Projeção do Focus para IPCA de 2025 recua pela 14ª vez, mas segue acima do teto da meta

A mediana do relatório Focus para o IPCA de 2025 recuou de 4,86% para 4,85%, marcando a 14ª queda consecutiva, segundo dados divulgados nesta segunda-feira (1º). Apesar da sequência de revisões, a taxa projetada segue 0,35 ponto percentual acima do teto da meta de 4,5%. Nas últimas 50 estimativas atualizadas em cinco dias úteis, a mediana ficou em 4,84%.

Para 2026, a projeção do IPCA caiu pela sétima vez, de 4,33% para 4,31%. Nas previsões mais recentes, a mediana recuou de 4,32% para 4,23%. O Banco Central, por sua vez, estima inflação de 4,9% em 2025 e 3,6% em 2026. No horizonte relevante do Copom, o primeiro trimestre de 2027, a expectativa é de inflação em 12 meses de 3,4%.

Na última decisão, o comitê manteve a Selic em 15% ao ano, indicando que deve prolongar a pausa no ciclo de alta de juros para avaliar os efeitos do aperto monetário já realizado. O objetivo é verificar se esse patamar será suficiente para trazer a inflação à meta contínua, que desde 2025 é calculada em 12 meses, com centro em 3% e tolerância de 1,5 ponto percentual.

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Caso o IPCA permaneça fora da banda por seis meses seguidos, o BC considera o alvo descumprido. Isso ocorreu após o resultado de junho, divulgado em julho, quando a autoridade monetária publicou carta aberta prevendo queda da taxa abaixo de 4,5% apenas no fim do primeiro trimestre de 2026.

Câmbio

A mediana para a cotação do dólar no fim de 2025 caiu de R$ 5,59 para R$ 5,56. Para 2026, a estimativa passou de R$ 5,64 para R$ 5,62. No horizonte mais longo, a projeção oscilou de R$ 5,63 para R$ 5,62 em 2027 e permaneceu em R$ 5,60 em 2028.

PIB

A projeção para o crescimento do PIB em 2025 subiu levemente de 2,18% para 2,19%. Para 2026, a estimativa avançou de 1,86% para 1,87%, e para 2027, de 1,87% para 1,89%. Para 2028, a mediana seguiu em 2,0% pela 77ª semana consecutiva.

Selic

A mediana do Focus para a Selic no fim de 2025 permaneceu em 15% pela 10ª semana consecutiva. O Copom reiterou que a manutenção dos juros nesse nível por período “bastante prolongado” é necessária para avaliar a convergência da inflação. Para 2026, a projeção ficou em 12,50%, para 2027 em 10,50% e para 2028 em 10,0%.

O Boletim Focus é a pesquisa semanal do Banco Central que reúne projeções de analistas de mercado para inflação, juros, câmbio e PIB.

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Allan Ravagnani

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