A Blackstone limitou resgates do BCRED após os pedidos de retirada atingirem 10% das cotas no segundo trimestre, restringindo saques a 5% para proteger a liquidez do fundo.
A preocupação com liquidez nos mercados privados está aumentando, com a Partners Group também impondo ou considerando restrições semelhantes em fundos de crédito privado e private equity.
Especialistas alertam para riscos crescentes no crédito privado, incluindo aumento de inadimplência e perdas, sugerindo que o setor enfrenta um ciclo mais desafiador após anos de crescimento.
Foto por TIMOTHY A. CLARY / AFP
A Blackstone decidiu limitar os resgates de seu principal fundo de crédito privado, o Blackstone Private Credit Fund (BCRED), após um forte aumento nos pedidos de retirada por parte dos investidores. O movimento ocorre em meio a preocupações cada vez maiores sobre liquidez nos mercados privados.
A gestora restringiu os resgates a 5% das cotas do BCRED, que administra US$ 79 bilhões em ativos. A decisão veio depois que os pedidos de retirada alcançaram 10% das cotas ao longo do segundo trimestre.
A medida foi anunciada após uma queda nas ações de grandes empresas americanas ligadas aos mercados privados na quarta-feira (3). O recuo ocorreu depois que a Partners Group informou que também havia limitado resgates em um de seus veículos europeus de private equity.
Na quinta-feira, a Partners Group afirmou estar preparada para adotar restrições semelhantes em outros fundos, alertando que o aumento dos pedidos de retirada está se espalhando do mercado de crédito privado para o de private equity.
As ações da Blackstone avançavam 3,8% na abertura do pregão de quinta-feira, recuperando parte das perdas registradas na véspera, quando os papéis caíram cerca de 4% durante a onda de vendas no setor.
O BCRED é um dos primeiros grandes veículos semilíquidos de crédito privado a divulgar informações sobre o volume de resgates solicitado pelos investidores no segundo trimestre.
A restrição foi implementada após o fundo registrar, no primeiro trimestre, pedidos de retirada equivalentes a 7,9% das cotas, cerca de US$ 3,8 bilhões, um recorde para o veículo.
Na ocasião, a Blackstone atendeu integralmente os resgates, ampliando temporariamente seu limite trimestral de saques e utilizando recursos de funcionários da própria gestora para cobrir o valor restante.
Apesar de ter recebido aproximadamente US$ 1 bilhão em novos aportes no primeiro trimestre, o fundo terminou o período com saída líquida de recursos após processar os resgates.
“A ideia de que existem limites de resgate é, na verdade, uma característica desses produtos, e não um defeito”, afirmou Jon Gray, presidente e diretor de operações da Blackstone, em entrevista à CNBC em março.
Ao comentar a situação na quinta-feira, o CEO da Partners Group, David Layton, disse que os mecanismos de liquidez existem para proteger investidores com horizonte de longo prazo.
“Os mecanismos de liquidez são projetados para proteger os investidores de longo prazo e garantir que os retornos continuem sendo impulsionados pela qualidade dos ativos privados subjacentes, e não pela dinâmica de fluxos de curto prazo”, afirmou.
Na semana passada, Daniel Ivascyn, diretor de investimentos da Pimco, alertou para a possibilidade de um aumento das perdas na indústria de crédito.
“Há muita coisa acontecendo abaixo da superfície”, disse em um vídeo divulgado pela gestora. “Acreditamos que estamos no meio do primeiro ciclo prolongado de inadimplência e perdas em muitos anos.”
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