Após uma queda acentuada no preço das ações da Tesla, jornais noticiaram que Elon Musk, a pessoa mais rica do mundo, havia “perdido” US$ 34 bilhões em um único dia. Esse valor supera o PIB anual de países como Islândia, Jamaica ou Ilhas Maurício. Ganhar ou perder até mesmo 0,001% dessa riqueza mudaria a vida da maioria das pessoas.
Mas essa “perda” é inteiramente nominal. Uma queda nos preços das ações significa que Musk tecnicamente vale menos. Se os preços se recuperarem, seu patrimônio líquido também se recuperará.
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Embora essa volatilidade possa devastar pequenos investidores que dependem de suas carteiras, é uma característica recorrente dos ultrarricos. Considere a queda de US$ 100 bilhões na fortuna do CEO da Meta, Mark Zuckerberg, durante sua transição para o Metaverso, ou a queda de US$ 18 bilhões experimentada pelo fundador da Microsoft, Bill Gates, durante a crise financeira de 2008.
Essas oscilações no preço das ações podem reduzir o patrimônio líquido dos bilionários no papel, mas raramente afetam seu estilo de vida.
No entanto, onde elas realmente importam é na filantropia. Aqui, o timing é tudo. Quanto maior o preço da ação no momento da doação, maior o benefício fiscal e maior o capital de reputação a ser garantido.
Filantropia
Isso levanta questões mais profundas sobre como os incentivos filantrópicos são estruturados e quem, em última análise, se beneficia. Embora a filantropia seja frequentemente associada à generosidade, ao legado ou à responsabilidade moral, estes são apenas parte do panorama. Isso é particularmente verdadeiro quando se trata de grandes doações de ultrarricos.
Em vez disso, da perspectiva da consultoria patrimonial, uma das motivações mais valiosas estrategicamente (embora menos discutida publicamente) é a gestão tributária. E, embora muitos presumam que filantropia significa doar dinheiro, os sistemas tributários incentivam frequentemente a doação de ativos valorizados, especialmente ações.
Como ilustra um exemplo prático do Bank of America, uma doação de US$ 50 mil em ações valorizadas pode facilmente representar um benefício fiscal de quase US$ 10 mil, além das vantagens de doar a mesma quantia em dinheiro.
Por que isso acontece? Em primeiro lugar, existe a possibilidade de uma dedução fiscal equivalente ao valor justo de mercado no momento da doação. O valor do bem no momento da doação é importante para a sua dedução fiscal, não o valor efetivamente pago por ele ou se o seu valor irá desvalorizar no futuro.
Além disso, existem oportunidades para reduzir outros impostos. Isso inclui impostos sobre ganhos de capital ou herança, este último ilustrado pela criação de uma das maiores fundações do mundo, a Fundação Ford, e seu uso como veículo para administrar o imposto sobre herança e manter o controle corporativo.
Isenção fiscal
Mas os benefícios de doar ações e outros ativos valorizados não são apenas financeiros. Para doadores de alto perfil, a filantropia também serve como uma ferramenta poderosa para moldar a percepção pública, projetando imagens de virtude cívica, liderança moral e responsabilidade social. Ela lhes permite converter uma forma de capital, como riqueza financeira, em outras – status social, influência cultural ou legitimidade simbólica.
Ativos voláteis, valorizados e frequentemente vinculados podem ser desbloqueados e transformados em algo muito mais duradouro — um legado filantrópico. Mesmo que os preços das ações despenquem após a doação, o doador já garantiu um benefício fiscal substancial e uma imagem filantrópica duradoura.
A gestão tributária é uma preocupação antiga na filantropia, especialmente em relação às fundações filantrópicas. Mas são os fundos de doação aconselhados (DAFs) que agora merecem um escrutínio mais rigoroso como os verdadeiros “depósitos de riqueza”. Constituindo um dos veículos de filantropia que mais crescem, os DAFs funcionam como “contas de doação”.
Eles permitem que os doadores reivindiquem contribuições beneficentes e recebam deduções fiscais imediatas, mas sem efetivamente fazer uma contribuição beneficente imediata à sociedade.
Embora os doadores tecnicamente abram mão da propriedade desses ativos, eles mantêm privilégios consultivos sobre se e quando os recursos serão concedidos, a quem e em quais valores. Os DAFs não têm obrigação legal de desembolsar fundos dentro de um prazo específico. Isso significa que qualquer gasto beneficente pode ser adiado, potencialmente indefinidamente, apesar do subsídio público inicial via isenção fiscal.
Hora da reforma?
Todas essas questões levantam sérias questões sobre se a arquitetura filantrópica está madura para uma reforma. Quando os doadores podem receber benefícios fiscais e sociais substanciais doando ativos voláteis, independentemente de se ou quando beneficiam o público, parece que tanto a sociedade quanto o campo da filantropia são prejudicados.
Primeiro, recursos significativos são desviados dos cofres públicos para canais controlados pela iniciativa privada, muitas vezes com supervisão limitada. Segundo, as doações beneficentes são dissociadas da ação ou impacto beneficente. Terceiro, a influência é consolidada — as decisões sobre como os fundos subsidiados pelo setor público são usados não são tomadas por meio de processos democráticos, mas por escolha privada.
O efeito mais corrosivo, contudo, pode ser sobre a própria filantropia. À medida que incentivos financeiros e benefícios pessoais são reformulados e apresentados como altruístas, a percepção, os propósitos e o potencial da filantropia para o bem público correm o risco de serem corroídos e substituídos pelo cinismo.
Isso nos traz de volta ao “prejuízo” de US$ 34 bilhões de Musk. Embora as manchetes o tenham enquadrado como uma reviravolta dramática, a verdadeira história não está no número, mas no sistema por trás dele. Para aqueles cuja riqueza está em ações, a volatilidade do mercado representa uma ferramenta para planejamento tributário, construção de imagem, doações estratégicas e influência a longo prazo. O que parece prejuízo pode, na verdade, ser alavancagem.
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