Negócios se recuperam após as tarifas de Trump pararem o boom de fusões e aquisições

As esperanças de um ano agitado de fusões e aquisições podem voltar aos trilhos após terem sido brevemente frustradas pelas políticas tarifárias abrangentes do governo Trump no mês passado.

Os negócios nos EUA tiveram um início forte este ano antes do presidente Donald Trump anunciar políticas tarifárias que levaram a condições de mercado extremamente voláteis e frearam a atividade. Em um mundo pré-tarifas, os negociadores foram encorajados pelo tom pró-negócios e pela agenda desregulamentadora do governo Trump, além de preocupações anteriores com a inflação.

Esperava-se que essas tendências impulsionassem uma retomada ainda mais forte das fusões e aquisições em 2025, após a recuperação moderada do ano passado, após um 2023 lento.

O apetite por negócios neste ano voltou rapidamente depois que Trump suspendeu suas tarifas mais altas e o nervosismo do mercado ficou em segundo plano. Se os custos dos empréstimos permanecerem controlados, muitos esperam que a atividade possa ser acelerada.

“Mais clareza sobre a política comercial e a recuperação dos mercados de ações prepararam o cenário para fusões e aquisições contínuas, mesmo em setores especialmente afetados pelas tarifas”, disse Kevin Ketcham, analista de fusões e aquisições da Mergermarket, à CNBC.

O valor total dos negócios nos EUA saltou para mais de US$ 227 bilhões em março, com 586 transações, antes de desacelerar repentinamente em abril para cerca de 650 negócios, avaliados em cerca de US$ 134 bilhões, de acordo com dados compilados pela Mergermarket.

Até agora neste mês, a atividade está se recuperando e a média de negócios tem sido maior. Mais de 300 negócios, avaliados coletivamente em mais de US$ 125 bilhões, foram fechados neste mês até 20 de maio, informou a Mergermarket.

Isso é encorajador. Após o anúncio de tarifas do “dia da libertação” de Trump, a atividade de negócios nos EUA caiu 66%, para US$ 9 bilhões, durante a primeira semana de abril em relação à semana anterior, enquanto a atividade global de fusões e aquisições caiu 14% na semana passada, para US$ 37,8 bilhões, de acordo com os dados.

Charles Corpening, diretor de investimentos da empresa de private equity West Lane Partners, prevê uma retomada das atividades de fusões e aquisições após o verão.

“A guerra comercial de fato causou uma desaceleração no boom de fusões e aquisições previsto para o início deste ano, principalmente no segundo trimestre”, disse Corpening.

Os rendimentos mais altos dos títulos também estão prejudicando a atividade nos EUA, visto que taxas mais altas se traduzem em custos de financiamento mais altos, o que reduz os preços dos ativos, afirmou.

Corpenening espera maior interesse por fusões e aquisições em situações especiais, ou negócios que envolvem um vendedor motivado e tendem a ser flexíveis em sua estrutura e termos, bem como por transações menores, que são mais fáceis de financiar e geralmente enfrentam menos escrutínio regulatório.

“Estamos começando a ver sinais de recuperação e estamos obtendo alguma clareza sobre os tipos de negócios que provavelmente entrarão em operação em breve”, disse Corpening. “Prevemos que essas transações iniciais tenderão a situações especiais, já que as empresas com melhor desempenho aguardarão maior estabilidade do mercado para maximizar o preço de venda.”

Vários negócios importantes foram anunciados nos últimos meses, com grandes transações ocorrendo em tecnologia, telecomunicações e serviços públicos até agora neste ano.

Alguns dos maiores incluem:

• 10 de janeiro: A Constellation Energy assinou um acordo para comprar a empresa privada de gás natural e energia geotérmica Calpine por US$ 16,4 bilhões.
• 6 de março: A Walgreens anunciou que fechará o capital em um acordo de US$ 10 bilhões com a empresa de private equity Sycamore Partners. Com dívidas e possíveis pagamentos, o negócio pode chegar a US$ 23,7 bilhões.
• 18 de março: O Google concordou em adquirir a startup de segurança em nuvem Wiz por US$ 32 bilhões.
• 16 de maio: A Charter Communications e a Cox Communications, duas das maiores empresas de TV a cabo dos EUA, concordaram em se fundir.
• 15 de maio: A Dick’s Sporting Goods anunciou planos para adquirir a Foot Locker por US$ 2,4 bilhões.
• 21 de maio: A AT&T anunciou que compraria o negócio de fibra óptica para mercados de massa da Lumen Technologies por US$ 5,75 bilhões.

Segundo Ketcham, o acordo Dick’s-Foot Locker “provavelmente não é um caso isolado”, visto que a Victoria’s Secret adotou na terça-feira um plano de “pílula de veneno”. Um plano de direitos de acionistas com duração limitada sugere que a varejista de lingerie está preocupada com a ameaça de uma potencial aquisição, disse ele.

Ketcham acrescentou que algumas empresas de consumo estão se adaptando ao novo ambiente macroeconômico em vez de interromper as negociações. Ele citou como exemplo a confirmação da gigante de alimentos embalados Kraft Heinz na quinta-feira de que vem avaliando potenciais transações nos últimos meses. A Kraft Heinz afirmou que consideraria vender algumas de suas marcas de crescimento mais lento ou comprar marcas em algumas de suas categorias principais, como molhos e salgadinhos.

Esse tipo de tendência levaria a negócios menores, o que já foi observado este ano. Por exemplo, a PepsiCo adquiriu a Poppi, uma marca de refrigerantes prebióticos, por US$ 1,95 bilhão em março.

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Raphael Panaro

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