Por que comprar a Berkshire foi, segundo Warren Buffett, o seu maior erro?

Warren Buffett está entrando em sua última semana como CEO da Berkshire Hathaway, o veículo que ele utilizou para gerar uma riqueza incrível para si próprio e para os acionistas leais de longa data da empresa ao longo das últimas seis décadas. Desde que assumiu o controle em 1965, Buffett transformou uma empresa têxtil em dificuldades em um conglomerado gigantesco avaliado em mais de US$ 1 trilhão (R$ 5,5 trilhões).

Suas ações Classe A representam quase toda a sua fortuna líquida estimada em US$ 151 bilhões (R$ 835 bilhões), o que o coloca na 10ª posição do Índice de Bilionários da Bloomberg. Ele estaria em 22º lugar nessa lista, com aproximadamente US$ 359 bilhões (R$ 2 trilhões), se mantivesse as centenas de milhares de ações da Berkshire Hathaway Classe B, atualmente avaliadas em US$ 208 bilhões, que vem distribuindo desde 2006, com mais doações previstas.

Considerando todo o sucesso que ele teve com a empresa, pode ser surpreendente ouvi-lo chamar a Berkshire de “a ação mais idiota que já comprei”, um erro que lhe custou centenas de bilhões de dólares. Assim, recorremos ao arquivo de Warren Buffett na CNBC, de uma entrevista de Buffett em 2010, na qual ele explica detalhadamente a Becky Quick porque nunca deveria ter comprado a Berkshire Hathaway e a importante lição que aprendeu com seu custoso erro.

“A ação mais estúpida que já comprei foi — rufem os tambores — Berkshire Hathaway. E isso talvez precise de uma explicação. Era início de 1962, e eu administrava uma pequena sociedade, de cerca de US$ 7 milhões (R$ 38,7 milhões). Hoje em dia, chamariam isso de fundo de hedge”, respondeu Buffett, quando questionado por Becky qual foi a pior negociação que ele fez e o que aprendeu com ela.

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Na sequência, ele explica que a ação da Berkshire Hathaway era barata para os padrões de capital de giro. “Mas era uma ação de uma empresa têxtil que vinha decaindo há anos. Originalmente, era uma empresa enorme, e eles continuavam fechando uma fábrica após a outra. E cada vez que fechavam uma fábrica, eles pegavam o dinheiro da venda e recompravam as ações. E eu imaginei que eles iriam fechar mais uma, já que só tinham algumas fábricas restantes. Eu compraria as ações, as ofereceria a eles e teria um pequeno lucro.”

Buffet disse que começou a comprar as ações, e em 1964, tínha uma boa quantidade delas. “Voltei a visitar a diretoria, o Sr. (Seabury) Stanton. Ele olhou para mim e disse: ‘Sr. Buffett. Acabamos de vender algumas fábricas. Temos algum dinheiro excedente. Vamos fazer uma oferta pública de aquisição. E a que preço o senhor aceitaria vender suas ações?’ E eu disse: ‘US$ 11,50 (R$ 63,6)′. E ele disse: ‘Você me promete que fará a oferta a 11,50?’ E eu disse: ‘Sr. Stanton, o senhor tem a minha palavra de que, se fizer isso aqui em breve, venderei minhas ações a 11,50’.”

De volta para Omaha, algumas semana despois Buffet abriu sua correspondência – uma oferta pública de aquisição da Berkshire Hathaway, mas a US$ 11,375 (R$ 62,9). “Ele me extorquiu um oitavo. E se aquela carta tivesse chegado com 11 e meio, eu teria oferecido minhas ações. Mas isso me deixou furioso. Então saí e comecei a comprar as ações, comprei o controle da empresa e demiti o Sr. Stanton.”

“Bem, isso soa como uma ótima historinha de moralidade. Mas a verdade é que eu havia investido uma grande quantia de dinheiro em um negócio péssimo. E a Berkshire Hathaway se tornou a base de praticamente tudo o que fiz desde então”, desabafou Buffet na entrevista.

E continua na história. Ele conta que em 1967, quando surgiu uma boa seguradora, ele comprou a companhia para a Berkshire Hathaway. “Eu realmente deveria tê-la comprado para uma nova empresa. Porque a Berkshire Hathaway carregava esse fardo, todos esses ativos têxteis. Inicialmente, eram todos ativos têxteis que não valiam nada. E então, gradualmente, fomos adicionando mais coisas a isso. Mas sempre carregávamos esse fardo.”

“E durante 20 anos, lutei contra o ramo têxtil antes de desistir. Em vez de investir esse dinheiro inicialmente no setor têxtil, se tivéssemos começado com a seguradora, a Berkshire valeria o dobro do que vale hoje, US$ 200 bilhões (R$ 1,1 trilhão), dá para imaginar como isso aconteceu. Porque o gênio aqui achou que podia administrar uma empresa têxtil”, complementou.

E Buffet explica: “Se você pegar o mesmo dinheiro que investi no negócio têxtil e simplesmente colocá-lo no ramo de seguros, e começar por aí, teríamos uma empresa com patrimônio líquido de US$ 20 milhões (R$ 110,6 milhões). E a Berkshire Hathaway não estava lucrando nada, ano após ano após ano após ano.”

E Becky Quick pergunta: “Mas se você tivesse que tirar uma lição dessa história, seria: não corte o nariz para prejudicar o rosto?”.

“Eu diria que não importa se você está agindo por impulso ou algo do tipo, se você entrar num negócio ruim, saia dele. Quer dizer, foi um erro terrível, simplesmente porque eu me deixei levar, de certa forma. E eu sempre disse que se você quer ser conhecido como um bom gestor, compre um bom negócio. É assim que se faz. E todos vão achar que você é inteligente”, respondeu Buffet.