Focus: mercado corta projeção da inflação e aumenta aposta em corte da Selic

O relatório Focus, divulgado nesta segunda-feira (29) pelo BC, mostra que o mercado reduziu pela sétima semana consecutiva a projeção para a inflação medida pelo IPCA em 2025.

A estimativa passou de 4,33% para 4,32%, permanecendo no intervalo de tolerância da meta decidida pelo Conselho Monetário Nacional (CMN).

O movimento reforça a leitura de desaceleração gradual das pressões inflacionárias ao longo do próximo ano, após um período marcado por incertezas externas e ajuste da política monetária doméstica.

A “aposta” do mercado na queda da inflação vem acompanhada da expectativa de cortes na taxa Selic — atualmente em 15% ao ano — já na primeira reunião de 2026.

A projeção para a taxa Selic em 2026 foi mantida em 12,25%, com cortes adicionais projetados para 2027 (10,50%) e 2028 (9,75%).

O Focus também indica continuidade da queda do IGP-M em 2025, com projeção de -0,80%, além de inflação de preços administrados estimada em 5,32%.

Focus também reduz inflação de 2026

Para 2026, o Focus registrou novo corte na projeção do IPCA, de 4,06% para 4,05%.
As expectativas para os anos seguintes foram mantidas: 3,80% em 2027 e 3,50% em 2028, patamares mais próximos do centro da meta de inflação.

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O comportamento das projeções sugere que os agentes econômicos veem continuidade do processo de desinflação, ainda que em ritmo gradual.

PIB de 2025 segue em 2,26%

A projeção para o crescimento do Produto Interno Bruto (PIB) em 2025 foi mantida em 2,26%, interrompendo uma sequência recente de revisões.
Para 2026, o mercado também manteve a estimativa em 1,80%. Já em 2027, a projeção ficou em 1,80%, enquanto 2028 segue com crescimento esperado de 2,00%.

A estabilidade indica uma leitura de atividade econômica moderada, com menor impulso nos próximos anos.

Focus aponta dólar a R$ 5,44 no fim de 2025

No câmbio, o Focus mostrou leve alta na projeção para o dólar ao final de 2025, de R$ 5,43 para R$ 5,44.
Para 2026 e 2027, a expectativa permanece em R$ 5,50, enquanto 2028 avançou para R$ 5,52.

O cenário reflete cautela com o ambiente externo e com a trajetória fiscal doméstica, segundo a percepção predominante do mercado.

Leitura do mercado

O conjunto de projeções do Focus aponta um cenário de inflação em desaceleração, crescimento econômico moderado e política monetária ainda restritiva no curto prazo. A convergência do IPCA para níveis mais próximos da meta sustenta expectativas de flexibilização gradual dos juros, condicionada ao comportamento da atividade, do câmbio e das contas públicas.

Allan Ravagnani

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