Em meio a uma previsão de estagflação, com inflação e desemprego em alta e chances crescentes de recessão, os entrevistados da Pesquisa Fed de maio da CNBC ainda acreditam que o Federal Reserve cortará as taxas de juros este ano e no próximo.
Perguntados sobre como o Fed responderá não apenas aos preços persistentemente altos devido às tarifas, mas também ao enfraquecimento do crescimento e do emprego, 65% afirmam que o Fed cortará as taxas para lidar com a fraqueza econômica apesar da inflação.
Esse número aumentou em relação a 44% na pesquisa de março, quando a maioria pensava que o Fed manteria as taxas nesse cenário. Apenas 26% dizem que o Fed manterá as taxas diante do dilema da estagflação e apenas 3% acreditam que o Fed aumentará as taxas.
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Projeções de queda nas taxas
Os 31 entrevistados, que incluem gestores de fundos, analistas e economistas, veem a taxa dos fundos do Fed caindo para 3,71% até o final do ano e para 3,36% até o final de 2026, uma queda de quase 100 pontos-base em relação ao nível atual de 4,33%.
As chances de uma recessão no próximo ano subiram para 53%, de 22% em janeiro, o maior aumento em duas pesquisas desde 2022. Foi nessa época que o Fed começou seus fortes aumentos nas taxas para combater a inflação.
O índice de preços ao consumidor deve subir do nível atual de 2,4% para 3,2% até o final do ano, mas cairá no próximo ano para 2,6%.
Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego deve aumentar de 4,2% para 4,7% e se manter nesse nível em 2026.
O PIB está previsto para uma média de apenas 0,8% este ano, abaixo da taxa de crescimento de 3,1% do ano passado.
Procurando crescimento
“O Fed deve projetar uma postura de combate à inflação, mas na maioria das circunstâncias, eles reagirão mais rapidamente à fraqueza do mercado de trabalho”, disse Lou Brien, estrategista do DRW Trading Group. “Portanto, na circunstância atual, quando a taxa de desemprego aumentar mais algumas décimas e/ou as folhas de pagamento diminuírem, o Fed reduzirá as taxas e sugerirá que a fraqueza econômica reduzirá a inflação.”
Mas esses cortes, disse Richard Bernstein da Richard Bernstein Advisors, significariam o Fed “desistindo da meta de 2% de inflação, talvez permanentemente”. Os funcionários do Fed têm insistido que não ajustariam a meta de 2%.
O entrevistado médio vê o crescimento se recuperando para cerca de 2% em 2026. Alguns dizem que isso se deve ao fato de que outras partes mais positivas das políticas econômicas da administração Trump entrarão em vigor.
“Esperamos que, na segunda metade de 2026, as políticas de redução de impostos e desregulamentação perseguidas pela administração retornem a economia a uma trajetória melhor de crescimento”, disse Thomas Simons, economista-chefe dos EUA na Jefferies.
Os entrevistados não acreditam que as ações estejam atualmente precificadas corretamente para a perspectiva mais pessimista deste ano, com 45% dizendo que as ações não estão precificadas para uma recessão e 52% dizendo que estão apenas um pouco corretamente precificadas.
No geral, 69% acreditam que o mercado de ações está significativamente ou um pouco supervalorizado, acima dos 56% da pesquisa de março. A previsão média vê o S&P terminando o ano estável em relação aos níveis atuais, mas subindo quase 11% até o final de 2026.
“Embora os preços das ações estejam subvalorizados, o nível de otimismo do mercado de ações permanece muito alto. Muito provavelmente há mais quedas pela frente”, disse Hugh Johnson da Hugh Johnson Economics.
Preocupações com tarifas
Parte do pessimismo crescente sobre a economia parece estar ligado à crescente crença de que algum tipo de regime de alta tarifa será permanente.
Uma maioria de 63% dos entrevistados da Pesquisa Fed da CNBC acredita que tarifas de 10% em todos os setores provavelmente permanecerão em todas as importações dos EUA após a conclusão de novos acordos comerciais. Grandes maiorias veem as tarifas como negativas para o crescimento, emprego e inflação dos EUA.
“A incerteza em torno da política e dos objetivos tarifários está pesando sobre o investimento planejado e novos pedidos”, disse Constance Hunter, economista-chefe da Economist Intelligence Unit.
Jack Kleinhenz, economista-chefe da National Retail Federation acrescenta.
“Todo mundo está preocupado, ainda não tem certeza se alguém pode prever o caminho da tempestade das tarifas e seu impacto na economia, dada tanta incerteza. Esperamos que os consumidores sensíveis a preços suportem a natureza potencialmente ameaçadora das tarifas.”
Complicando a perspectiva: 74% dos que veem as tarifas como negativas para a economia não acreditam que a prometida desregulamentação e cortes de impostos da administração compensarão o impacto negativo das tarifas.
Drew Matus, estrategista-chefe de mercado da MetLife Investment Management avalia.
“As tarifas deveriam ter sido sequenciadas após os cortes de impostos, para que o choque negativo seguisse um choque positivo.”
Enquanto isso, 73% dizem que a combinação das políticas tarifárias, de imigração e estrangeiras da administração danificaram a marca dos EUA de uma forma negativa para a imagem das empresas no exterior e 83% dizem ser negativas para a atratividade dos ativos dos EUA.
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Este conteúdo foi fornecido pela CNBC Internacional e a responsabilidade exclusiva pela tradução para o português é do Times Brasil.
