A possível reviravolta fiscal da Alemanha pode se mostrar transformadora para a economia do país e para a defesa europeia — mas os legisladores de Berlim têm pouco tempo para concretizar essa mudança histórica.
As políticas fiscais e econômicas foram consideradas “altamente controversas” durante a coalizão governamental anterior da Alemanha, desempenhando um papel crucial no seu colapso no final do ano passado.
Em meio a negociações em curso para uma nova aliança governamental, a União Democrata Cristã e sua afiliada União Social Cristã — que lideraram as pesquisas em fevereiro — e o Partido Social-Democrata parecem ter alcançado uma espécie de avanço.
Na terça-feira, Friedrich Merz, provável chanceler, e outros líderes políticos anunciaram planos para reformar o pilar fiscal de longa data conhecido como “freio da dívida” da Alemanha, especificamente para permitir um aumento nos gastos com defesa. Eles também revelaram um novo fundo especial de 500 bilhões de euros (US$ 535 bilhões) para infraestrutura.
A concretização desses planos exigirá mudanças na constituição alemã, o que requer o apoio de uma maioria de dois terços no parlamento. Isso provavelmente seria viável no momento, mas seria muito difícil de alcançar quando os novos representantes parlamentares se reunirem pela primeira vez ainda este mês.
Portanto, a votação sobre as alterações constitucionais poderia ser realizada até o final da semana.
“Grande, ousado, inesperado — um divisor de águas”
“Grande, ousado, inesperado — um divisor de águas para as perspectivas”, disseram economistas e analistas do Bank of America Global Research em uma nota na quarta-feira, acrescentando que o pacote “mudou significativamente” as perspectivas para a economia da Alemanha.
Há alguns anos, a economia da Alemanha tem estado em um patamar de crescimento lento, à beira de uma recessão técnica, definida como dois trimestres consecutivos de queda no Produto Interno Bruto (PIB). O PIB nacional tem alternado entre expansão e contração a cada trimestre durante 2023 e 2024.
O país enfrenta uma ampla gama de problemas, incluindo problemas de infraestrutura, um setor de construção de habitação em dificuldades e pressão sobre algumas das indústrias que historicamente contribuíram fortemente para seu crescimento, como a indústria automotiva.
Agora há esperança de mudança. O veículo especial de investimento planejado pode beneficiar a economia do país, acreditam os especialistas.
Os mercados podem esperar um impulso econômico, e as estimativas de crescimento da Alemanha serão provavelmente revistas para cima, disse Florian Schuster-Johnson, economista sênior do Dezernat Zukunft, à CNBC, no programa “Street Signs Europe” na quarta-feira.
“Acho que, no curto prazo, isso vai simplesmente impulsionar a demanda doméstica, obviamente, porque haverá muita demanda por pessoas construindo essas novas infraestruturas e empresas que estão recebendo novos contratos do governo agora”, disse ele.
O aumento nos gastos com defesa também poderia ter um efeito a longo prazo na economia, levando a um aumento nas capacidades de produção que, eventualmente, também poderiam ser utilizadas no setor civil, acrescentou Schuster-Johnson.
Isso poderia fazer com que a Alemanha superasse a meta atual da OTAN de gastar 2% do PIB com defesa, disseram economistas do Deutsche Bank Research na terça-feira.
“A retórica robusta de hoje implica que o espaço para empréstimos sem limite para a defesa será usado a um ritmo que pode levar os gastos com defesa da Alemanha a pelo menos 3%, talvez já no próximo ano”, disseram eles.
Merz sugeriu que os desenvolvimentos geopolíticos mostraram que grandes medidas precisam ser tomadas para fortalecer as capacidades de segurança e defesa da Alemanha e da Europa.
“À luz das ameaças à nossa liberdade e paz em nosso continente, ‘faça o que for necessário’ agora também precisa se aplicar à nossa defesa”, acrescentou, segundo uma tradução da CNBC.
Embora os anúncios de políticas sejam, em grande parte, benéficos, outros planos fiscais e orçamentários da provável nova coalizão continuam por vir e podem ter seu próprio impacto na economia da Alemanha, observou Carsten Brzeski, chefe global de macroeconomia do ING.
“Não descartamos que as negociações oficiais da coalizão ainda tragam alguns cortes de gastos, o que reduziria o impacto positivo do estímulo fiscal anunciado”, disse ele.
Em outro ponto, o legislador Bernd Baumann, do partido de extrema-direita Alternativa para a Alemanha, disse à Reuters que o partido estava realizando uma revisão legal preliminar do anúncio e reservava o direito de tomar medidas.
Detalhes da política
Passando pelos detalhes, o fundo especial de investimento de 500 bilhões de euros não fará parte do orçamento federal, mas será financiado por crédito sem contribuir para a nova dívida. Os recursos deverão ser usados ao longo de 10 anos, com foco em transporte, energia, educação, proteção civil e outras infraestruturas. Os estados federais também receberão parte dos fundos para apoiar suas finanças.
Para evitar que o dinheiro seja sujeito ao “freio da dívida”, o fundo será incorporado à constituição e isento da regra fiscal.
Atualmente, o “freio da dívida” limita a quantidade de dívida que o governo pode contrair e determina que o déficit orçamentário estrutural do governo federal não deve ultrapassar 0,35% do PIB anual do país.
Uma mudança importante no novo plano é que os gastos com defesa que ultrapassarem 1% do PIB da Alemanha não serão contabilizados no limite do “freio da dívida”, o que significa que tais despesas não serão mais limitadas.
Os estados da Alemanha também poderão contrair mais dívidas do que antes, e propostas de longo prazo para modernizar o “freio da dívida” e fortalecer os investimentos também serão realizadas.
A proposta de reforma do “freio da dívida” também marca uma mudança significativa na campanha eleitoral da CDU-CSU, durante a qual os partidos se posicionaram repetidamente como defensores da regra da era Angela Merkel. Merz eventualmente sugeriu que poderia estar aberto a algumas reformas.
Reação do mercado
Os planos geraram uma ampla reação no mercado, com o índice DAX da Alemanha subindo 3,4% às 12h51, horário de Londres, enquanto as empresas alemãs lideraram o índice pan-europeu Stoxx 600 para cima. Empresas de construção e manufatura tiveram ganhos significativos, assim como os bancos alemães.
Os custos de empréstimos da Alemanha dispararam. O rendimento dos títulos alemães de 10 anos, vistos como referência para a zona do euro, subiu mais de 25 pontos-base, e o rendimento dos títulos de 2 anos disparou mais de 16 pontos-base.
Schuster-Johnson, do Dezernat Zukunft, disse à CNBC que a reação do mercado sugeriu surpresa com o ritmo e a magnitude das mudanças propostas.
“O ponto principal é que a Alemanha voltou e a Alemanha está financiada”, disse ele. “Este movimento que vimos na noite passada é realmente notável. Sabe, os alemães às vezes agem tarde e às vezes de forma retardada quando são necessárias grandes medidas, no entanto, este é um grande passo e, quando o dão, o fazem de forma muito radical.”
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Este conteúdo foi fornecido pela CNBC Internacional e a responsabilidade exclusiva pela tradução para o português é do Times Brasil.
