As fintechs PayPal, Block e Affirm estão todas intimamente ligadas à saúde do consumidor, o que tem deixado os investidores apreensivos em relação aos seus relatórios de lucros.
Os mercados, de forma geral, têm ficado nervosos no início do ano devido principalmente às preocupações sobre as tarifas abrangentes do presidente Donald Trump e a perspectiva de custos de importação mais altos, o que pode levar ao aumento do desemprego e redução dos gastos do consumidor.
Especificamente para o comércio eletrônico, há o fim das isenções de comércio de minimis para importações chinesas a partir de 2 de maio. Essa mudança, direcionada a aplicativos de compras com desconto como Temu e Shein, ameaça dezenas de bilhões de dólares em volume de comércio eletrônico transfronteiriço de baixo custo.
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“As implicações das tarifas e a macroeconomia adicionaram mais uma complicação para 2025,” escreveram os analistas do Wells Fargo em uma nota de 16 de abril. O banco disse que o PayPal está particularmente exposto à volatilidade relacionada às tarifas e à incerteza macroeconômica, dado que 90% da sua receita vem de transações impulsionadas pelo consumidor.
O PayPal é o primeiro no grupo a divulgar os lucros após o fechamento do pregão na terça-feira (29). O Block, a matriz do Square, segue na quinta-feira (1/5). O Affirm está agendado para divulgar os resultados na próxima quinta-feira. Seus preços de ações foram mais afetados neste ano do que o mercado em geral. O PayPal caiu 23%, o Block caiu 32% e o Affirm caiu 19%, enquanto o Nasdaq, voltado para tecnologia, caiu 10%.
As ações se recuperaram na semana passada, à medida que Wall Street demonstrou algum nível de otimismo de que a administração Trump fará progressos nos acordos comerciais e que as tarifas não serão tão extremas quanto as propostas anteriores sugeriam.
O presidente Trump assinou uma ordem executiva no início de abril impondo tarifas sobre mais de 180 países e territórios. Após os mercados caírem imediatamente, o presidente anunciou em breve uma pausa de 90 dias na maioria das tarifas, embora as tarifas sobre importações da China permaneçam e cheguem a 145%. A tarifa universal sobre produtos importados para os EUA de maioria dos países é de 10%.
Os relatórios do setor fintech chegam durante a temporada de lucros para as grandes empresas de tecnologia, com Meta, Microsoft, Amazon e Apple anunciando resultados nesta semana. Tesla e Alphabet já divulgaram seus resultados na semana passada e falaram sobre o potencial impacto das mudanças de políticas em suas conferências de resultados.
Na conferência de resultados da Alphabet na quinta-feira (24), o diretor de negócios do Google, Philipp Schindler, disse que o fim da brecha de comércio de minimis “vai causar um leve obstáculo para o nosso negócio de anúncios em 2025”, principalmente para os varejistas na região Ásia-Pacífico.
Embora o Google “não seja imune ao ambiente macroeconômico”, disse Schindler, ele tem “muita experiência em gerenciar tempos incertos.”
Desafios do comércio eletrônico
Com mensagens mistas vindas do governo, as empresas estão lidando com incertezas e têm pouca capacidade de fornecer previsões precisas para o trimestre atual e o restante do ano. A volatilidade alcançou níveis tão altos no início de abril que a Klarna, que compete com o Affirm no mercado de “compre agora, pague depois”, e a plataforma de ingressos StubHub, adiaram seus aguardados IPOs logo após apresentarem seus prospectos à SEC.
Os analistas do Barclays observaram em um relatório de 17 de abril que tarifas significativamente mais altas pesarão fortemente sobre as vendas de comércio eletrônico, particularmente para produtos que antes entravam nos EUA sem tarifas. A firma estima que Temu e Shein representem mais de 30% dos fluxos afetados, grande parte deles ligada a carteiras digitais, fornecedores de “compre agora, pague depois” e infraestrutura de processamento de cartões.
O PayPal obtém a grande maioria das vendas de transações do consumidor e 40% da receita e volume bruto de pagamentos vêm de mercados internacionais, segundo analistas do Wells Fargo. O banco reduziu seu preço-alvo em 16 de abril, de US$ 74 para US$ 80, citando pressão nas margens à medida que as tendências de comércio eletrônico enfraquecem e a concorrência aumenta.
O PayPal tem recebido um impulso do Venmo, mas esse segmento também está ameaçado caso os gastos dos consumidores diminuam. As expectativas de crescimento para o trimestre — especificamente um aumento de 5,5% no volume de pagamentos com marca — podem ser muito altas, disse o Wells Fargo, com base em dados disponíveis de vendas no varejo não relacionados a lojas.
Os analistas pesquisados pela LSEG estimam que o PayPal registrará um crescimento de receita de pouco menos de 2% em relação ao ano anterior, atingindo US$ 7,85 bilhões, e um lucro de US$ 1,16 por ação.
O Block de Jack Dorsey enfrenta pressão em várias áreas. O crescimento de usuários do Cash App foi lento em março, subindo apenas 1,3% em relação ao mesmo período do ano passado, e o Afterpay — a oferta de “compre agora, pague depois” da empresa — está apertando seus critérios de concessão de crédito para limitar perdas. O Barclays destacou o Block como um dos nomes mais expostos ao churn de pequenas empresas e volatilidade de baixa renda, observando que os volumes do Afterpay continuam atrelados ao gasto altamente discricionário dos consumidores.
Espera-se que o Block registre um crescimento de receita de cerca de 4%, atingindo US$ 6,2 bilhões, e um lucro de 87 centavos de dólar por ação, de acordo com estimativas da LSEG.
O Affirm reportou um aumento de 30% nos usuários ativos mensais em março, mas condições de crédito mais rígidas e um resfriamento econômico mais amplo podem reduzir o crescimento do volume de empréstimos no curto prazo. Seu negócio depende de compras de eletrônicos, roupas, móveis e outros bens de consumo.
Espera-se que o Affirm reporte um crescimento de receita de 36%, atingindo US$ 783 milhões, e uma perda de 3 centavos de dólar por ação, segundo estimativas consensuais da LSEG.
Os analistas do Barclays escreveram em uma nota de 15 de abril que, em março e na primeira parte de abril, grande parte do mercado de varejo pode ter experimentado um “adiantamento” de gastos discricionários, à medida que os consumidores se apressaram para fazer compras antes da implementação das tarifas de maio, uma dinâmica que pode distorcer alguns resultados retrospectivos.
“Esse cenário basicamente empurraria a sensação para frente,” escreveram os analistas do Barclays.
Os representantes do PayPal, Block e Affirm se recusaram a comentar.
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