Se o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, tentar demitir o presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, isso quase certamente desencadeará uma batalha judicial que, segundo especialistas jurídicos e políticos, certamente será complicada, com impactos incertos no banco central, nos mercados financeiros e na economia.
A situação tempestuosa levanta uma miríade de questões espinhosas para as quais não há respostas fáceis, considerando que nenhum presidente jamais tentou destituir um presidente do Fed.
Entre eles:
- Trump tem autoridade para destituir Powell? A resposta é quase certamente não, não sem atender ao requisito legal de “justa causa”. No entanto, isso levanta questões adicionais sobre o que constituiria justa causa, com crescentes suspeitas em Washington e Wall Street de que o presidente esteja usando críticas à expansão dos prédios do Fed como pretexto para estabelecer essa condição.
- O que acontece a seguir do ponto de vista jurídico? A maioria das pessoas familiarizadas com a situação afirma que Powell entraria com um processo se Trump tentasse demiti-lo. O caso provavelmente iria para a Suprema Corte, que decidiu recentemente que o Fed, um órgão quase governamental, é uma entidade especial imune a movimentações arbitrárias de pessoal em relação aos governadores. Mas isso não abordou as questões em torno da causa.
- Além de um processo judicial, o que mais Powell poderia fazer? Se for demitido da presidência do Conselho de Governadores, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC), órgão do Fed que define as taxas de juros, poderia simplesmente manter Powell como presidente, dando-lhe influência contínua sobre a política monetária. Historicamente, o presidente do FOMC tem sido o presidente do conselho do Fed, mas isso não é obrigatório.
- Trump quer mesmo demitir Powell ou está apenas o usando como bode expiatório caso a economia piore? O presidente tem se mostrado um ator político astuto e, muitas vezes, calculista, e ter Powell por perto como saco de pancadas pode ser útil com a aproximação das cruciais eleições de meio de mandato.
“O extraordinário aqui é o presidente indo e voltando e discutindo em voz alta se ele poderia demitir ou tentar demitir o presidente do Fed”, disse Bill English, ex-diretor de assuntos monetários do Fed e agora professor em Yale. “É claro que nunca passamos por isso, então não sabemos legalmente como isso funcionaria e como os tribunais veriam isso e assim por diante. Então, acho que são coisas que nunca vimos antes, e isso levanta incertezas reais.”
Uma rápida reviravolta
Mesmo para os padrões de Trump, os eventos envolvendo Powell ultimamente têm sido impressionantes.
Após uma longa campanha de ataques pessoais contra Powell e exigências por taxas de juros mais baixas, Trump se encontrou com congressistas republicanos na terça-feira à noite e perguntou se ele deveria demitir o presidente do Fed, de acordo com um alto funcionário do governo.
Depois que os membros do Partido Republicano demonstraram apoio à medida, o presidente indicou que agiria contra Powell “em breve”, disse a autoridade.
No entanto, assim que a notícia da reunião foi divulgada, Trump disse aos repórteres que não estava considerando uma mudança, dizendo que era “altamente improvável”, ao mesmo tempo, em que se perguntava em voz alta se a suposta má gestão da expansão de US$ 2,5 bilhões poderia ser qualificada como causa.
Relatórios subsequentes sugeriram que os advogados de Trump indicaram que ele teria dificuldades para demitir Powell legalmente. A decisão da Suprema Corte no caso Trump v. Wilcox deste ano chamou o Fed de uma “entidade quase privada e com estrutura única”, cujos governadores desfrutam de proteção contra demissões por motivos políticos ou de políticas públicas.
Isso, claro, não significa que Trump não tentará.
“É um padrão muito alto legalmente, mas também não há precedentes históricos para isso”, disse Jonathan Kanter, ex-procurador-geral adjunto durante o governo Biden, à CNBC. “Então, seria litigado na justiça, provavelmente seria um circo, mas, sim, o padrão é muito alto. Tem que ser por justa causa, e tem que ser por negligência, má conduta, abuso.”
As consequências legais
As opções de Powell envolveriam processar e pedir a suspensão de qualquer ação de destituição de Trump, disse Kanter. A tática em si poderia adiar a resolução após o término do mandato do presidente do Fed, em maio de 2026.
À medida que avança no sistema jurídico, o caso atrairia muita atenção e poderia atuar como um baluarte para a independência do Fed ou reduzir o normalmente sacrossanto banco central a apenas mais um órgão político sujeito aos caprichos do Salão Oval.
“A Suprema Corte sinalizou que provavelmente ficaria do lado do presidente do Fed”, disse Kanter. “Ela considera o Fed historicamente diferente de outras agências independentes. Então, o caso seria repassado a um tribunal distrital, que determinaria se o presidente tinha base para demitir o presidente do Fed.”
Apesar das chances aparentemente baixas de sucesso, ir atrás de Powell ainda pode servir a um propósito político para Trump.
“Acho que Trump está armando tudo para que haja uma espada de Dâmocles pairando sobre a cabeça de Powell pelo resto de seu mandato”, disse Kanter. “Se houver um período prolongado de inflação ou estagflação, Trump pode dizer: bem, a culpa é desse cara porque ele não baixou as taxas de juros.”
De fato, a disputa entre Trump e Powell, ao que tudo indica, é mais profunda do que apenas preocupações com as reformas do prédio.
Busca por cortes nas taxas
Trump quer taxas de juros drasticamente mais baixas, e ele as quer agora, independentemente das consequências econômicas.
O presidente voltou a atacar na sexta-feira, criticando Powell e seus colegas banqueiros centrais. Em uma publicação no Truth Social, Trump acusou Powell e os funcionários do FOMC de estarem “sufocando o mercado imobiliário com suas altas taxas de juros, dificultando a compra de uma casa para as pessoas, especialmente os jovens. Ele é realmente uma das minhas piores nomeações”.
Até recentemente, Trump reservava a maior parte de suas críticas a Powell individualmente. Mas, na sexta-feira, ele também disse: “O Conselho do Fed não fez nada para impedir que esse ‘idiota’ prejudicasse tantas pessoas. Em muitos aspectos, o Conselho é igualmente culpado!” Por fim, usando o apelido que deu a Powell, ele disse: “Não consigo descrever o quão idiota é o Too Late — tão ruim para o nosso país!”
Além de Powell, Trump tem dois indicados no conselho que datam de seu primeiro mandato: os governadores Michelle Bowman e Christopher Waller, ambos os quais disseram que estão inclinados a um corte de juros quando o FOMC se reunir no final de julho.
Além desses dois, porém, outros membros não manifestaram qualquer interesse em flexibilizar a política monetária antes da reunião de setembro. Há 12 eleitores no FOMC, e o presidente é apenas um deles. Observadores do Fed, incluindo English, que atuou como secretário do FOMC, veem as autoridades encurraladas em uma situação em que cortar a política monetária em julho pareceria concordar com as exigências de Trump.
Isso faz parte de uma preocupação maior em Wall Street sobre as consequências para a reputação do Fed, à medida que a Casa Branca de Trump intensifica seus esforços para usar a política para influenciar a política monetária.
Mercado, consequências econômicas
“A experiência de outros países nos quais os governos suprimiram a independência dos bancos centrais tem sido, em geral, uma combinação de uma ladeira escorregadia e uma queda repentina ocasional”, disse Jonas Goltermann, vice-economista-chefe de mercados da Capital Economics, em nota recente. “Ao contrário do aumento de tarifas, que pode ser retirado antes que o dano real seja causado, os custos de reputação da demissão de Powell seriam mais difíceis de reverter.”
Depois, há as questões de mercado e econômicas.
Demitir Powell dificilmente mudaria a abordagem do comitê em relação à política monetária e, na verdade, poderia endurecer sua posição sobre as taxas.
Mesmo que o FOMC fizesse cortes, isso poderia prejudicar mais do que beneficiar o objetivo de Trump de reduzir os custos financeiros da dívida nacional. Na última vez em que o Fed cortou, nos últimos quatro meses de 2024, os rendimentos dos títulos do Tesouro subiram quase em perfeita correlação inversa com as reduções de juros, e o mesmo pode acontecer novamente se os mercados perceberem que o Fed está abrindo mão de suas credenciais de combate à inflação para apaziguar Trump.
“O histórico sugere que a interferência política contribuiu para uma política monetária precária no final dos anos 60 e início dos anos 70, com consequências desfavoráveis para a evolução da inflação”, escreveu Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan Chase nos EUA. “Qualquer redução na independência do Fed provavelmente adicionaria riscos positivos a uma perspectiva de inflação já sujeita a pressões ascendentes de tarifas e expectativas de inflação relativamente elevadas.”
Embora Trump queira que o Fed reduza sua taxa básica de juros em 3 pontos percentuais, tal medida pode aumentar as expectativas de inflação, fazendo com que investidores de renda fixa exijam rendimentos maiores, “aumentando assim as taxas de juros de longo prazo, pesando sobre as perspectivas de atividade econômica e piorando a posição fiscal”, acrescentou Feroli.
Por enquanto, espera-se que Powell e companhia continuem a conduzir negócios e tomar decisões com base em dados, com a constante insistência de Trump servindo como uma distração que não parece que vai desaparecer, mesmo que o presidente nunca tente demitir o chefe do Fed.
“Bem, não ajuda que o presidente seja tão agressivamente antagônico tentando pressionar o Fed. Não é inédito que um presidente tenha opiniões sobre política monetária. Já vimos isso ao longo do tempo. Mas acho que a diferença desta vez é que tem sido bastante persistente e implacável”, disse a ex-presidente do Fed de Cleveland, Loretta Mester, na sexta-feira, à CNBC. “Isso não mudará como o Fed toma suas decisões sobre política monetária.”
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