O mercado de ações experimentou um alívio inicial no início da semana e tentou manter o otimismo na manhã desta terça-feira (25), após comentários da equipe econômica de Trump sugerirem uma postura mais suave em relação às tarifas. No entanto, dentro das salas de reuniões, a esperança não parece substituir a cautela tão cedo.
Muitos executivos de alto escalão e líderes do setor permanecem preocupados com as perspectivas da guerra comercial e com uma Casa Branca que tem demonstrado um compromisso ideológico com uma grande mudança nas políticas econômicas globais. As mensagens conflitantes de Trump, que continuam a gerar confusão no processo de planejamento de tarifas, não ajudaram.
Em uma palavra, o “pessimismo” voltou a dominar onde os ânimos estavam mais otimistas após a eleição de Trump. Esse é um resumo dos resultados da última pesquisa trimestral do Conselho de CFOs da CNBC para o primeiro trimestre de 2025. Enquanto alguns diretores financeiros afirmaram que Trump está cumprindo o que prometeu durante a campanha, muitos disseram que a maneira como ele está implementando sua agenda não era o esperado.
“Caótico demais para os negócios navegarem de forma eficaz”, foi como um dos CFOs descreveu sua visão sobre o segundo mandato de Trump até agora.
“Extremo”; “Disruptivo”; “Agressivo”; “Uma montanha-russa” foram outras maneiras usadas pelos CFOs para retratar sua visão atual.
No total, 60% dos CFOs afirmaram que esperam uma recessão no segundo semestre de 2025, enquanto 15% disseram que ela ocorrerá em 2026.
Há apenas um trimestre, quando a questão da recessão na pesquisa trimestral foi atribuída ao Fed em vez de Trump – na pesquisa do quarto trimestre de 2024, perguntamos se os esforços do banco central para controlar a inflação resultariam em uma desaceleração econômica – apenas 7% dos CFOs disseram que achavam que isso aconteceria em 2025.
Nas últimas semanas, a recessão se tornou uma configuração mais popular para o mercado, pela primeira vez desde que o Fed começou a aumentar agressivamente as taxas de juros para controlar a inflação descontrolada em março de 2022. As chances de recessão chegaram a 50% em algumas empresas financeiras, novos indicadores de “monitoramento de recessão” estão sendo criados, e outras pesquisas recentes da CNBC, entre gerentes de dinheiro e economistas, mostram um aumento no medo da recessão.
A pesquisa do Conselho de CFOs é uma amostra de opiniões de diretores financeiros de grandes organizações de diversos setores da economia dos EUA, com 20 respondentes incluídos na pesquisa do primeiro trimestre realizada entre 10 e 21 de março.
A política comercial dos EUA é a principal razão para o novo cenário econômico de recessão. Agora, ela é citada como o maior risco externo para os negócios pelos CFOs, com 30% deles mencionando as tarifas, seguidos pelos riscos relacionados à inflação (25%) e à demanda do consumidor (20%), com a última leitura sobre a confiança do consumidor em relação à renda, negócios e perspectivas de empregos atingindo o menor nível em 12 anos.
Noventa por cento dos CFOs afirmaram que as tarifas causarão “inflação ressurgente”, e à medida que os CFOs se preocupam mais com os preços, as expectativas sobre quando o Fed conseguirá reduzir a inflação para 2% de acordo com seu mandato duplo continuam sendo adiadas. Apesar de o presidente do Fed, Jerome Powell, manter a esperança de que qualquer inflação causada pelas tarifas possa ser “transitória”, metade dos CFOs agora diz que a meta de inflação de 2% não será alcançada até o segundo semestre de 2026 ou 2027.
A pressão sobre os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA deve permanecer, com 65% dos CFOs dizendo que a faixa estará entre 4% e 5% no final de 2025 (50% dos CFOs esperam que os rendimentos permaneçam na faixa mais baixa, entre 4% e 4,5%, onde os títulos de 10 anos estão atualmente).
À medida que as indústrias olham para a Casa Branca em busca de acordos de isenção de tarifas moldados em seu próprio interesse, o nível geral de incerteza econômica e de mercado entre executivos de negócios de diferentes setores foi registrado de uma maneira incomum na pesquisa trimestral. Normalmente, ao serem questionados sobre qual setor do mercado de ações terá o melhor desempenho nos próximos seis meses, os CFOs escolhem tecnologia, saúde ou energia. Na história da pesquisa, as respostas a essa pergunta raramente se desviam desses três setores. No entanto, neste trimestre, a maioria dos CFOs indicou que o setor com as melhores perspectivas de crescimento foi “Não sei.”
Poucos CFOs acreditam que o mercado de alta retomará rapidamente sua trajetória de crescimento, com 90% dos respondentes dizendo que o índice Dow Jones Industrial Average testará os 40.000 pontos antes de alcançar os 50.000, o que indica a possibilidade de uma perda de vários milhares de pontos no índice.
De maneira mais essencial, a visão cautelosa dos negócios foi evidenciada pela mudança, trimestre a trimestre, nas estratégias de gastos, com o número de CFOs que afirmam que suas empresas planejam aumentar os gastos de capital neste ano diminuindo em relação ao quarto trimestre. Não foi uma queda acentuada (cerca de 10%), mas a tendência é negativa. A maior parte dos respondentes espera que os gastos permaneçam de acordo com a tendência recente de suas empresas (45%), e mesmo que os gastos diminuam como postura orçamentária, ainda há mais quem espere um aumento (35%) do que uma redução (20%).
No geral, 95% dos CFOs afirmaram que a incerteza política está impactando a tomada de decisões de negócios.
A maneira mais aguda como o pessimismo crescente foi registrado na pesquisa foi simplesmente perguntando aos CFOs o que eles pensam sobre a economia: 75% dos respondentes disseram que estão “um tanto pessimistas sobre o estado geral da economia dos EUA” no momento. E isso apesar de 75% estarem otimistas com o estado de seus próprios setores.
A boa notícia, se uma recessão se confirmar, é que 90% dos CFOs acreditam que ela será moderada (50%) ou leve (40%).
Mas os CFOs permanecem divididos sobre onde tudo isso vai parar, medindo uma mistura de esperanças diminuídas e confusão sombria.
“Eu sinto que a administração atual está vendo até onde pode ir antes que algo quebre. Eu espero que, após os primeiros 100 dias, as coisas se moderem”, disse um dos CFOs.
Mas outro CFO, respondendo à pesquisa, concluiu: “Caos completo, sem uma estratégia final.”
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Este conteúdo foi fornecido pela CNBC Internacional e a responsabilidade exclusiva pela tradução para o português é do Times Brasil.
