Autoridades do Federal Reserve (Fed) divergiram em sua reunião de junho sobre a agressividade com que estariam dispostas a cortar as taxas de juros, divididas entre preocupações com a inflação alimentada por tarifas e sinais de fraqueza do mercado de trabalho e fortalecimento econômico.
A ata da reunião de 17 e 18 de junho, divulgada nesta quarta-feira (9), mostrou que as autoridades monetárias mantiveram, em grande parte, uma posição de “esperar para ver” quanto aos movimentos futuros das taxas. A reunião terminou com os membros do Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) votando unanimemente para manter a taxa básica de juros do banco central em uma faixa entre 4,25% e 4,5%, onde se mantém desde dezembro de 2024.
No entanto, o resumo também mostrou uma crescente divergência sobre como a política monetária deve prosseguir a partir de agora.
“A maioria dos participantes avaliou que alguma redução na meta para a taxa básica de juros este ano provavelmente seria apropriada”, afirma a ata, já que as autoridades viam as pressões inflacionárias induzidas por tarifas como potencialmente “temporárias e modestas”, enquanto o crescimento econômico e as contratações poderiam enfraquecer.
A extensão dos cortes, no entanto, era uma questão de debate.
As opiniões variaram de “alguns” funcionários que disseram que o próximo corte poderia ocorrer já neste mês a “alguns” que achavam que nenhuma redução neste ano seria apropriada. Embora a ata não cite nomes, os governadores do Fed, Michelle Bowman e Christopher Waller, declararam publicamente que poderiam cortar as taxas já na reunião do Fed de 29 e 30 de julho, se a inflação se mantiver sob controle.
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Ao mesmo tempo, “vários” funcionários disseram acreditar que a atual taxa básica de juros overnight “pode não estar longe” de um nível neutro, o que significa que apenas alguns cortes podem estar por vir. Esses funcionários citaram a inflação ainda acima da meta de 2% em meio a uma economia “resiliente”.
No jargão do Fed, alguns são mais do que vários. As autoridades presentes na reunião atualizaram suas projeções para cortes de juros, prevendo dois neste ano, seguidos por mais três nos próximos dois anos. No entanto, o “gráfico de pontos” das perspectivas individuais dos membros refletiu a divisão quanto à extensão dos cortes.
A divulgação ocorre em um momento em que o presidente Donald Trump aumenta a pressão sobre o presidente do Fed, Jerome Powell, e seus assessores para cortes agressivos. Em declarações públicas e em seu site Truth Social, Trump criticou Powell, chegando a pedir sua renúncia.
Powell afirmou repetidamente que não cederá à pressão política quando se trata de definir a política monetária. Em geral, ele aderiu à abordagem cautelosa, insistindo que, com uma economia forte e incerteza sobre a inflação, o Fed está em boa posição para manter a política em espera até obter mais informações.
A ata reflete amplamente essa posição de que a política está atualmente bem posicionada para responder às mudanças nos dados.
“Os participantes concordaram que, embora a incerteza sobre a inflação e as perspectivas econômicas tenha diminuído, continua sendo apropriado adotar uma abordagem cautelosa no ajuste da política monetária”, afirma o documento.
As autoridades também observaram que “poderiam enfrentar compensações difíceis se a inflação elevada se mostrasse mais persistente enquanto as perspectivas de emprego enfraquecessem”. Nesse caso, disseram que avaliariam qual lado estaria mais distante de seu objetivo na formulação de políticas.
Desde a reunião, Trump continuou as negociações com os principais parceiros comerciais dos EUA, com o cenário tarifário mudando quase diariamente. Trump anunciou tarifas inicialmente em 2 de abril e, em seguida, alterou os prazos para os acordos, mais recentemente assinando uma série de cartas a líderes estrangeiros notificando-os sobre impostos iminentes caso não agissem.
Dados recentes indicam que as tarifas de Trump não influenciaram os preços, pelo menos em grande escala.
O índice de preços ao consumidor apresentou alta de apenas 0,1% em maio. Embora os indicadores de inflação ainda estejam majoritariamente acima da meta de 2% do Fed, pesquisas recentes de sentimento mostram que o público está cada vez menos temeroso com a inflação no futuro.
“Muitos participantes observaram que o eventual efeito das tarifas sobre a inflação poderia ser mais limitado se acordos comerciais fossem firmados em breve, se as empresas conseguissem ajustar rapidamente suas cadeias de suprimentos ou se as empresas pudessem usar outras margens de ajuste para reduzir sua exposição aos efeitos das tarifas”, afirmou a ata.
Ao mesmo tempo, o aumento do emprego desacelerou consideravelmente, embora a taxa de crescimento da folha de pagamento não agrícola tenha surpreendido consistentemente os economistas. Junho registrou um aumento de 147.000 vagas, contra a previsão de consenso de 110.000, enquanto a taxa de desemprego caiu inesperadamente para 4,1%.
Os gastos do consumidor desaceleraram consideravelmente. As despesas pessoais caíram 0,1% em maio, enquanto as vendas no varejo caíram 0,9%.
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