À medida que tarifas altíssimas eliminam pedidos dos EUA por produtos chineses, o país tem se esforçado para ajudar exportadores a desviar vendas para o mercado interno — uma medida que ameaça empurrar a segunda maior economia do mundo para uma deflação mais profunda.
Governos locais chineses e grandes empresas expressaram apoio para ajudar exportadores atingidos por tarifas a redirecionar seus produtos para venda no mercado interno. JD.com, Tencent e Douyin, o aplicativo irmão do TikTok na China, estão entre os gigantes do comércio eletrônico promovendo a venda desses produtos aos consumidores chineses.
Sheng Qiuping, vice-ministro do comércio, afirmou em um comunicado no mês passado que o vasto mercado doméstico da China é um amortecedor crucial para os exportadores enfrentarem choques externos, pedindo às autoridades locais que coordenem esforços para estabilizar as exportações e impulsionar o consumo.
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“O efeito colateral é uma guerra de preços feroz entre empresas chinesas”, disse Yingke Zhou, economista sênior da China no Barclays Bank.
A JD.com, por exemplo, prometeu 200 bilhões de yuans (US$ 28 bilhões) para ajudar exportadores e criou uma seção dedicada em sua plataforma para produtos originalmente destinados aos compradores dos EUA, com descontos de até 55%.
Um influxo de produtos com desconto originalmente destinados ao mercado dos EUA também corroeria a lucratividade das empresas, o que, por sua vez, afetaria o emprego, disse Zhou. Perspectivas de trabalho incertas e preocupações com a estabilidade da renda já vêm contribuindo para a fraca demanda do consumidor.
Após pairar pouco acima de zero em 2023 e 2024, o índice de preços ao consumidor caiu para território negativo, registrando dois meses consecutivos de queda em fevereiro e março. O índice de preços ao produtor caiu pelo 29º mês consecutivo em março, com queda de 2,5% em relação ao ano anterior, marcando sua maior queda em quatro meses.
À medida que a guerra comercial reduz os pedidos de exportação, a deflação nos preços no atacado da China provavelmente se aprofundará para 2,8% em abril, ante 2,5% em março, segundo uma equipe de economistas do Morgan Stanley. “Acreditamos que o impacto das tarifas será mais agudo neste trimestre, já que muitos exportadores interromperam sua produção e remessas para os EUA.”
Para o ano completo, Shan Hui, economista-chefe da China no Goldman Sachs, espera que o CPI da China caia para 0%, ante crescimento de 0,2% ano a ano em 2024, e que o PPI recue 1,6%, após queda de 2,2% no ano passado.
“Os preços precisarão cair para que compradores domésticos e de outros países ajudem a absorver o excesso de oferta deixado pelos importadores dos EUA”, disse Shan, acrescentando que a capacidade de produção pode não se ajustar rapidamente a “aumentos repentinos de tarifas”, o que provavelmente agravará os problemas de excesso de capacidade em algumas indústrias.
O Goldman projeta que o PIB real da China cresça apenas 4,0% este ano, mesmo com as autoridades chinesas tendo estabelecido a meta de crescimento para 2025 em “cerca de 5%”.
Jogo de sobrevivência
O presidente dos EUA, Donald Trump, aumentou as tarifas sobre produtos chineses importados para 145% este ano, o maior nível em um século, levando Pequim a retaliar com tarifas adicionais de 125%. Tarifas em níveis tão proibitivos atingiram severamente o comércio entre os dois países.
Os esforços coordenados de Pequim para ajudar exportadores a escoar produtos impactados pelas tarifas dos EUA podem não passar de uma medida paliativa, disse Shen Meng, diretor do banco de investimentos butique Chanson & Co, com sede em Pequim.
A perda de acesso ao mercado dos EUA aprofundou as dificuldades dos exportadores chineses, somando-se à fraca demanda doméstica, intensificando guerras de preços, margens apertadíssimas, atrasos nos pagamentos e altas taxas de devolução.
“Para os exportadores que conseguiam cobrar preços mais altos dos consumidores americanos, vender no mercado doméstico da China é apenas uma forma de liquidar estoques não vendidos e aliviar pressões de fluxo de caixa no curto prazo”, disse Shen: “Há pouco espaço para lucros.”
As margens comprimidas podem forçar algumas empresas exportadoras a fecharem as portas, enquanto outras podem optar por operar no prejuízo, apenas para evitar que as fábricas fiquem paradas, disse Shen.
À medida que mais empresas fecham ou reduzem operações, os efeitos se espalharão para o mercado de trabalho. Shan, do Goldman Sachs, estima que 16 milhões de empregos — mais de 2% da força de trabalho da China — estejam envolvidos na produção de produtos destinados aos EUA.
A administração Trump encerrou na semana passada as isenções “de minimis” que permitiam que empresas de comércio eletrônico chinesas como Shein e Temu enviassem pacotes de baixo valor para os EUA sem pagar tarifas.
“O fim da regra de minimis e a queda no fluxo de caixa estão empurrando muitas pequenas e médias empresas para a insolvência”, disse Wang Dan, diretora na China da consultoria de risco político Eurasia Group, alertando que as perdas de empregos estão aumentando em regiões dependentes da exportação.
Ela estima que a taxa de desemprego urbano atinja uma média de 5,7% este ano, acima da meta oficial de 5,5%, disse Wang.
Pequim mantém estímulos em espera
As exportações crescentes nos últimos anos ajudaram a China a compensar os impactos de uma crise imobiliária que afetou investimentos e gastos dos consumidores, além de pressionar as finanças do governo e o setor bancário.
Os problemas no setor imobiliário, combinados com as tarifas proibitivas dos EUA, significam que “a economia enfrentará dois grandes obstáculos simultaneamente”, disse Ting Lu, economista-chefe da China no Nomura, em nota recente, alertando que o risco é um “choque de demanda pior do que o esperado”.
Apesar dos crescentes apelos por estímulo mais forte, muitos economistas acreditam que Pequim provavelmente esperará sinais concretos de deterioração econômica antes de usar seu poder de fogo fiscal.
“As autoridades não veem a deflação como uma crise. Em vez disso, estão enquadrando os preços baixos como um amortecedor para apoiar a poupança das famílias durante um período de transição econômica”, disse Wang, do Eurasia Group.
Quando questionado sobre o impacto potencial do aumento da concorrência dentro do mercado chinês, o professor da Universidade de Pequim Justin Yifu Lin disse que Pequim pode usar políticas fiscais, monetárias e outras políticas direcionadas para aumentar o poder de compra.
“O desafio que os EUA enfrentam é maior do que o da China”, disse ele a repórteres em 21 de abril, em mandarim, traduzido pela CNBC. Lin é reitor do Instituto de Nova Economia Estrutural.
Ele espera que a atual situação tarifária seja resolvida em breve, mas não compartilhou um cronograma específico. Embora a China mantenha capacidades de produção, Lin disse que levaria pelo menos um a dois anos para que os EUA reindustrializassem sua produção, o que significa que os consumidores americanos sofreriam com preços mais altos nesse meio tempo.
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Este conteúdo foi fornecido pela CNBC
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