Investidores de varejo desafiam Wall Street e têm desempenho excepcional em 2025

Os investidores de varejo tiveram um ano excepcional em 2025.

Pequenos investidores aproveitaram as quedas do mercado em momentos estratégicos, garantindo retornos expressivos à medida que o mercado atingia máximas históricas. Antes considerados pouco sofisticados e facilmente enganáveis, uma nova geração de investidores de varejo está dando trabalho aos profissionais que há muito os desconsideravam, segundo investidores e analistas de mercado ouvidos pela CNBC.

“O varejo está ficando mais inteligente e mais resiliente ao mercado”, disse Mark Malek, chefe de investimentos da Siebert Financial. Em outras palavras: esses investidores “estão realmente amadurecendo”.

De acordo com Arun Jain, analista quantitativo do JPMorgan, os investidores individuais compraram as quedas do mercado mais rapidamente durante os períodos de baixa no início do ano, tornando 2025 um “ano de sucesso” para esse grupo. A estratégia se mostrou eficaz: dados do Bespoke Investment Group indicam que 2025 será o segundo melhor ano desde pelo menos o início da década de 1990 para compras durante quedas de mercado.

A partir de maio, o JPMorgan observou que esses investidores passaram a concentrar-se mais em ETFs do que em ações individuais. O grupo investiu especialmente no fundo SPDR Gold Shares (GLD), que, segundo o banco, teve entradas em 2025 superiores à soma dos últimos cinco anos. O ETF focado em ouro registrou uma valorização recorde de mais de 65% neste ano, acompanhando a alta histórica do metal precioso.

O resultado: os portfólios de ações individuais dos investidores de varejo apresentaram uma proporção lucro-prejuízo mais forte do que cestas de ações ligadas a inteligência artificial e softwares, de acordo com dados do JPMorgan divulgados este mês. Os ETFs mantidos por investidores comuns tiveram taxas de lucro muito superiores às do SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) e do Invesco QQQ Trust (QQQ), constatou o banco.

‘TACO’ e comprar na queda

Um fator importante para o bom desempenho dos investidores de varejo em 2025 remete a uma semana de abril que manteve investidores de todos os perfis em alerta.

Grandes investidores recuaram quando o presidente Donald Trump revelou, em 2 de abril, um plano de tarifas amplas e elevadas sobre a maioria dos países estrangeiros, chamando o dia de “libertação”. O S&P 500 caiu brevemente para território de mercado em baixa, à medida que investidores institucionais temiam que a política elevasse a inflação e afetasse os lucros corporativos.

Mas os investidores de varejo mergulharam de cabeça na turbulência. Compraram mais de US$ 3 bilhões (R$ 16,47 bilhões) em ações líquidas em 3 de abril (mesmo com o S&P 500 caindo cerca de 5% na sessão), segundo a VandaTrack. As compras continuaram elevadas no dia seguinte, apesar do índice cair mais 6%.

Trump suspendeu a maior parte das tarifas mais pesadas em 9 de abril, exatamente uma semana após o “dia da libertação”. Pequenos acionistas estavam na base do aumento de 9,5% do S&P 500 naquela sessão. Desde 2 de abril, o índice subiu mais de 21% e deve encerrar 2025 com alta superior a 17%, após bater vários recordes intradiários e de fechamento.

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“Geralmente, se fala que o varejo chega tarde às oportunidades”, disse Viraj Patel, vice-chefe de pesquisa da Vanda. “Mas este ano foi exatamente o contrário.” Na Siebert, Malek comentou que os profissionais começaram a ficar nervosos quando o S&P 500 caiu abaixo de 5.000 durante a venda induzida pelas tarifas. No entanto, os investidores de varejo continuaram comprando durante toda a queda, baseando-se em experiências anteriores de aumento de exposição em retrações, em vez de entrar em pânico.

“Os investidores de varejo estiveram mais certos sobre o mercado e sobre como reagir a muitas das negociações emocionais do ano”, disse Malek. “Eles foram muito mais precisos do que meus colegas do setor institucional.”

Além de acreditar em comprar durante quedas, esses traders também se beneficiaram da convicção de que a estratégia “TACO” daria certo, segundo Zhi Da, professor de finanças da Universidade de Notre Dame, cujo trabalho foca na atividade de investidores de varejo. Conhecida como “Trump Always Chickens Out” (Trump Sempre Recuará), a estratégia incentiva os investidores a comprar ações quando decisões da Casa Branca provocam quedas no mercado, esperando que as ações sejam revertidas. Por outro lado, investidores institucionais têm sido mais cautelosos ao negociar em torno das políticas de Trump, disse Da.

Ele reconheceu que houve certo fator sorte e que 2025 foi uma “exceção” à regra. Normalmente, investidores de varejo compram as quedas tarde demais e não se beneficiam tanto, explicou.

Um investidor mais sofisticado

O bom desempenho do varejo em 2025 ocorre após anos de crescimento do investimento entre americanos comuns, iniciado durante a pandemia. A próxima grande queda no mercado testará se essa participação elevada continuará.

Mais de um em cada três jovens de 25 anos em 2024 transferiu valores significativos de contas correntes para contas de investimento desde os 22 anos, segundo dados do JPMorgan divulgados neste ano. Em 2015, o percentual era de apenas 6%.

O JPMorgan identificou que os fluxos de varejo em 2025 atingiram recordes, subindo mais de 50% em relação ao ano anterior e cerca de 14% acima do auge das “meme stocks” no início de 2021. A participação de investidores individuais no total de negociações deste ano alcançou níveis vistos pela última vez durante a mania de short squeeze há quatro anos, segundo dados de um artigo de professores da Chapman University, Boston College e University of Illinois Urbana-Champaign.

A narrativa durante o surto das meme stocks em 2021 (centrada em ações como GameStop e AMC) era de que os investidores de varejo tomavam decisões de investimento simplistas para “dar o troco aos grandes”. Dois anos depois, a percepção sobre esses investidores da era das meme stocks foi retratada em um filme estrelado por Pete Davidson, Seth Rogen e Sebastian Stan, chamado “Dumb Money”.

Patel, da Vanda, e outros especialistas afirmam que essa visão está mudando. Os pequenos investidores estão aproveitando o acesso cada vez maior a pesquisas de mercado e dados, ganhando, assim, melhor reputação em Wall Street. O varejo também se consolidou como mais hábil em comprar nas baixas, colocando esses investidores em pé de igualdade com os grandes players, disse Patel.

“O investidor médio de varejo está se tornando cada vez mais sofisticado”, disse Patel. “Este ano foi uma boa prova disso.” Certamente, uma nova classe de meme stocks, incluindo a OpenDoor, surgiu em 2025. Mas, segundo a Vanda, a maior parte dos recursos dos investidores de varejo neste ano foi direcionada a ações como Nvidia, Tesla e Palantir, que têm superado o mercado nos últimos anos.

Malek, da Siebert, comentou que percebeu que os investidores comuns estão cada vez mais focados em investimentos de longo prazo, o que os ajuda a não vender em pânico quando o mercado cai. Ainda assim, uma questão preocupa Malek e outros líderes de investimento: o que os traders de varejo farão quando o mercado, após anos de grandes ganhos, enfrentar uma fase prolongada de turbulência?

Por enquanto, os investidores de varejo estão cientes de sua posição fortalecida.

O profissional do setor imobiliário Josh Franklin lembra que, há uma década, esses investidores eram facilmente ignorados pelos grandes players. Franklin, de 28 anos e morador de Tampa, que investiu em ações como Robinhood e Palantir ao longo dos anos e dedica dezenas de horas por semana ao estudo do mercado, agora vê o pequeno investidor como parte central da história.

“Naquela época, ninguém realmente se importava com o varejo. Achavam que o varejo era dinheiro bobo”, disse Franklin. “Agora, o varejo meio que lidera os gráficos.”