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Quem é a Snowcap, gestora que aponta crise de liquidez no Patria Investimentos

Publicado 06/02/2026 • 20:04 | Atualizado há 4 horas

KEY POINTS

A empresa afirma ter identificado distorções relevantes na avaliação de ativos e riscos de liquidez.
A Snowcap afirma que a gestora, que administra cerca de US$ 50 bilhões em ativos, estaria mantendo avaliações excessivamente elevadas.
Na prática, isso significa que a gestora aposta na queda do preço dos papéis.

Foto: Divulgação

Quem é a Snowcap, gestora que aponta crise de liquidez no Patria Investimentos

No fim de janeiro de 2026, um relatório divulgado nos Estados Unidos colocou o Patria Investimentos no centro de um intenso debate no mercado financeiro. O documento foi assinado pela Snowcap Advisors, uma casa de análise americana.

A empresa afirma ter identificado distorções relevantes na avaliação de ativos e riscos de liquidez na gestora listada na Nasdaq.

A divulgação ocorreu no momento em que a Snowcap informou manter uma posição vendida nas ações do Patria, apostando na queda do papel.

Quem é a Snowcap Advisors?

A Snowcap Advisors é uma gestora e casa de análise independente com sede nos Estados Unidos, especializada em estudos aprofundados sobre companhias abertas, com foco em riscos contábeis, governança corporativa e sustentabilidade financeira de modelos de negócio, ativista.

Seu trabalho costuma combinar análise de documentos regulatórios, relatórios de agências de risco, dados públicos e entrevistas com fontes que tiveram relação direta com as empresas analisadas.

A casa ganhou visibilidade no mercado ao publicar relatórios críticos associados a estratégias de investimento vendidas, prática comum entre fundos que buscam retornos a partir da desvalorização de ações.

Nesse modelo, a divulgação das análises funciona como parte da tese de investimento, ao expor riscos que, segundo a gestora, não estariam plenamente refletidos nos preços de mercado.

Relatório sobre o Patria Investimentos

No caso do Patria, a Snowcap afirma que a gestora, que administra cerca de US$ 50 bilhões em ativos, estaria mantendo avaliações excessivamente elevadas em empresas do portfólio para preservar a aparência de rentabilidade e sustentar a cobrança de taxas.

Segundo o relatório, essas práticas criariam uma percepção distorcida sobre a real situação financeira de alguns fundos.

O documento aponta que parte relevante dos ativos apresenta dificuldades operacionais, necessidade recorrente de capital e sinais de estresse financeiro, o que, na visão da Snowcap, não estaria adequadamente refletido nos valuations reportados aos investidores.

Questionamentos sobre liquidez e governança

A Snowcap também chama atenção para riscos de liquidez no médio prazo. De acordo com a análise, uma parcela significativa dos recursos sob gestão do Patria tem vencimento previsto para os próximos anos, o que exigiria saídas efetivas de ativos para devolver capital aos investidores.

O relatório argumenta que, sem liquidez real no mercado, a gestora poderia enfrentar dificuldades para cumprir esses compromissos.

Além disso, a casa americana destaca eventos recentes que, em sua avaliação, reforçam a necessidade de maior escrutínio, como mudanças na diretoria financeira, troca de auditoria externa e a saída integral de um grande investidor institucional do capital da companhia.

Estratégia e posição vendida

A Snowcap tornou público o relatório ao informar que mantém uma posição vendida nas ações do Patria Investimentos.

Na prática, isso significa que a gestora aposta na queda do preço dos papéis, lucrando caso o mercado reavalie negativamente a companhia após a divulgação das informações.

Embora esse tipo de estratégia gere questionamentos sobre conflitos de interesse, a Snowcap sustenta que suas análises são baseadas em dados verificáveis e documentos públicos, e que o objetivo é alertar investidores para riscos que, segundo a casa, estariam subestimados.

Repercussão no mercado

A divulgação do relatório provocou forte repercussão entre investidores e analistas, ampliando o debate sobre transparência, critérios de avaliação de ativos alternativos e governança em grandes gestoras globais.

Parte do mercado vê o documento como um alerta relevante, outra parte ressalta que se trata de uma análise interessada, ligada a uma estratégia financeira específica.

O Patria Investimentos afirmou, em nota, que está ciente do relatório, discorda das conclusões e reforçou que suas informações financeiras são públicas, auditadas e divulgadas regularmente ao mercado.

A companhia também destacou que se encontra em período de silêncio antes da divulgação de seus resultados anuais.

Independentemente do desfecho, o episódio coloca a Snowcap Advisors no centro das atenções ao questionar publicamente o modelo de avaliação e a liquidez de uma das maiores gestoras da região

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