Juros elevados e falta de recursos dificultam avanço dos investimentos, indicador abaixo de 20% do PIB desde 2014

O Brasil enfrenta dificuldades para ampliar os investimentos na economia, pressionado pelos juros elevados e pela falta de recursos disponíveis no orçamento público. A combinação desses fatores limita tanto a expansão das empresas quanto a realização de obras e projetos governamentais, comprometendo as condições para um crescimento econômico mais consistente nos próximos anos.

Segundo dados do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE), a taxa de investimento brasileira ficou em 16,1% do Produto Interno Bruto (PIB) no segundo trimestre de 2026. O indicador permanece abaixo de 20% desde 2014, evidenciando uma dificuldade prolongada do país para direcionar recursos à ampliação de sua capacidade produtiva.

A taxa de investimento representa a parcela da riqueza produzida pelo país destinada à construção de instalações, aquisição de máquinas, equipamentos e outros bens utilizados na produção. Quanto menor esse percentual, mais limitada tende a ser a expansão da estrutura econômica necessária para atender à demanda futura.

O problema envolve dois obstáculos principais. Enquanto o custo elevado do financiamento reduz a disposição das empresas para investir, as restrições fiscais diminuem a capacidade do governo de executar projetos de infraestrutura e serviços públicos.

Juros altos encarecem crédito e dificultam expansão das empresas

No setor privado, um dos principais entraves é o nível das taxas de juros. Com a Selic em patamares elevados, o custo dos empréstimos aumenta, tornando mais caras as operações de financiamento utilizadas pelas empresas para ampliar fábricas, adquirir equipamentos e desenvolver novas tecnologias.

Esse cenário interfere diretamente nas decisões de investimento. Antes de iniciar um projeto, as empresas precisam avaliar se o retorno financeiro esperado será suficiente para compensar os custos envolvidos. Quando os juros estão altos, determinados empreendimentos deixam de apresentar viabilidade econômica, levando ao adiamento ou cancelamento de planos de expansão.

A política de juros também influencia o comportamento dos consumidores. O crédito mais caro dificulta a aquisição de bens financiados e reduz o ritmo do consumo, o que pode diminuir a expectativa de vendas das empresas. Com uma demanda menos aquecida, os negócios encontram menos incentivos para aumentar sua capacidade de produção.

Outro efeito ocorre na destinação dos recursos disponíveis no mercado financeiro. Em períodos de juros elevados, aplicações em títulos públicos de renda fixa oferecem retornos atrativos com riscos relativamente baixos. Isso pode levar investidores a priorizar esses ativos em vez de direcionar capital para atividades produtivas, que envolvem maior incerteza e prazos mais longos de recuperação dos valores aplicados.

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Orçamento comprometido reduz espaço para investimentos públicos

No setor público, a principal dificuldade está na limitada disponibilidade de recursos para despesas que podem ser definidas ou ajustadas pelo governo.

Mais de 90% das receitas públicas estão comprometidas com despesas obrigatórias, como benefícios previdenciários, salários e programas sociais. Essas obrigações reduzem a margem para destinar dinheiro a novos projetos e dificultam mudanças na distribuição dos recursos federais.

Nesse contexto, investimentos em rodovias, portos, saneamento e outras estruturas essenciais dependem da parcela do orçamento que permanece disponível depois do atendimento das obrigações legais.

A situação se torna mais restritiva diante das regras de controle fiscal, que estabelecem limites para a condução das contas públicas. Quando o governo precisa ajustar despesas para cumprir essas exigências, os investimentos discricionários estão entre os gastos mais sujeitos a bloqueios, adiamentos ou cortes.

A consequência é a dificuldade para executar obras e ampliar serviços que dependem de aportes governamentais. Projetos de infraestrutura, especialmente aqueles que exigem grandes volumes de recursos e execução prolongada, ficam mais vulneráveis à falta de continuidade orçamentária.

Dívida pública amplia pressão sobre as contas do governo

O endividamento público é outro componente importante desse cenário. Quando as despesas superam as receitas, o governo precisa recorrer ao financiamento da dívida para cobrir suas necessidades de recursos.

Em um ambiente de juros elevados, esse financiamento se torna mais caro. O aumento das despesas com juros pressiona o resultado nominal das contas públicas, indicador que considera tanto as receitas e despesas governamentais quanto os encargos financeiros da dívida.

O pagamento de juros da dívida pública ultrapassou R$ 1,2 trilhão em um período de 12 meses, evidenciando o peso desses encargos sobre a situação fiscal brasileira.

Esse processo cria uma relação de dependência entre o custo do endividamento e a capacidade de investimento do Estado. A necessidade de administrar a dívida e cumprir as regras fiscais restringe as alternativas para ampliar os gastos destinados à formação de infraestrutura e outros ativos públicos.

Ao mesmo tempo, a insuficiência de investimentos pode dificultar o crescimento da economia, limitando a expansão da produção e, consequentemente, o potencial de aumento da arrecadação.

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Baixo investimento compromete produtividade e crescimento futuro

Os efeitos da falta de investimentos não se limitam ao desempenho imediato da economia. A ampliação da capacidade produtiva é um dos fatores que permitem ao país crescer de maneira sustentada ao longo do tempo.

A compra de máquinas modernas, a construção de instalações e a incorporação de tecnologias podem aumentar a quantidade de bens e serviços produzidos com os recursos disponíveis. Esse processo contribui para elevar a produtividade do trabalho e melhorar a eficiência das atividades econômicas.

Na agricultura, por exemplo, a utilização de tratores e equipamentos modernos permite realizar determinadas tarefas com maior eficiência do que métodos exclusivamente manuais. O mesmo princípio se aplica à indústria e a outros setores, nos quais a modernização dos processos pode ampliar a produção.

A infraestrutura pública também participa desse processo. Estradas, portos e sistemas de saneamento criam condições para o funcionamento das atividades econômicas e podem favorecer a realização de novos investimentos privados.

Quando a expansão da economia depende principalmente do aumento do consumo e da renda, sem crescimento correspondente da capacidade produtiva, surgem limitações para manter esse avanço por períodos prolongados.

O desafio ganha importância diante do envelhecimento da população brasileira, que reforça a necessidade de ganhos de produtividade para sustentar o crescimento econômico.

Indicadores mostram dificuldade persistente desde 2014

Os dados históricos demonstram que o baixo nível de investimento não é um fenômeno recente. Em 2025, a taxa brasileira foi de 16,8% do PIB, segundo o IBGE. No recorte anual, o país não alcança a marca de 20% desde 2014.

O maior percentual da série anual foi registrado em 2013, quando os investimentos representaram 20,9% do PIB. Já o menor resultado anual ocorreu em 2017, com 14,6%.

Nos dados trimestrais, a diferença também é significativa. O indicador alcançou 21,53% no terceiro trimestre de 2010, enquanto o menor nível foi de 14,3%, no segundo trimestre de 2017. Uma comparação internacional referente a 2022 também mostra a distância entre o Brasil e outras economias. Naquele ano, a taxa brasileira ficou em 17,8%, abaixo da média mundial de 26,2%, da China, com 42,8%, e da América Latina sem o Brasil, com 21%.

Mercado e governo divergem sobre caminhos para ampliar investimentos

Embora a necessidade de aumentar os investimentos esteja presente no debate econômico, existem diferenças sobre as medidas consideradas mais adequadas para enfrentar o problema.

Entre agentes do mercado financeiro, uma das principais posições é a defesa de maior controle das despesas públicas. Nessa avaliação, o equilíbrio fiscal é necessário para reduzir incertezas, conter pressões inflacionárias e criar condições para uma diminuição sustentável das taxas de juros.

Esse entendimento considera que o crescimento dos gastos governamentais, quando não acompanhado por receitas suficientes, pode aumentar a desconfiança sobre a trajetória da dívida e dificultar a flexibilização da política monetária.

Por outro lado, o governo federal defende que o crescimento da economia e a ampliação da arrecadação devem participar do processo de estabilização das contas públicas. Essa abordagem busca evitar cortes acentuados em despesas que atendem parcelas mais vulneráveis da população.

O presidente Luiz Inácio Lula da Silva também atribui aos juros elevados uma parcela importante da pressão sobre o endividamento brasileiro. A perspectiva governamental é de que a expansão da atividade econômica contribua para fortalecer as receitas e melhorar as condições fiscais.

As divergências envolvem, portanto, o peso atribuído ao ajuste dos gastos, à política de juros e ao estímulo à atividade produtiva.

Ampliação dos investimentos depende de condições fiscais e financeiras

Elevar a taxa de investimento para patamares superiores a 20% do PIB está entre os objetivos apresentados pelo governo federal para o próximo mandato. A proposta envolve ampliar os recursos destinados à infraestrutura logística e social, além de estimular projetos privados na indústria, especialmente em inovação e setores considerados estratégicos.

A redução sustentada dos juros, o controle da inflação e a condução responsável das contas públicas aparecem entre as condições previstas para favorecer esses investimentos. Entretanto, a concretização desse objetivo depende da superação de obstáculos que atingem simultaneamente o setor público e o privado.

Para as empresas, a disponibilidade de crédito em condições economicamente viáveis influencia a decisão de ampliar suas atividades. Para o governo, o desafio envolve criar espaço no orçamento sem comprometer o cumprimento das obrigações existentes e das regras fiscais.

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