O dólar tem deslizado e o efeito cascata sobre outras moedas trouxe um misto de alívio e dor de cabeça aos bancos centrais de todo o mundo.
A incerteza sobre a política dos EUA levou a uma fuga do dólar e dos títulos do Tesouro nas últimas semanas, com o índice do dólar enfraquecendo mais de 9% até agora este ano. Observadores do mercado preveem novas quedas.
Segundo o mais recente Global Fund Manager Survey do Bank of America, 61% dos participantes preveem um declínio no valor do dólar nos próximos 12 meses — a perspectiva mais pessimista dos principais investidores em quase 20 anos.
O êxodo dos ativos dos EUA pode refletir uma crise de confiança mais ampla, com potenciais repercussões, como o aumento da inflação importada, à medida que o dólar enfraquece.
A queda do dólar levou outras moedas a se valorizarem em relação a ele, especialmente moedas de porto seguro, como o iene japonês, o franco suíço e o euro.
Desde o início do ano, o iene japonês valorizou mais de 10% em relação ao dólar, enquanto o franco suíço e o euro registaram uma valorização de cerca de 11%, de acordo com dados do LSEG.
Além dos portos seguros, outras moedas que se valorizaram em relação ao dólar este ano incluem o peso mexicano, que subiu 5,5% em relação ao dólar, e o dólar canadense, que valorizou mais de 4%. O zloty polonês fortaleceu mais de 9% e o rublo russo valorizou mais de 22% em relação ao dólar.
Algumas moedas de mercados emergentes, no entanto, desvalorizaram apesar da fraqueza do dólar.
O dong vietnamita e a rupia indonésia enfraqueceram para um mínimo histórico por dólar americano no início deste mês. A lira turca também atingiu um mínimo histórico na semana passada. O yuan da China atingiu um recorde de baixa em relação ao dólar há quase duas semanas, mas desde então se fortaleceu.
Espaço para um corte de taxas?
Salvo algumas exceções, como o Banco Nacional Suíço, o enfraquecimento do dólar americano é um alívio para os governos e bancos centrais de todo o mundo, analistas disseram à CNBC.
“A maioria dos bancos centrais ficaria feliz em ver quedas de 10% a 20% no dólar americano”, disse Adam Button, analista-chefe de câmbio da ForexLive. Ele acrescentou que a força do dólar tem sido um problema persistente durante anos e representa uma dificuldade para os países com moedas fortes e fracas em relação ao dólar.
Com muitos países de mercados emergentes a terem uma grande dívida denominada em dólares, um dólar mais fraco reduz o peso real da dívida. Além disso, um dólar mais fraco e uma moeda local mais forte tendem a tornar as importações relativamente mais baratas, baixando a inflação e, consequentemente, dando aos bancos centrais margem para reduzirem as taxas de juro e estimularem o crescimento.
A recente liquidação do dólar americano oferece mais “espaço para respirar” para os bancos centrais reduzirem as taxas, afirmou Button.
É provável que a desvalorização da moeda seja mais uma consideração ativa nos mercados emergentes, particularmente na Ásia, disse Nick Rees, chefe de investigação macroeconômica da Monex Europe.
No entanto, estes mercados emergentes e os bancos centrais asiáticos terão de seguir uma linha tênue, para evitar a fuga de capitais e outros riscos.
“Os mercados emergentes enfrentam riscos de inflação elevada, de dívida e de fuga de capitais, tornando a desvalorização perigosa”, afirmou Wael Makarem, diretor de estratégia dos mercados financeiros da Exness.
Além disso, a desvalorização poderia ser vista pela administração dos EUA como uma medida comercial que poderia atrair retaliações, acrescentou.
As economias de mercado emergentes podem estar relutantes em reduzir as taxas, já que isso pode afetar o peso da dívida de famílias e empresas nacionais que tenham empréstimos em dólares americanos, disse o diretor de economia da Fitch Ratings, Alex Muscatelli. Uma moeda nacional mais fraca também pode levar a saídas de capital em resposta a diferenciais de juros mais baixos em relação aos EUA, acrescentou.
Por exemplo, Muscatelli não vê o banco central da Indonésia cortando muito as taxas, dada a recente volatilidade da moeda, mas citou que a Coreia e a Índia podem ter espaço para cortar as taxas.
O Banco Central Europeu aproveitou a oportunidade oferecida pela descida da inflação para reduzir as taxas em mais 25 pontos-base na sua reunião de abril. Na quinta-feira, o BCE afirmou que “a maioria das medidas da inflação subjacente sugere que a inflação se fixará de forma sustentada em torno do objetivo de médio prazo de 2% do Conselho do BCE”.
Outro exemplo é o Banco Nacional Suíço, que lutou com um franco forte durante grande parte dos últimos 15 anos, observou Button. As exportações de bens e serviços representam mais de 75% do PIB da Suíça e um franco forte torna os produtos suíços mais caros no estrangeiro.
“Se os capitais continuarem a afluir, eles poderão ter que tomar medidas drásticas para desvalorizar”, disse ele. Em tempos de incerteza, como nas últimas semanas, os investidores investem no franco para o fortalecer.
Os bancos centrais estão evitando a desvalorização — por enquanto
A desvalorização da moeda apresenta o risco de estimular o crescimento dos preços e as autoridades monetárias estarão atentas à possibilidade de a inflação se manter acima dos seus objetivos.
O risco de uma inflação mais elevada decorrente da desvalorização da moeda, bem como das tarifas — à medida que os países respondem às imposições dos EUA — é provável que torne os bancos centrais relutantes em prosseguir uma trajetória de desvalorização voluntária, afirmou Brendan McKenna, economista internacional e estrategista de câmbio do Wells Fargo.
Além disso, embora a maioria dos bancos centrais estrangeiros tenha, teoricamente, margem de manobra para enfraquecer a sua própria moeda, a probabilidade é ainda baixa no cenário atual, acrescentou o estrategista.
“Os países orientados para a exportação, com reservas suficientes e menor dependência da dívida externa, teriam mais espaço para desvalorizar, mas mesmo esses deverão ser cautelosos”, disse McKenna.
A orientação geral das negociações comerciais será fundamental para como os países decidem atuar. Além da China, vários países mostraram vontade de participar em negociações comerciais e, se essas negociações conduzirem a tarifas mais baixas, os bancos centrais não estarão tão propensos a procurar moedas mais fracas, acrescentou.
No atual clima geopolítico, a desvalorização poderia também convidar a retaliações e a riscos de acusações de manipulação cambial, disse Rupf do VP Bank.
Entretanto, ainda existe a possibilidade das tensões comerciais conduzirem a resultados mais protecionistas, o que levará os bancos centrais a desvalorizarem as suas moedas.
“Mas, por enquanto, parece que a ação preferida é evitar uma guerra cambial que só iria acrescentar instabilidade à economia local e global”, disse McKenna.
—
📌 ONDE ASSISTIR AO MAIOR CANAL DE NEGÓCIOS DO MUNDO NO BRASIL:
🔷 Canal 562 ClaroTV+ | Canal 562 Sky | Canal 592 Vivo | Canal 187 Oi | Operadoras regionais
🔷 TV SINAL ABERTO: parabólicas canal 562
🔷 ONLINE: www.timesbrasil.com.br | YouTube
🔷 FAST Channels: Samsung TV Plus, TCL Channels, Pluto TV, Soul TV, Zapping | Novos Streamings
Este conteúdo foi fornecido pela CNBC Internacional e a responsabilidade exclusiva pela tradução para o português é do Times Brasil.
