Os executivos da Mettler-Toledo, uma fabricante de babalanças industriais e equipamentos de laboratório com sede no estado de Ohio, nos Estados Unidos, tiveram que responder a uma enxurrada de perguntas sobre tarifas durante sua última teleconferência de resultados.
A empresa já havia começado a teleconferência detalhando o impacto esperado da política comercial do presidente Donald Trump. Mas quando o evento passou para a parte de perguntas e respostas, as indagações dos analistas eram constantes –eles buscavam mais detalhes sobre as potenciais tarifas.
“A incerteza permanece em muitos de nossos mercados centrais e na economia global”, disse o chefe financeiro Shawn Vadala na teleconferência de 7 de fevereiro. “As tensões geopolíticas continuam elevadas, incluindo o potencial para novas tarifas que ainda não consideramos em nossa orientação.”
A experiência da Mettler-Toledo não foi única. As maiores empresas dos Estados Unidos estão sendo inundadas por questionamentos sobre como ou se as promessas de Trump sobre questões que vão de comércio internacional a imigração e diversidade irão alterar os negócios.
Uma análise da CNBC mostra que vários temas centrais ligados às políticas de Trump estão surgindo com frequência nas teleconferências de resultados das empresas listadas no S&P 500.
Apenas algumas semanas após o início do novo ano, a frequência da palavra tarifa e suas variações nas teleconferências de resultados atingiu o nível mais alto desde 2020 —o último ano completo do primeiro mandato de Trump.
Além disso, novos acrônimos e frases, como “Golfo da América” ou “Doge” (Departamento de Eficiência Governamental), passaram a aparecer nessas reuniões enquanto a comunidade empresarial avalia o que o retorno de Trump ao poder significa para elas.
Curiosamente, o próprio Trump não estava sendo mencionado frequentemente nessas teleconferências. Muitos dos usos da palavra “Trump” nas transcrições analisadas pela CNBC se referiam ao verbo, em vez do presidente.
Ainda assim, uma revisão das transcrições das chamadas mostra como palavras-chave ligadas às políticas de Trump rapidamente se tornaram comuns. Com a primeira temporada de resultados de 2025 mais de 75% concluída, os comentários oferecem um primeiro vislumbre de como essas empresas veem a nova administração.
Tarifas
Uma das políticas mais comentadas tem sido os planos de tarifas de Trump. O presidente implementou brevemente — e depois adiou — taxas de 25% sobre as importações para os EUA provenientes do México e do Canadá.
Ele também aplicou separadamente uma tarifa de 10% sobre a China e impôs tarifas sobre alumínio e aço. Depois, na quinta-feira, ele discutiu um plano para impor tarifas retaliatórias a outros parceiros comerciais de forma país a país.
Dada a incerteza, não é surpresa que as tarifas sejam um tema quente. O tópico apareceu em mais de 190 chamadas realizadas por empresas do S&P 500 em 2025, colocando-o a caminho de registrar a maior participação em meio século.
A frequência aumentou no final do ano passado, à medida que o retorno de Trump à Casa Branca se tornou claro. Cerca de metade das chamadas em 2024 que mencionaram formas da palavra ocorreram no quarto trimestre, de acordo com uma análise da CNBC sobre dados da FactSet, um serviço de pesquisa de mercado.
“Estudar tarifas tem sido uma das principais coisas que fazemos”, disse a CEO da Marathon Petroleum, Maryann Mannen, na teleconferência de resultados da empresa de energia em 4 de fevereiro.
Várias empresas disseram que não estavam considerando os impactos potenciais dessas tarifas em suas orientações, citando a incerteza sobre o que, de fato, será implementado. Outras companhias não têm certeza: na Martin Marietta Materials, o CFO James Nickolas afirmou que os lucros do fornecedor podem ser beneficiados ou sofrer um impacto negativo pelas tarifas, dependendo de qual forma, no final, entrar em vigor.
Embora a Generac não tenha calculado como esses impostos de importação poderiam afetar o desempenho futuro, o CEO Aaron Jagdfeld disse que o fabricante de geradores está pronto para mitigar o impacto financeiro reduzindo custos em outras áreas e aumentando seus preços. O CEO da Camden Property Trust, Richard Campo, disse que uma análise da empresa mostra que as tarifas propostas aumentariam os custos de materiais vindos do Canadá e do México, como madeira e caixas elétricas. Esses comentários reforçam a ideia de que as tarifas de Trump podem aumentar os preços ao consumidor e impulsionar a inflação.
O CFO da Zebra Technologies, Nathan Winters, disse que aumentos de preços poderiam ajudar a mitigar a pressão sobre os lucros. Por outro lado, o fabricante de peças automotivas BorgWarner antecipa mais um ano de demanda em declínio em certos mercados, o que, segundo o CFO Craig Aaron, é parcialmente atribuído aos possíveis obstáculos causados por essas tarifas.
R. Scott Herren, da Cisco, concordou com outros executivos sobre a falta de clareza, descrevendo a situação das tarifas como “dinâmica” na teleconferência de resultados do fabricante de equipamentos de rede na semana passada. Ainda assim, o CFO afirmou que a empresa planejou para que alguma variação das propostas tarifárias de Trump entre em vigor e espera que os custos aumentem como resultado.
“Planejamos vários cenários e etapas que poderíamos tomar, dependendo do que realmente entrar em vigor”, disse ele.
Algumas empresas afirmaram que, além das tarifas, as políticas de imigração são um fator de imprevisibilidade mais ampla da economia. Nicholas Pinchuk, CEO da fabricante de ferramentas Snap-On, descreveu histórias de forte demanda por serviços de reparo de seus clientes, mas disse que ainda estavam estressados pelos sinais de alerta no cenário econômico.
“Está claro que os técnicos estão em uma boa posição. Mas isso não os torna imunes à incerteza macroeconômica ao seu redor: guerras em andamento, disputas sobre imigração, inflação persistente”, disse Pinchuk. “Embora a eleição esteja no retrovisor e a nova equipe possa estar mais focada na expansão dos negócios, há uma enxurrada de novas iniciativas. É difícil não ter incerteza sobre o que está por vir.”
Empresas de diversos setores responderam a perguntas sobre o que as mudanças na composição da população americana significariam. AT&T, Verizon e T-Mobile responderam a questões sobre se uma desaceleração na imigração prejudicaria a demanda por certos planos de telefone. Michael Manelis, chefe de operações da administradora de apartamentos Equity Residential, disse em resposta a uma pergunta relacionada à imigração que a empresa não tem visto aumentos nas rescisões de contratos de locação de inquilinos que estão sendo deportados.
No mercado do sul da Califórnia, o CEO da desenvolvedora imobiliária Prologis, Hamid Moghadam, disse que as deportações podem diminuir o número de trabalhadores e, por sua vez, aumentar os custos de emprego na região. Isso pode agravar a pressão sobre os preços, que já eram esperados à medida que a comunidade de Los Angeles se reconstrói após os incêndios florestais do mês passado.
Outras empresas insistiram que as deportações não criariam escassez de mão de obra para suas operações, pois todos os seus trabalhadores são legalmente autorizados. Uma dessas empresas, a produtora de frango Tyson Foods, afirmou que não teve fábricas visitadas pelo Serviço de Imigração e Controle de Alfândega dos EUA nem observou queda na frequência dos trabalhadores.
“Estamos confiantes de que seremos capazes de continuar a operar nosso negócio com sucesso”, disse o CEO Donnie King em 3 de fevereiro.
DOGE e o Golfo
Tópicos que ganharam nova relevância com o retorno de Trump ao cargo também começaram a surgir.
Doge — o acrônimo para o novo Departamento de Eficiência Governamental liderado pelo CEO da Tesla, Elon Musk — foi mencionado em mais de 15 chamadas, até a manhã de sexta-feira. Esse departamento colocou Wall Street em alerta, enquanto os investidores se perguntam se contratos entre empresas públicas e agências federais poderiam estar na linha de corte com a equipe de Musk reduzindo gastos.
A mina da Iron Mountain que armazena registros de aposentadoria do governo foi criticada como exemplo de ineficiência por Musk durante uma visita ao Salão Oval. Mas, surpreendentemente, o CEO Bill Meaney disse que o impulso pela simplificação pode, na verdade, beneficiar outras partes de seus negócios.
“À medida que o governo continua a buscar maior eficiência, vemos isso como uma oportunidade contínua para a empresa”, disse ele na semana passada.
Os executivos da Palantir, a empresa de tecnologia defensiva que teve um dos melhores desempenhos dentro do S&P 500 no ano passado, estão esperançosos. O chefe de tecnologia Shyam Sankar descreveu o trabalho da Palantir com o governo como “operacional” e “valioso”, e está otimista de que os engenheiros do DOGE serão “capazes de perceber isso, pela primeira vez”.
“Acho que o Doge vai trazer meritocracia e transparência para o governo, e é exatamente isso que o nosso negócio comercial é”, disse Sankar durante a teleconferência de resultados da empresa em 3 de fevereiro. “O mercado comercial é meritocrático e transparente, e você vê os resultados que temos nesse tipo de ambiente. E essa é a base do nosso otimismo em relação a isso.”
Ele observou algumas preocupações entre outros fornecedores de software governamentais e chamou esses acordos de “vacas sagradas do estado profundo” durante a chamada.
Em outros lugares, o chamado Golfo da América tem sido um ponto de divergência após a ordem executiva de Trump renomear o que por muito tempo foi conhecido como o Golfo do México. A Chevron usou o nome Golfo da América repetidamente em seu comunicado de resultados e em sua chamada com analistas no final do mês passado. Mas a Exxon Mobil, que realizou sua teleconferência de resultados no mesmo dia, optou por se referir ao corpo d’água como o Golfo do México.
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Este conteúdo foi fornecido pela CNBC
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