Maiores gastos em infraestrutura na Alemanha impulsionarão o crescimento econômico da Europa nos próximos anos — mas não o suficiente para compensar o impacto esperado das tarifas dos EUA, de acordo com Alfred Kammer, diretor do departamento europeu do Fundo Monetário Internacional.
Na semana passada, o FMI cortou sua perspectiva de crescimento para a zona do euro, rebaixando também as notas dos EUA, Reino Unido e muitos países asiáticos devido à política tarifária volátil do presidente Donald Trump.
A instituição cortou suas previsões de crescimento da zona do euro para cada um dos próximos dois anos em 0,2 ponto percentual, para 0,8% em 2025 e 1,2% em 2026.
“São as tarifas e as tensões comerciais que pesam nas perspectivas, em vez dos efeitos positivos no lado fiscal”, disse Kammer a Carolin Roth, da CNBC, em uma entrevista nas Reuniões de Primavera do FMI e do Banco Mundial na semana passada.
“O que vemos é um rebaixamento significativo para as economias avançadas da Europa… e para os países emergentes da zona do euro, o dobro nesse período de dois anos.”
O impacto negativo das tarifas será ligeiramente compensado pelo recente projeto de lei de gastos em infraestrutura da Alemanha, que impulsionará o crescimento na zona do euro nesses dois anos, disse Kammer.
As isenções aprovadas às antigas regras de dívida da Alemanha desbloquearam maiores gastos com defesa e permitiram a criação de um fundo de infraestrutura e clima de 500 bilhões de euros (US$ 548 bilhões). A medida foi descrita por economistas como um potencial “divisor de águas” para a economia estagnada — a maior da zona do euro.
No entanto, o otimismo foi abalado pelas tarifas dos EUA, que são amplamente esperadas para prejudicar o crescimento global e os fluxos comerciais.
Vários formuladores de políticas do Banco Central Europeu disseram à CNBC na semana passada que, embora a trajetória da inflação parecesse positiva — com tarifas potencialmente reduzindo ainda mais a inflação no bloco —, sua perspectiva mais ampla agora era significativamente mais incerta.
Kammer, do FMI, disse que o BCE só deve cortar as taxas de juros mais uma vez neste ano, em um quarto de ponto percentual, apesar dos riscos de crescimento.
Até agora, o BCE reduziu as taxas sete vezes em incrementos de um quarto de ponto percentual, a partir de junho de 2024. Sua redução mais recente, em abril, levou a facilidade de depósito, sua taxa básica, para 2,25%.
“Temos uma recomendação muito clara para o BCE. O que vimos até agora é um enorme sucesso no esforço de desinflação e a política monetária tem funcionado… então esperamos atingir de forma sustentável a meta de inflação de 2% no segundo semestre de 2025”, disse Kammer à CNBC.
“Nossa recomendação é que haja espaço para mais um corte de 25 pontos-base, no verão, e então o BCE deve manter a taxa básica de juros em 2%, a menos que grandes choques ocorram e haja necessidade de recalibrar a política monetária”, acrescentou.
Os preços dos swaps de índice overnight na segunda-feira apontaram para expectativas de mercado de mais dois cortes de um quarto de ponto percentual neste ano.
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