Citi eleva projeções de lucro e preço-alvo de Bradsaúde, além de manter recomendação de compra da ação

O Citi elevou em 9% e 11% as estimativas de lucro da Bradsaúde para 2026 e 2027 e subiu o preço-alvo da ação para R$ 20. A revisão consta de relatório divulgado na segunda-feira (12), antes da divulgação do balanço do terceiro trimestre, e mantém a recomendação de compra.

Citi mantém compra e eleva preço-alvo da Bradsaúde

O banco reconhece que o perfil de baixo beta, com menor sensibilidade às oscilações do mercado, e de caixa líquido não coloca a empresa entre as principais opções de quem busca se beneficiar do apetite por risco no Brasil.

🔎 Beta é o indicador que mostra o quanto uma ação oscila em relação ao mercado. Quando o beta é menor que 1, como o da Bradsaúde segundo o Citi, o papel tende a variar menos que o Ibovespa. Acima de 1, tende a variar mais.

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Ainda assim, o Citi projeta crescimento de 19% do lucro por ação em 2026-27. Somado a dividendos de um dígito alto, esse avanço deve sustentar bons retornos, segundo a análise.

Além disso, o banco vê na carteira de novos hospitais uma opção de ganho adicional. Os projetos de Biocor e de Jundiaí, anunciados recentemente, aparecem como uma forma menos cara de acompanhar a tese de crescimento da Atlântica D’Or.

Balanço do terceiro trimestre deve vir misto

Para o terceiro trimestre, o Citi espera um resultado misto. A sinistralidade, que mede a parcela das receitas gasta com despesas médicas, deve subir 150 pontos-base na comparação anual no critério de caixa. No critério contábil da ANS, a alta projetada é de 270 pontos-base.

O avanço vem da aceleração da provisão para sinistros ocorridos e ainda não avisados, conhecida pela sigla IBNR. Por outro lado, a base de comparação mais fácil no quarto trimestre deve manter a sinistralidade de 2026 praticamente estável em relação a 2025.

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As despesas de vendas devem seguir em alta, com avanço de 18% na comparação anual, o que sustenta a força comercial. O Citi estima 55 mil adições líquidas no período.

Já o resultado financeiro deve sofrer com a marcação a mercado de títulos indexados ao IPCA, que varia de um trimestre para outro.

Com isso, o banco projeta lucro contábil de R$ 1,024 bilhão, alta de 9% na comparação anual. O número conta com alíquota de imposto menor e com a normalização das despesas pontuais do reverse IPO registradas no segundo trimestre.

Estimativas sobem com JCP e contribuição de Fleury

A revisão das projeções de lucro decorre sobretudo da inclusão da distribuição de juros sobre capital próprio (JCP) no modelo. Com isso, a alíquota efetiva de imposto da Bradesco Saúde cai para 35% em 2026 e 33% em 2027.

O Citi também incorporou contribuições maiores de lucro de Fleury e de Atlântica. O preço-alvo de R$ 20 por ação conta ainda com um custo de capital próprio menor.

Bradsaúde negocia a 8,9 vezes o lucro de 2027

Segundo o Citi, a ação é negociada a 8,9 vezes o lucro projetado para 2027, ou 6,8 vezes quando se considera apenas o negócio de planos de saúde. O banco avalia que esse nível de preço oferece margem de segurança.

Por isso, o papel funciona como contrapeso de carteira para investidores que aumentam a exposição a ações de beta mais alto, de acordo com o relatório.

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