Preços do diesel devem permanecer altos até 2027 nos EUA, enquanto refinarias lutam para atender à demanda, aponta Goldman Sachs

De acordo com o Goldman Sachs, os preços do diesel podem precisar permanecer altos até 2027, à medida que as restrições das refinarias se confrontam com a recuperação do consumo por parte dos governos e as empresas que reconstroem seus estoques esgotados.

“Precisamos manter os preços dos produtos altos o suficiente para que haja um certo nível de destruição da demanda no próximo ano”, disse Nikhil Bhandari, co-chefe de pesquisa de recursos naturais da Goldman Sachs para a Ásia-Pacífico, ao programa “Squawk Box Asia” da CNBC na segunda-feira.

O banco considera que os preços elevados do diesel são necessários para evitar que a recuperação da demanda sobrecarregue as refinarias já sobrecarregadas.

A Goldman Sachs prevê que os spreads globais de refino do diesel e do querosene de aviação — o prêmio que os produtos refinados recebem em relação ao petróleo bruto — terão uma média acima de US$ 40 por barril em 2027, mais que o dobro do nível usual de cerca de US$ 20.

Isso ocorre apesar de o banco esperar que o petróleo Brent se estabilize em aproximadamente US$ 80 por barril, à medida que os fluxos recentes de petróleo bruto pelo Estreito de Ormuz se normalizem gradualmente.

“Se houver alguma recuperação da demanda no próximo ano, acreditamos que o sistema global de refino terá que atingir a maior taxa de utilização que vimos nas últimas duas décadas”, disse Bhandari.

Baden Moore, analista de pesquisa de recursos e energia da corretora CLSA, afirmou que a recente fraqueza não representa necessariamente uma perda permanente da demanda.

“A demanda subjacente por produtos petrolíferos permanece praticamente intacta”, disse Moore em um e-mail para a CNBC, acrescentando que os compradores, em vez disso, equilibraram o mercado por meio da gestão de estoques, redução de reservas, diminuição do consumo e otimização das refinarias.

Ele acrescentou que reabastecer os estoques globais e, ao mesmo tempo, atender à demanda pode levar até dois anos.

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Sob pressão

A recuperação da demanda por produtos refinados também pode entrar em conflito com uma rede de refinarias sobrecarregada, disse Goldman.

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O banco prevê que 2026 será mais um ano de “crescimento negativo da capacidade de refino”, uma vez que a capacidade de refino fora da China deverá contrair em cerca de 300.000 barris por dia.

Segundo o relatório global “Refining Super Cycle”, publicado em 21 de setembro, o Goldman Sachs estimou que os estoques de produtos refinados poderão terminar 2026 abaixo do menor nível de dias de suprimento registrado desde 2015.

Entretanto, cerca de 2 milhões de barris por dia da capacidade de refino do Oriente Médio permanecem inativos, disse Bhandari, enquanto as instalações russas danificadas restringiram ainda mais o fornecimento de diesel.

Ele acrescentou que as refinarias americanas que têm operado em níveis elevados para compensar a queda na capacidade também precisarão passar por manutenções preventivas que reduzirão temporariamente a produção.

A recuperação das exportações de petróleo bruto do Golfo não deverá melhorar substancialmente a disponibilidade de produtos refinados, uma vez que os embarques de diesel, gasolina e querosene de aviação permanecem restritos.

Os comentários de Bhandari surgem depois de os países do G7 terem concordado, na sexta-feira, em liberar 100 milhões de barris de petróleo bruto e produtos refinados ao longo de quatro meses, incluindo uma “liberação substancial de diesel antecipada” nos primeiros 20 dias.

O anúncio fez com que os contratos futuros de gasóleo na Europa caíssem 5,75%.

No entanto, os especialistas não estão otimistas de que o aumento da oferta vá melhorar a disponibilidade de produtos refinados e moderar os preços a longo prazo.

As reservas de emergência “podem nos garantir um inverno”, mas não podem resolver o problema do abastecimento a longo prazo, afirmou o CEO da Saudi Aramco, Amin Nasser, na segunda-feira.

“As liberações emergenciais resolvem apenas um problema de liquidez, não o problema subjacente dos estoques”, disse Moore, da CLSA. As liberações ganham tempo, mas significam que os estoques estão sendo consumidos em vez de serem repostos, tornando a reposição uma fonte de demanda de longo prazo.

Bernard Aw, economista-chefe para a região Ásia-Pacífico da Coface, concordou, acrescentando que o impacto de tais divulgações é “temporário, e não estrutural”, em um comunicado enviado por e-mail à CNBC.

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