Por que os consumidores chineses não estão gastando o suficiente
Publicado
16/06/2025 • 06:00
| Atualizado há 1 dia
Redação CNBC
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KEY POINTS
Os gastos do consumidor na China mostram poucos sinais de recuperação em breve.
Analistas apontam um fator principal: renda estagnada.
Os consumidores chineses também estão recorrendo a produtos de preços mais baixos ou se mudando das grandes cidades para lugares onde o custo de vida é menor.
A renda disponível na China reduziu pela metade seu ritmo de crescimento desde o início da pandemia em 2020.
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PEQUIM — Os gastos do consumidor na China mostram poucos sinais de recuperação em breve, dada a incerteza sobre a riqueza futura, as mudanças nas preferências e a falta de uma rede de segurança social.
Já são quatro meses consecutivos de queda nos preços ao consumidor, a confiança do consumidor está próxima de mínimas históricas e o mercado imobiliário está lutando para se recuperar. Analistas apontam repetidamente para um fator principal: a estagnação da renda.
A renda disponível na China reduziu pela metade seu ritmo de crescimento desde o início da pandemia em 2020, crescendo agora apenas a uma média de 5% ao ano, disse Jeremy Stevens, economista asiático do Standard Bank em Pequim, em um relatório na quarta-feira.
A maioria dos empregos não está dando grandes aumentos. De 16 setores, apenas três — mineração, serviços públicos e serviços de tecnologia da informação — tiveram crescimento salarial superior ao do Produto Interno Bruto desde 2020, disse ele.
Pesquisas mensais de negócios para maio mostraram contração no mercado de trabalho em geral, especialmente com as fábricas lidando com tarifas americanas. A taxa de desemprego entre jovens de 16 a 24 anos que não estudam permaneceu alta em abril, em 15,8%. A taxa oficial de desemprego nas cidades gira em torno de 5%.
Um recorde de 64% das famílias chinesas disseram no terceiro trimestre de 2024 que prefeririam economizar dinheiro em vez de gastá-lo ou investi-lo, de acordo com uma pesquisa trimestral do Banco Popular da China.
Embora tenha diminuído para 61,4% no quarto trimestre, segundo a última pesquisa divulgada em março, isso refletiu uma tendência de mais de 60% dos entrevistados preferindo poupar, registrada desde o final de 2023.
E para os entrevistados que planejavam aumentar os gastos, a educação foi a principal categoria, seguida por assistência médica e turismo, segundo a pesquisa do quarto trimestre do Banco Popular da China (PBOC), divulgada em março.
Mais da metade dos entrevistados considerou que o mercado de trabalho está se tornando mais difícil ou difícil de prever.
Os chineses têm uma inclinação cultural para poupar, especialmente porque a cobertura limitada de seguros significa que os indivíduos muitas vezes precisam arcar com a maioria dos custos de tratamentos hospitalares, ensino superior e aposentadoria. A crise imobiliária dos últimos anos também pesou sobre os gastos, já que os imóveis representam a maior parte da riqueza das famílias na China.
Uma maneira de tornar as pessoas mais dispostas a gastar é dobrar os pagamentos de pensões, aumentando a parcela de ativos estatais pagos ao Ministério das Finanças, disse Luo Zhiheng, economista-chefe da Yuekai Securities, em uma nota.
Ele acrescentou que aumentar os feriados e oferecer vouchers de consumo no setor de serviços também poderiam ajudar.
Nas últimas semanas, as autoridades chinesas intensificaram os planos para apoiar ainda mais o emprego e melhorar o bem-estar social. Mas os formuladores de políticas evitaram as grandes doações de dinheiro que os EUA e Hong Kong deram aos moradores para estimular os gastos após a pandemia.
Na década anterior à pandemia, “os consumidores chineses estavam dispostos e conseguiam comprar qualquer inovação, mesmo inovações que não fossem realmente inovações”, disse Bruno Lannes, sócio sênior da área de produtos de consumo e varejo da Bain & Company, em Xangai.
“No mundo de hoje, eles são mais racionais. Eles sabem o que querem”, disse ele em um webinar na quinta-feira.
A China deve divulgar as vendas no varejo de maio na segunda-feira. Analistas consultados pela Reuters preveem uma desaceleração para 4,9% no crescimento anual, ante 5,1% em abril.
Uma mudança para fora das grandes cidades
Outro fator por trás dos resultados negativos do IPC é que os consumidores chineses estão recorrendo a produtos de menor preço, seja se beneficiando em parte da superprodução de bens de qualidade relativamente alta, ou se mudando das grandes cidades para lugares onde o custo de vida é menor.
Xangai perdeu 72.000 residentes permanentes no ano passado, enquanto Pequim teve uma queda de 26.000, apontaram a Worldpanel e a Bain & Company em um relatório divulgado na quinta-feira. As duas cidades são tipicamente classificadas como cidades de “nível 1” na China.
Como resultado da mudança populacional, cidades menores categorizadas como “nível 3” e “nível 4″ apresentaram crescimento muito maior no volume e no valor de produtos de primeira necessidade vendidos no ano passado — ajudando a compensar o declínio nas cidades de nível 1, segundo o relatório. O estudo abrangeu alimentos embalados, bebidas, cuidados pessoais e cuidados domésticos.
Foi descoberto que, embora o volume total desses produtos vendidos na China tenha aumentado 4,4% no ano passado, os preços médios de venda caíram 3,4%, pois os consumidores preferiram produtos de preços mais baixos e as empresas aumentaram as promoções.
Os 20% mais ricos respondem por metade da renda e do consumo total na China, e por 60% da poupança total | Unsplash
A tendência está influenciando até mesmo as vendas de flores.
O Kunming International Flora Auction Trading Center, na província de Yunnan, o maior mercado de flores da Ásia, disse em maio que uma maior demanda está vindo de cidades menos ricas e de nível inferior, resultando em volumes maiores, mas preços médios de venda mais baixos.
Os negócios desaceleraram após a movimentada temporada de festas de maio, disse Li Shenghuan, florista perto do centro comercial, na sexta-feira. Ela afirmou que os preços das flores caíram ligeiramente, em parte porque mais pessoas estão cultivando flores. Ela espera que a demanda aumente por volta do feriado do Dia Nacional, no início de outubro.
Para se ter uma ideia da disparidade, a renda per capita disponível nas áreas rurais tem sido menos da metade da das cidades há anos, segundo dados oficiais. A renda per capita disponível nas áreas urbanas no ano passado foi de 54.188 yuans (US$ 7.553). Isso é muito menos do que os US$ 64.474 registrados nos EUA em dezembro.
Stevens, do Standard Bank, destacou que a relação consumo/renda nas áreas rurais “aumentou substancialmente” e ultrapassou os níveis pré-pandemia, enquanto a das famílias urbanas diminuiu. No entanto, ele observou que as famílias de baixa renda não têm a mesma riqueza que os grupos de renda mais alta para aumentar significativamente o consumo no curto prazo.
Os 20% mais ricos respondem por metade da renda e do consumo total na China, e por 60% da poupança total, afirmou ele. “O apoio político aos grupos de baixa renda, embora bem-intencionado, é insuficiente sem uma reforma salarial estrutural.”
Além disso, a retórica de “prosperidade comum” da China “introduziu realinhamentos institucionais e mudanças políticas que, embora bem-intencionadas, aumentaram a incerteza”, disse Stevens, observando que as mudanças “ainda precisam encontrar um novo equilíbrio”.
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