Às vésperas do encontro de investidores em Omaha, ações da Berkshire Hathaway enfrentam incerteza

Por décadas, a reunião anual da Berkshire Hathaway funcionou como uma espécie de “Woodstock financeiro”, atraindo dezenas de milhares de pessoas para ouvir Warren Buffett compartilhar conselhos práticos, contar piadas e responder a horas de perguntas.

Este ano será diferente.

Pela primeira vez, o Buffett, de 95 anos, não será a figura central no palco, marcando uma nova era para um dos eventos mais acompanhados do mundo dos investimentos. A mudança coloca em evidência Greg Abel, que assumiu como CEO no início de 2026, e levanta uma questão em Omaha: como é a Berkshire sem o homem que a definiu?

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Investidores e analistas afirmam que o tom do evento deve se afastar da mistura característica de Buffett entre filosofia de investimento e conselhos de vida, migrando para uma discussão mais focada em negócios, alocação de capital e uma visão mais detalhada do funcionamento interno do conglomerado.

“Claramente, ninguém pode substituir Warren no palco”, disse Macrae Sykes, gestor de portfólio da Gabelli Funds. “Mas acredito que a continuidade com Greg traz confiança na continuidade da parte operacional do conglomerado.”

Abel, 63, e o chefe de seguros Ajit Jain liderarão a primeira sessão de perguntas e respostas. Em seguida, haverá um segundo painel com os líderes das subsidiárias da Berkshire: Katie Farmer, CEO da BNSF Railway, e Adam Johnson, CEO da NetJets e presidente de produtos de consumo, serviços e varejo.

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Desempenho abaixo do esperado

A mudança reflete tanto a transição de liderança quanto os desafios enfrentados pelo conglomerado. Após um período de resultados fortes impulsionados principalmente pelo setor de seguros, o crescimento perdeu força recentemente.

O lucro operacional caiu quase 30% no quarto trimestre de 2025, devido a uma queda de 54% nos lucros de subscrição de seguros. Os resultados do primeiro trimestre de 2026 serão divulgados às 8h (horário da costa leste dos EUA) no sábado.

As ações da Berkshire acumulam queda de mais de 5% no ano, ficando atrás da alta de 4% do S&P 500. Em uma visão mais ampla, a diferença é ainda maior — a Berkshire ficou mais de 30 pontos percentuais abaixo do índice desde que Buffett sinalizou sua saída em maio passado.

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“É realmente difícil esperar um grande crescimento de lucros neste ano”, disse Bill Stone, diretor de investimentos da Glenview Trust. “O setor de seguros foi muito forte e agora há bases de comparação difíceis ano a ano, então estou projetando pouco ou nenhum crescimento de lucros. E é isso que move as ações.”

CNBC

Retorno das recompras

O desempenho mais fraco ocorreu mesmo após a Berkshire retomar recompras de ações em março, pela primeira vez desde 2024. A empresa recomprou cerca de US$ 226 milhões em ações após o anúncio. Enquanto isso, Abel revelou que utilizou todo o seu salário anual líquido de US$ 15 milhões para comprar ações da própria Berkshire e pretende continuar fazendo isso todos os anos enquanto for CEO.

“Com as ações da BRK sendo negociadas com um desconto ainda maior em relação ao seu valor intrínseco desde o anúncio, acreditamos que o nível de recompras será um fator crítico para o sentimento dos investidores”, afirmou Brian Meredith, analista do UBS.

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O UBS estima que a Berkshire esteja sendo negociada com cerca de 8% de desconto em relação ao seu valor intrínseco e projeta recompras de aproximadamente US$ 1,7 bilhão neste ano. Com as ações consideradas baratas em relação aos ativos subjacentes, investidores podem pressionar Abel sobre uma possível aceleração das recompras nos próximos meses.

Portfólio de ações

Outro ponto que deve atrair atenção é o amplo portfólio de ações da Berkshire e como ele será administrado na era pós-Buffett.

Abel já começa a imprimir sua marca sobre uma carteira de cerca de US$ 300 bilhões, supostamente desfazendo posições ligadas ao ex-gestor Todd Combs após sua saída para o JPMorgan no fim de 2025. Combs era um dos dois principais auxiliares, ao lado de Ted Weschler, responsáveis por ajudar Buffett na gestão dos investimentos em ações.

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Os primeiros movimentos indicam uma abordagem mais centralizada sob Abel. Weschler continua administrando uma pequena parte do portfólio, cerca de 6%, segundo a primeira carta anual de Abel, enquanto o novo CEO assume o controle direto da maior parte dos investimentos, além de comandar o vasto conjunto de empresas operacionais.

“O que eu gostaria de ouvir mais é sobre a gestão dos investimentos da Berkshire”, disse Steve Check, fundador da Check Capital Management. “Por que foi decidido que Greg vai gerenciar mais de 90% dos investimentos enquanto também supervisiona as empresas operacionais? Ele conseguirá fazer isso bem?”

Inteligência artificial e tecnologia

Investidores afirmam que outro tema provável será a inteligência artificial, tanto como risco quanto como oportunidade em todo o portfólio diversificado da Berkshire, que inclui seguros, ferrovias, energia e marcas de consumo.

“Vai haver uma pergunta sobre IA”, disse Sykes. “Em termos de durabilidade, o que será interrompido, o que pode se beneficiar e como eles estão lidando com essa dinâmica econômica por meio da IA.”

Abel também deve ser questionado sobre a abordagem da empresa em relação à tecnologia de forma mais ampla, um setor no qual a Berkshire historicamente manteve postura cautelosa. À medida que a inteligência artificial transforma indústrias e os investimentos corporativos nos Estados Unidos, espera-se que acionistas pressionem o CEO sobre como pretende posicionar o conglomerado.

“Considerando o histórico de subinvestimento da BRK em tecnologia, esperamos que as discussões se concentrem em como a empresa está lidando com tecnologia e IA sob a liderança do Sr. Abel”, disse Meredith, do UBS.

A Berkshire adicionou discretamente uma participação na Alphabet no fim do ano passado, sinalizando uma possível abertura maior ao setor.

Para investidores de longa data, o ambiente pode mudar, mas a essência permanece.

“Acredito que ainda teremos um bom ambiente e uma boa camaradagem… Estamos todos lá por uma coisa: falar sobre a Berkshire Hathaway e tudo o que está acontecendo”, disse Stone.

Naty Falla

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