bridgerton, La Casa de Papel, Wednesday, Squid Game e Extraction.
Ted Sarandos, co-CEO da Netflix, afirmou que a fusão expande a capacidade da empresa de “entreter o mundo”. Para ele, unir a força criativa da Warner com as franquias de maior impacto cultural e a base global de assinantes da Netflix “vai ajudar a definir o próximo século do audiovisual”. Greg Peters, também co-CEO, disse que o acordo acelera o crescimento da empresa e amplia as possibilidades para talentos e criadores, ressaltando que a Netflix manterá o modelo de lançamentos cinematográficos da Warner Bros.
David Zaslav, CEO da Warner Bros. Discovery, classificou o anúncio como a união de “duas das maiores empresas de storytelling do mundo”. Segundo ele, a fusão garantirá que o legado centenário da Warner continue a alcançar audiências globais em escala ainda maior.
Reação do mercado
O mercado reagiu de forma desconfiada e iniciou um movimento de venda das ações da gigante do streaming, levando o papel à queda de mais de 3% no pré-mercado de Nova York.
Projeção de ganhos
A Netflix projeta ganhos anuais de US$ 2 bilhões a US$ 3 bilhões em sinergias de custos a partir do terceiro ano, além de aumento de receita e lucro operacional com a ampliação do catálogo. A empresa acredita que a adição de HBO e HBO Max ao portfólio permitirá otimizar ofertas ao consumidor, reforçar sua presença em mercados estratégicos e ampliar oportunidades comerciais para franquias consagradas.
A operação também aprofunda a capacidade da Netflix de produzir conteúdo nos Estados Unidos, expandindo infraestrutura e estimulando empregos no setor. Executivos afirmam que roteiristas, diretores e produtores terão acesso ampliado a franquias icônicas e ao alcance global da plataforma.
Os acionistas da WBD receberão ações da Netflix equivalentes a US$ 4,50 por papel, desde que o preço médio ponderado da Netflix permaneça entre US$ 97,91 e US$ 119,67 nos 15 dias anteriores ao fechamento. Fora desse intervalo, será aplicado um número fixo de ações por papel da WBD.
A aprovação do acordo foi unânime nos conselhos de ambas as empresas. O fechamento final depende de aval regulatório, aprovação dos acionistas da WBD e conclusão da cisão da Discovery Global. A expectativa é que o processo seja concluído entre 2027 e 2028.
Para estruturar a transação, a Netflix contratou Moelis & Company como assessora financeira e o escritório Skadden como consultor jurídico. Wells Fargo, BNP e HSBC fornecerão financiamento de dívida. Já a Warner contou com Allen & Company, J.P. Morgan e Evercore como assessores financeiros, além dos escritórios Wachtell Lipton e Debevoise & Plimpton na assessoria jurídica.
A fusão cria um novo polo dominante no entretenimento global e marca uma resposta contundente ao avanço de concorrentes como Disney, Amazon e Apple no mercado de streaming. Especialistas avaliam que, caso aprovada, a operação redefinirá o mapa da indústria nos próximos anos.
Propostas
A Netflix teria apresentado uma oferta de quase US$ 28 por ação, superando a proposta inicial da Paramount, que em outubro ofereceu US$ 24 por ação para adquirir toda a empresa, e nesta quinta-feira (4), elevaram a proposta para US$ 27 por ação.
Um negócio que mudaria toda a indústria
A decisão final afeta a estrutura de Hollywood e também cinemas, plataformas de streaming e o mercado global de propriedade intelectual. Especialistas alertam que uma fusão pode reduzir a produção anual de filmes e séries, já que o histórico de grandes aquisições costuma resultar em cortes de calendário e integrações de plataformas.
O ponto central das discussões — e onde reguladores devem atuar — é o impacto de a Netflix controlar o HBO Max, catálogos de filmes centenários e algumas das franquias mais rentáveis da história.
Corrida pela WBD: como Paramount, Comcast e Netflix planejam usar os ativos 
