Em abril de 2025, até o dia 11, o saldo de capital externo na Bolsa, já considerando os aportes via IPOs e Follow-Ons, registra uma retirada líquida de R$ 8,67 bilhões — o maior valor mensal desde abril de 2024, quando o fluxo também havia sido negativo. O levantamento foi realizado pela consultoria Elos Ayta.
Com esse movimento, abril se posiciona como o terceiro pior mês desde janeiro de 2024 em termos de saída de capital estrangeiro, mesmo com o mês ainda em curso. Quando excluídos os aportes em IPOs e ofertas subsequentes: o saldo parcial negativo passa a ser o maior dos últimos 12 meses, evidenciando uma aversão crescente ao risco Brasil por parte do investidor estrangeiro.
Parte relevante dessa reviravolta pode ser explicada pela movimentação do mercado internacional. Os juros dos títulos do Tesouro norte-americano (T-Bonds) com vencimento em 10 anos voltaram a subir e atingiram a marca de 4,32% — um patamar que amplia o diferencial de risco e torna os ativos dos EUA novamente atrativos, inclusive em relação às ações brasileiras.
Divulgação/B3
Ibovespa B3
Após quatro meses consecutivos de saldo positivo, os investidores estrangeiros voltaram a puxar o freio na B3. Em abril de 2025, até o dia 11, o saldo de capital externo na Bolsa, já considerando os aportes via IPOs e Follow-Ons, registra uma retirada líquida de R$ 8,67 bilhões — o maior valor mensal desde abril de 2024, quando o fluxo também havia sido negativo. O levantamento foi realizado pela consultoria Elos Ayta.
Com esse movimento, abril se posiciona como o terceiro pior mês desde janeiro de 2024 em termos de saída de capital estrangeiro, mesmo com o mês ainda em curso. Quando excluídos os aportes em IPOs e ofertas subsequentes: o saldo parcial negativo passa a ser o maior dos últimos 12 meses, evidenciando uma aversão crescente ao risco Brasil por parte do investidor estrangeiro.
Títulos do tesouro norte-americano voltaram a subir
Parte relevante dessa reviravolta pode ser explicada pela movimentação do mercado internacional. Os juros dos títulos do Tesouro norte-americano (T-Bonds) com vencimento em 10 anos voltaram a subir e atingiram a marca de 4,32% — um patamar que amplia o diferencial de risco e torna os ativos dos EUA novamente atrativos, inclusive em relação às ações brasileiras.
Em um cenário onde a segurança dos títulos norte-americanos oferece retorno elevado com risco praticamente nulo, a lógica de alocação global se impõe: gestores de fundos e investidores institucionais globais voltam os olhos para Wall Street e reduzem exposição em mercados emergentes, como o Brasil, onde a volatilidade política e fiscal aumenta a percepção de risco.
Desde o dia 2 de abril, o mercado global passou a reagir de forma contundente à nova escalada protecionista liderada pelo governo de Donald Trump. As tarifas adicionais sobre produtos estratégicos da Ásia e da Europa acenderam o pavio de uma nova tensão comercial, ressuscitando os fantasmas da guerra tarifária que marcaram o primeiro mandato do republicano.
O impacto foi imediato: bolsas globais passaram a operar sob maior volatilidade, o dólar se fortaleceu, e o fluxo de capitais migrou, mais uma vez, para os EUA. O Brasil, tradicionalmente visto como um mercado sensível ao apetite por risco global, sentiu o baque. A perspectiva de desaceleração do comércio internacional, somada ao avanço dos juros americanos, tornou o ambiente ainda mais desafiador para mercados emergentes.
Ainda assim, o acumulado do ano continua positivo. Até 11 de abril, o fluxo estrangeiro líquido na Bolsa — considerando as captações via mercado primário — soma R$ 2,32 bilhões. Se desconsiderados os IPOs e Follow-Ons, o saldo também permanece no azul, mas com menor robustez: R$ 1,97 bilhão.
O dado reforça o papel das ofertas de ações na sustentação do fluxo estrangeiro nos primeiros meses do ano. Mas também acende um sinal de alerta: se a tendência de abril se prolongar, e os juros americanos seguirem elevados em meio a uma nova onda de protecionismo global, o acumulado anual pode rapidamente migrar para o campo negativo — o que traria novas pressões sobre o câmbio, os ativos de risco e, sobretudo, o humor do mercado.
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