Com acionistas frustrados, Novo Nordisk testa nova estratégia de liderança

Uma reformulação na liderança daquela que já foi a empresa mais valiosa da Europa deve ser confirmada na sexta-feira, à medida que o acionista controlador da Novo Nordisk aperta seu controle sobre a fabricante de medicamentos para perda de peso, mesmo com os acionistas minoritários expressando descontentamento.

A Novo tem se encontrado em uma situação cada vez mais caótica ultimamente, com as ações em queda e a confiança dos investidores diminuindo, à medida que seu papel como principal player no altamente lucrativo espaço de perda de peso está sendo questionado.

A fabricante de medicamentos para diabetes e perda de peso anunciou no mês passado uma Reunião Geral Extraordinária para essa sexta-feira (14/11) para substituir seus membros independentes do conselho, incluindo o presidente Helge Lund, após se tornar impossível chegar a um acordo entre as visões do conselho atual e do conselho da Fundação Novo Nordisk – a acionista majoritária da empresa.

O Norges Bank Investment Management (NBIM), um dos maiores acionistas minoritários, disse no início desta semana que se absteria de votar na EGM de sexta-feira, indicando descontentamento. Outros acionistas, como o California State Teachers’ Retirement System, também disseram que votarão contra a proposta. Tanto o NBIM quanto o CalSTRS se recusaram a comentar.

Lund será substituído pelo veterano da empresa Lars Rebien Sorensen, já presidente do conselho da Fundação. O executivo de 71 anos também atuou como CEO da Novo Nordisk entre 2000 e 2016. A fundação também propôs Cees de Jong para se tornar vice-presidente e Mikael Dolsten, Britt Meelby Jensen e Stephan Engels para se tornarem membros. No início de sexta-feira, a Novo informou que Dolsten, ex-chefe de P&D da Pfizer, decidiu retirar sua candidatura ao conselho devido a circunstâncias pessoais.

As ações da Novo caíram 1,8%, para US$ 312,90 (R$ 1,6 mil), nas negociações da manhã. “É raro que uma empresa dessa escala faça essa mudança tão rapidamente”, disse à CNBC Andrew Pettigrew, professor emérito da Universidade de Oxford e especialista em teorias de mudança. “Geralmente é precipitado por alguma crise terrível, que os joga de um penhasco, mas provavelmente também um período em que estavam cegos para o que estava acontecendo por baixo.

Em outras palavras, foram surpreendidos por uma mudança repentina, e geralmente é preciso isso para derrubar um grupo de poder existente em uma empresa, especialmente se estiverem no poder há muito tempo”, acrescentou Pettigrew.

O conselho atual foi “muito lento em reconhecer a importância das mudanças de mercado nos Estados Unidos”, disse Sorensen a analistas em uma teleconferência após o anúncio, acrescentando que mais dois membros seriam anunciados oportunamente.

A Novo é amplamente vista como tendo ficado para trás da sua concorrente americana Eli Lilly, que rapidamente ganhou participação de mercado da Novo, já que seus medicamentos rivais Mounjaro e Zepbound mostraram uma perda de peso mais pronunciada na dose mais alta.

“É uma questão de urgência e escopo”, disse Sorensen em outubro sobre as mudanças propostas para o conselho, mas também afirmou que a fundação está “totalmente alinhada” com a estratégia atual da Novo sob o novo CEO Mike Doustdar.

Um mercado desafiador nos EUA

Outra justificativa para a “limpeza” do conselho é que uma nova configuração traria mais pessoas com experiência direta da perspectiva do consumidor dos EUA para ajudar a navegar no mercado desafiador. Isso ocorre em meio à crescente concorrência da Eli Lilly e das chamadas farmácias de manipulação que fabricam versões genéricas mais baratas dos medicamentos, e uma mudança para vendas diretas ao consumidor.

Como para muitas empresas farmacêuticas, os EUA são o maior mercado da Novo. Nos primeiros nove meses de 2025, o mercado dos EUA respondeu por 56% das vendas totais, medidas em coroas dinamarquesas. Analistas, no entanto, expressaram ceticismo de que o novo conselho trará a experiência pretendida.

“No geral, pode parecer que o novo conselho realmente possui menos, em vez de mais, experiência comercial em grandes farmacêuticas”, disse o analista do Deutsche Bank, Emmanuel Papadakis.

As ações da Novo caíram 12% desde que a reformulação do conselho foi anunciada e perderam 58% desde o início deste ano. Na semana passada, a empresa divulgou resultados do terceiro trimestre que ficaram abaixo das estimativas e reduziu o limite superior de sua projeção para o ano inteiro, citando expectativas de crescimento mais lento para Ozempic e Wegovy.

Este é apenas um dos muitos acontecimentos dramáticos que vêm ocorrendo na gigante farmacêutica dinamarquesa ultimamente.

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“Houve tantos movimentos este ano que mostram a Novo como uma empresa em conflito”, observou Karen Andersen, analista da Morningstar. “Com um novo mercado direto ao paciente emergindo como uma peça crítica do crescimento futuro das vendas de medicamentos para obesidade, e os manipuladores permanecendo um concorrente real no mercado, não é difícil imaginar que os conselhos e a administração possam não ter a mesma visão de como a Novo deve responder”, acrescentou ela.

No fim de semana, a Novo retirou-se de uma dramática guerra de lances contra a gigante americana Pfizer por um medicamento experimental para perda de peso da biotecnológica em estágio clínico Metsera, desistindo de um acordo que analistas descreveram como incomum.

As mudanças no conselho ocorrem apenas meses depois que a Novo nomeou Doustdar como CEO, demitindo o ex-CEO Lars Fruergaard Jorgensen, em parte culpando-o pela trajetória atual da empresa e de suas ações. Doustdar desde então anunciou uma reorganização, incluindo a demissão de mais de 10% dos funcionários globalmente.”

Cauê Rigamonti

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