França: caos político eleva custos de empréstimos ao mesmo nível da Grécia

A crise política em ebulição na França está se espalhando para os mercados financeiros, com os custos de empréstimos franceses atingindo o mesmo nível que os da Grécia, conhecida por sua dívida, pela primeira vez nesta quinta-feira (28).

A diferença — o spread — entre os rendimentos dos títulos do governo francês de 10 anos e seus equivalentes gregos foi reduzida a zero na manhã de quinta-feira. O rendimento do título francês de 10 anos estava em 3,0010%, enquanto o mesmo título grego estava em 3,030%.

Preocupações com a turbulência política

O fato de os investidores exigirem o mesmo interesse para manter a dívida francesa que exigiriam para a dívida da Grécia, uma economia periférica e endividada, mostra a extensão das preocupações com a turbulência política na França. O governo, liderado pelo Primeiro-Ministro Michel Barnier, enfrenta dificuldades para obter apoio para o orçamento de 2025, que visa cortar gastos e aumentar impostos para conter o crescente déficit orçamentário da França.

Atualmente, a aliança de esquerda Frente Popular Nova disse que apresentará uma moção de desconfiança no governo se Barnier tentar aprovar o orçamento à força, que prevê aumentos de impostos e cortes de gastos no valor de 60 bilhões de euros (R$ 318,3 bilhões).

O partido de extrema-direita Rassemblement National ameaçou apoiar a esquerda na votação de desconfiança, um movimento que derrubaria o governo e mergulharia a França em mais incertezas políticas e econômicas.

Desafios políticos e eleitorais

Novas eleições não podem ser realizadas até junho do próximo ano, doze meses após as últimas eleições parlamentares, que viram tanto a extrema-esquerda quanto a extrema-direita se saírem bem no primeiro e segundo turnos, mas ambas falhando em conquistar a maioria dos assentos. Assim, após a eleição, o presidente Emmanuel Macron colocou o conservador Barnier no comando de um governo minoritário.

Autoridades francesas tentaram defender a economia na quinta-feira, mas reconheceram que investidores de títulos vendo a dívida francesa como arriscada quanto a da Grécia era um desenvolvimento preocupante. O Ministro da Economia, Antoine Armand, afirmou na quinta-feira que a economia francesa não poderia ser comparada à da Grécia.

“A França não é a Grécia, a França tem uma economia, uma situação de emprego, atividade econômica e atratividade, e poder econômico e demográfico que são muito superiores, o que significa que somos diferentes da Grécia”, disse Armand à emissora francesa BFM TV. Ele também elogiou a Grécia e outras economias periféricas europeias por terem “arregaçado as mangas” e feito economias.

Impacto da agitação política nos investimentos

Jason Da Silva, diretor de Estratégia de Investimento Global na Arbuthnot, disse que a agitação política na França estava destinada a “causar ondas no investimento europeu”, mas que poderia incentivar os legisladores franceses a agir.

“Espero que isso estimule um pouco mais de ímpeto dos líderes políticos na Europa para pensar sobre o que levará ao crescimento no futuro… às vezes é preciso sentir um pouco de dor do mercado para realmente fazer os líderes políticos saberem o que é necessário para crescer a economia, especialmente com [potenciais tarifas comerciais] surgindo”, ele disse ao programa Street Signs da CNBC na quinta-feira.

Comparação com a crise grega

Comentando sobre a paridade nos rendimentos dos títulos do governo francês e grego, o Rabobank disse em análise na quinta-feira que “se a líder de extrema-direita Marine Le Pen apoiar uma moção de desconfiança nos próximos dias ou semanas, Barnier pode até perder o poder.”

O banco também observou que o spread entre os rendimentos de 10 anos da Grécia e da França subiu acima de 30 pontos base no auge da crise da dívida grega em 2012, mas vem diminuindo gradualmente desde 2016.

Desafios econômicos da frança

Embora longe do nível de crise experimentado pela Grécia após o colapso financeiro global de 2007-2008, a economia da França é vista como necessitando de atenção urgente; o déficit orçamentário é esperado em 6,1% em 2024 e a dívida pública ultrapassou 110% do PIB em 2023. Os países da UE são obrigados a manter seus déficits orçamentários dentro de 3% do produto interno bruto e sua dívida pública dentro de 60% do PIB.

A Grécia experimentou a maior crise de dívida soberana da zona do euro após o colapso global no final dos anos 2000, empurrando o país para resgates internacionais que o forçaram a implementar medidas de austeridade dolorosas e reformas. Desde então, o país tem sido elogiado por fazer progressos para colocar sua economia de volta nos trilhos e reduzir sua dívida.

A Grécia deve crescer 2,1% em 2024, de acordo com a Comissão Europeia, que observou em novembro que a “relação dívida pública-PIB da Grécia tem diminuído nos últimos anos e deve atingir 153,1% em 2024, antes de cair ainda mais para 146,8% do PIB em 2025 e 142,7% em 2026.”

A queda é impulsionada por superávits primários, crescimento nominal e a redução de reservas de caixa em 2024, afirmou.