Nouriel Roubini vê escalada de Trump na guerra com o Irã e risco de “estagflação dos anos 1970”

O economista e investidor Nouriel Roubini afirmou à CNBC que o presidente dos EUA, Donald Trump, deve escalar a guerra com o Irã, o que pode levar a um cenário de “estagflação dos anos 1970” caso o plano não se concretize como esperado.

Em entrevista à jornalista Carolin Roth, durante o Fórum Ambrosetti, em Cernobbio, Itália, Roubini – conhecido por prever a crise financeira global de 2008 – rejeitou a visão de que Trump estaria buscando uma saída rápida para encerrar o conflito. Apesar disso, mercados vinham demonstrando otimismo recente sobre uma possível resolução.

Segundo Roubini, há o argumento de que Trump estaria pressionado por queda nas pesquisas e pelos riscos econômicos, incluindo impactos sobre crescimento, inflação e eleições legislativas de novembro. No entanto, ele avalia que o dano já foi feito e que um cessar-fogo nos termos do Irã poderia enfraquecer a credibilidade do presidente e comprometer suas chances eleitorais.

“Meu argumento é que, contraintuitivamente, ele vai decidir escalar”, disse Roubini. Ele aponta que isso poderia ocorrer por meio da tomada da Ilha de Kharg, além da continuidade de bombardeios, em conjunto com Israel, contra a liderança e estruturas militares iranianas.

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O economista descreve um cenário em que, caso tudo ocorra conforme esperado, a guerra pode durar mais tempo, mas eventualmente levar ao colapso do regime iraniano. Nesse caso, os preços do petróleo poderiam subir no curto prazo, mas uma mudança de regime poderia gerar maior estabilidade geopolítica global no longo prazo.

Por outro lado, ele alerta para um cenário adverso: se, após a escalada, o Irã conseguir bloquear o Estreito de Ormuz ou atingir instalações petrolíferas no Golfo, o mundo poderia enfrentar uma estagflação semelhante à dos anos 1970, combinando inflação elevada e baixo crescimento.

“Acho que neste momento ele vai escalar. Do ponto de vista dele, vale correr esse risco, considerando a possibilidade de vencer a guerra”, afirmou Roubini.

Na quinta-feira à noite, Trump prorrogou por mais 10 dias a pausa nos ataques a instalações energéticas iranianas, com o objetivo de abrir espaço para negociações de paz. A suspensão agora vai até 6 de abril, e, segundo o presidente, as conversas seguem em andamento e indo muito bem.

A atualização ocorre em meio ao envio de milhares de tropas adicionais dos EUA ao Oriente Médio, reforçando a presença militar na região.

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Roubini destacou ainda que seu cenário-base não é de estagflação nem recessão, mas sim de uma desaceleração do crescimento econômico. Ainda assim, ele afirma que os mercados estão excessivamente tranquilos quanto à possibilidade de uma resolução rápida do conflito.

“Se não terminar logo e houver escalada, você tem uma situação binária: ou vence e isso é positivo no longo prazo, ou não vence e entra em estagflação ao estilo dos anos 1970”, disse.

Ele questiona se o mercado está precificando adequadamente o risco de cauda de uma guerra prolongada, com um choque semelhante ao dos anos 1970 e consequências estagflacionárias globais. “Não é meu cenário-base, mas é um risco que os mercados ainda não precificaram totalmente”, afirmou.

Sem recuo desta vez?

Roubini observou que o Nasdaq Composite está próximo de território de correção, enquanto os rendimentos de títulos globais sobem rapidamente. Em outras ocasiões, segundo ele, a pressão dos mercados levou Trump a recuar, mas agora o contexto pode ser diferente.

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“O problema é que, se ele recuar agora, perde credibilidade, perde a guerra e mantém o regime atual no poder, o que também prejudicaria suas chances eleitorais”, afirmou.

Para Roubini, isso reduz o peso da disciplina de mercado sobre Trump. “A única opção que ele tem é escalar”, disse, destacando que existe uma probabilidade relevante de que a escalada leve ao colapso da liderança iraniana e melhore seu desempenho político.

Caso contrário, se o conflito parar agora, ele avalia que Trump “perde com certeza” – o que explicaria, segundo o economista, a disposição do presidente em apostar em um cenário de risco elevado.

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Cauê Rigamonti

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