O presidente eleito Donald Trump e o presidente do Fed (Federal Reserve, o banco central americano), Jerome Powell, podem enfrentar um conflito de políticas em 2025, dependendo das condições econômicas.
Caso a economia aqueça e a inflação aumente, Powell e seus colegas podem decidir desacelerar a redução das taxas de juros, o que pode irritar Trump. Durante seu primeiro mandato, Trump criticou Powell por não relaxar a política monetária rapidamente.
Joseph LaVorgna, ex-economista-chefe do Conselho Econômico Nacional durante o primeiro mandato de Trump, destacou o potencial para conflito. Ele afirmou que “quando não sabem o que fazer, muitas vezes não fazem nada. Isso pode ser um problema. Se o presidente sentir que as taxas devem ser reduzidas, o Fed, apenas por questões de imagem pública, endurece sua posição?”
Trump e Powell: histórico de desentendimentos
Powell, que assumiu a presidência do Fed em 2018 após ser indicado por Trump, frequentemente discordou do presidente sobre a direção das taxas de juros. Trump criticou publicamente Powell, que respondeu enfatizando a importância da independência do Fed, mesmo sob pressões políticas.
Novas políticas econômicas de Trump
Com Trump assumindo o cargo em janeiro, o cenário será diferente. Durante seu primeiro mandato, a inflação era baixa, permitindo que os aumentos de taxas do Fed mantivessem as taxas de referência abaixo dos níveis atuais. Trump planeja políticas fiscais expansionistas e protecionistas, incluindo tarifas mais duras, redução de impostos e grandes gastos.
Possíveis reações do Federal Reserve
Se os resultados dessas políticas começarem a aparecer nos dados, o Fed de Powell pode ser tentado a manter uma política monetária mais rígida contra a inflação. LaVorgna, agora economista-chefe da SMBC Nikko Securities, acredita que isso seria um erro. Ele argumenta que o Fed terá uma escolha difícil baseada em sua abordagem tradicional.
Expectativas do mercado
Os traders de futuros têm oscilado recentemente em suas expectativas sobre o que o Fed fará a seguir. O mercado está precificando uma chance de 50% de outro corte de taxa em dezembro, após ser quase certo uma semana atrás, segundo o FedWatch do CME Group. As projeções indicam o equivalente a três reduções de 0,25 ponto percentual até o final de 2025.
Incertezas e tensões
Os investidores estão nervosos sobre as intenções do Fed. A governadora do Fed, Michelle Bowman, observou que o progresso na inflação “estagnou”, indicando que ela pode continuar a pressionar por um ritmo mais lento de cortes de taxas. Joseph Brusuelas, economista-chefe da RSM, afirmou que “todos os caminhos levam a tensões entre a Casa Branca e o Fed”.
Preparativos de Trump
Trump está montando uma equipe para implementar sua agenda econômica, mas muito do sucesso depende de uma política monetária acomodativa ou pelo menos precisa. Para o Fed, isso é representado na busca pela taxa de juros “neutra”, mas para a nova administração, pode significar algo diferente.
Possíveis soluções e futuro
A luta sobre onde as taxas devem estar criará “tensões políticas e de políticas entre o Federal Reserve e a Casa Branca, que claramente preferiria taxas mais baixas”, disse Brusuelas. Ele destacou a inconsistência nas políticas que podem resultar em tensões entre Trump e Powell.
Para evitar conflitos, alguns fatores podem mitigar as tensões. Um deles é que o mandato de Powell como presidente do Fed expira no início de 2026, então Trump pode simplesmente esperar até poder nomear alguém mais alinhado com suas preferências. Há também pouca chance de que o Fed realmente aumente as taxas, a menos que ocorra algum evento inesperado.
Além disso, as políticas de Trump levarão tempo para se manifestar no sistema. Então, quaisquer impactos na inflação e no crescimento macroeconômico provavelmente não serão imediatamente aparentes nos dados. Mark Zandi, economista-chefe da Moody’s Analytics, espera inflação mais alta e crescimento mais lento, mas acredita que o Fed ainda cortará as taxas de juros no próximo ano.
Os conflitos com Trump, então, podem ser mais um problema para o próximo presidente do Fed, assumindo que Trump não renomeie Powell. Zandi afirmou que “não acho que será um problema em dois mil e vinte e cinco, mas pode ser um problema em dois mil e vinte e seis, quando o corte de taxas acabar e o Fed precisar aumentar as taxas de juros”.
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