IPO da Cerebras anima mercado de tecnologia, mas SpaceX e OpenAI deixam todo o resto na sombra

O IPO da Cerebras Systems animou o mercado de tecnologia nesta semana, mas também deixou claro o quanto é difícil para empresas fora do universo da inteligência artificial capturar a atenção de Wall Street. As ações da fabricante de chips de IA dispararam quase 70% na estreia na Nasdaq na quinta-feira (14), elevando o valor de mercado da companhia a cerca de US$ 95 bilhões.

Apenas duas empresas de tecnologia encerraram o primeiro dia de negociações nos EUA com avaliações acima de US$ 100 bilhões: Alibaba e Facebook.

A Cerebras também registrou o maior IPO do ano e a maior oferta de uma empresa de tecnologia americana desde a abertura de capital do Uber, em 2019.

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Gigantes trilionárias dominam o horizonte

Apesar do entusiasmo em torno da Cerebras, o problema para praticamente todas as empresas na fila de IPOs é que nenhuma delas se chama SpaceX, OpenAI ou Anthropic.

As três companhias, cada uma avaliada perto ou acima de US$ 1 trilhão, estão em alguma etapa de preparação para abrir capital. A SpaceX deve protocolar seu prospecto público já na próxima semana, meses após a fusão com a xAI, a startup de inteligência artificial de Elon Musk, em um negócio que avaliou a entidade combinada em US$ 1,25 trilhão. OpenAI e Anthropic miram estreias ainda este ano.

🔍 Prospecto de IPO é o documento oficial que uma empresa entrega ao regulador do mercado de capitais antes de abrir o capital. Ele detalha as finanças da companhia, os riscos do negócio e as condições da oferta de ações. Nos EUA, o documento é registrado na SEC.

“É muito difícil se importar com qualquer coisa além dos IPOs com potencial de US$ 3 trilhões que, em teoria, vão acontecer no próximo ano”, disse Sam Lessin, sócio da Slow Ventures, ao programa “The Exchange”, da CNBC, na quinta-feira (14).

Mercado de IPOs ainda busca fôlego

O mercado tem sido hostil para empresas de tecnologia emergentes desde o início de 2022, quando a inflação elevada e o aumento das taxas de juros afastaram investidores de ativos de risco. O valor total de saídas de empresas financiadas por venture capital no ano passado ficou em menos de um terço do pico registrado em 2021, segundo o anuário da Associação Nacional de Capital de Risco dos EUA.

A Cerebras ofereceu aos investidores uma das primeiras oportunidades de participar do boom de IA por meio de uma ação de tecnologia pura, já que toda a movimentação até agora havia ocorrido no mercado privado. A maior oferta anterior no setor foi a da CoreWeave, provedora de infraestrutura de IA que abriu capital em março do ano passado e hoje vale mais de US$ 58 bilhões.

Lise Buyer, fundadora da consultoria de IPOs Class V Group, disse que startups em estágio avançado vivem um momento de “preparação pragmática”, em busca de sinais de receptividade do mercado. Para ela, o mercado ainda precisa de mais dados antes de ser declarado aberto.

Quem tem IA e quem não tem

O dilema para muitas startups de alto valor não é apenas a disputa por atenção com os modelos de IA. As empresas também lidam com a realidade de que o único tema capaz de gerar entusiasmo é a inteligência artificial, e a grande maioria das companhias na fila de IPOs foi criada muito antes do lançamento do ChatGPT.

“É uma história de quem tem e quem não tem”, disse Jai Das, sócio da Sapphire Ventures. “Se você tem uma narrativa forte de IA, pode ir a mercado. Mas se é uma empresa de SaaS sem muito apelo de IA, vai ter dificuldade em despertar interesse agora.”

🔍 SaaS é a sigla em inglês para Software as a Service, modelo em que o cliente acessa programas pela internet, sem instalar nada no computador, pagando uma assinatura periódica. Exemplos conhecidos incluem Microsoft 365 e Salesforce.

Empresas de SaaS estão entre as mais penalizadas pelo mercado, diante do receio de que seus produtos sejam, em algum grau, substituídos por modelos e agentes de IA.

Ninguém quer estar na órbita da SpaceX

A Cerebras assinou um contrato de US$ 20 bilhões com a OpenAI e um acordo com a Amazon Web Services no início deste ano. A companhia alega que seus chips Wafer Scale Engine 3 rodam mais rápido do que as unidades de processamento gráfico da Nvidia.

Rick Heitzmann, sócio da venture firm FirstMark, disse que empresas em preparação para IPOs querem ver outras dando o primeiro passo e mostrando que o mercado está receptivo. “Isso vai encorajar as pessoas a dizer: ‘Ei, entre, a água está boa'”, afirmou.

A atenção agora se volta para a SpaceX. Com a fusão com a xAI avaliada em US$ 1,25 trilhão, a empresa de Musk entraria instantaneamente entre as dez companhias de tecnologia mais valiosas dos EUA.

“Ninguém quer ser apanhado no raio de explosão da SpaceX”, disse Renos Savvides, chefe de mercados de capitais de ações do Neuberger Berman. “Se você é um IPO menor e está no roadshow ao mesmo tempo que a SpaceX, ninguém vai prestar atenção no seu negócio.”

Allan Ravagnani

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