Rali de ações de chips continua, mas Marvell levanta alerta sobre valuations elevados

As ações de empresas de semicondutores continuam avançando fortemente, mas o movimento acelerado da Marvell Technology (MRVL) começa a levantar dúvidas sobre até que ponto o mercado já precificou o crescimento esperado da companhia ligada à infraestrutura de inteligência artificial.

A empresa ocupa uma posição estratégica entre os investimentos de hyperscalers e a demanda por chips ASIC personalizados, dois dos principais vetores de crescimento do setor de tecnologia atualmente. O fluxo institucional para o papel segue intenso, ajudando a impulsionar as ações em mais de 130% no ano e mais de 220% nos últimos 12 meses.

Mesmo assim, o rali praticamente ininterrupto da ação começa a elevar preocupações sobre o ritmo excessivamente acelerado da valorização. O índice de força relativa (RSI) de 14 dias permanece acima de 70, sinalizando que o ritmo de desempenho relativo pode estar desacelerando, ainda que isso não represente isoladamente um sinal imediato de venda.

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Valuation sob pressão

O texto destaca que as ações da Marvell atingiram uma nova máxima recente e passaram a negociar muito acima de suas médias móveis de longo prazo, enquanto os prêmios das opções permanecem elevados.

Embora a média dos últimos oito trimestres indique oscilações próximas de 11,75% após resultados, o mercado agora trabalha com a possibilidade de um novo movimento próximo de 20%, cenário considerado mais difícil diante de um gráfico já bastante esticado.

Outro ponto de atenção é o valuation. O múltiplo P/L projetado da companhia avançou para aproximadamente 45 vezes os lucros, o maior nível em dez anos para a Marvell. Ao mesmo tempo, as expectativas de crescimento de receita e lucro atingiram níveis extremamente agressivos.

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Nesse ambiente, qualquer frustração operacional pode gerar forte reação negativa do mercado. A avaliação é que, nos níveis atuais, “não há margem para decepção” nos resultados trimestrais.

Estratégia conservadora

Em vez de comprar diretamente as ações antes da divulgação dos resultados trimestrais desta terça-feira, a estratégia proposta busca exposição ao papel com desconto e geração de prêmio.

A operação sugerida consiste na venda da opção de venda (put) semanal da Marvell com strike de US$ 162,50 (R$ 819) para 5 de junho, ao prêmio de US$ 3,60 (R$ 18,1). O nível de equilíbrio da operação fica em aproximadamente US$ 158,90 (R$ 800,9) no vencimento.

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O ganho máximo corresponde ao prêmio integral recebido caso as ações permaneçam acima de US$ 162,50 (R$ 819) até 5 de junho. Segundo a estratégia apresentada, a estrutura oferece probabilidade elevada de lucro sem exigir uma surpresa extremamente positiva no balanço.

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A aposta parte da premissa de que a Marvell não sofrerá uma queda acentuada e sustentada após os resultados, cenário considerado razoável diante dos fundamentos atuais da companhia e do avanço estrutural da demanda por infraestrutura ligada à inteligência artificial.

Ainda assim, a recomendação final é evitar perseguir o rali recente das ações apenas por causa da narrativa positiva envolvendo IA. “Compre na fraqueza. Não persiga a força”, resume o texto.

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Cauê Rigamonti

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