Os títulos estão agindo como um porto seguro em meio à turbulência mais ampla do mercado, valorizando-se globalmente enquanto os mercados de ações despencam.
Mesmo que o presidente dos EUA, Donald Trump, reverta algumas de suas políticas tarifárias, isso “apenas ressaltaria a imprevisibilidade do atual ambiente político, o que, por si só, é negativo para a confiança e o apetite por risco”, disseram analistas do Rabobank. No entanto, alguns alertam que a valorização dos títulos pode não ser sustentável.
Os rendimentos dos títulos globais estão despencando após o anúncio tarifário de Donald Trump na última quarta-feira (2), enquanto investidores procuram qualquer porto seguro à medida que os mercados de ações caem. O rendimento do bund alemão de 10 anos — referência para a zona do euro — caiu de 2,72% na quarta para 2,58% na tarde de segunda-feira (7).
O rendimento havia ultrapassado 2,9% no mês passado, com os mercados se preparando para um aumento nos gastos fiscais na maior economia da Europa. Os rendimentos se movem na direção oposta aos preços, com um rendimento menor indicando maior demanda por dívida governamental.
“A valorização dos bunds está desfazendo o aperto das condições financeiras em toda a região”, disseram analistas do Rabobank na segunda-feira (7).
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Impacto das políticas de Trump no mercado
Sobre os movimentos recentes do mercado, eles acrescentaram: “Se Trump reverter o curso em relação aos anúncios da semana passada, isso pode servir para acalmar o pânico atual do mercado, mas é improvável que impeça uma desaceleração.
Isso se deve ao fato de que tal movimento apenas ressaltaria a imprevisibilidade do atual ambiente político, o que, por si só, é negativo para a confiança e o apetite por risco.”
Nos EUA, o rendimento dos títulos do Tesouro de 2 anos caiu para seu nível mais baixo desde setembro de 2022, sendo visto por último em torno de 3,58%. Uma queda acentuada no rendimento de 10 anos desacelerou na segunda-feira (7), com a taxa quase estável, mas ainda mantendo-se abaixo da marca de 4%, onde foi negociada pela última vez em outubro de 2024.
Queda nos rendimentos na Ásia e a incerteza global
Os custos de empréstimos governamentais também caíram na Ásia. O rendimento dos títulos de 10 anos do Japão atingiu na segunda-feira (7) uma mínima de três meses, saindo de sua maior queda semanal desde 1998, segundo economistas do Deutsche Bank.
Os investidores estão analisando uma política tarifária extrema e imprevisível e se isso levará a uma desaceleração do crescimento global, a uma recessão nos EUA ou a mudanças no caminho da política dos bancos centrais.
Sinais de alerta para uma possível recessão
“A grande corrida para o dinheiro continua enquanto investidores buscam um refúgio para seu capital em meio à tempestade tarifária”, disse Susannah Streeter, chefe de dinheiro e mercados da Hargreaves Lansdown, na segunda-feira (7).
“Os bancos são vistos como barômetros da saúde econômica e, dadas as grandes perdas, sinais de alerta estão piscando sobre uma iminente recessão global. Esses avisos também aparecem nos mercados de títulos. A queda nos rendimentos do Tesouro é um sinal de que a chance de recessão está sendo cada vez mais precificada.”
Valorização dos títulos: sustentável ou não?
George Lagarias, economista-chefe da Forvis Mazars, disse que os títulos ainda estão agindo como um porto seguro enquanto um “mercado de ações global supervalorizado” é vendido em meio à volatilidade. “Os títulos estavam em um mercado baixista muito ruim desde 2021, esta é a primeira vez que estão se valorizando adequadamente”, ele disse à CNBC por telefone. Ele acrescentou que, no entanto, há várias razões pelas quais a valorização dos títulos pode não se mostrar sustentável.
“Uma é se as coisas se estabilizarem e não houver necessidade de correr para a segurança. Os eventos são muito impulsionados por notícias agora e em uma semana as coisas podem mudar. A inflação ainda está presente, ainda é um problema, então você quer estar em títulos a longo prazo se teme a inflação nos EUA?” disse Lagarias.
“Outra é se os bancos, para aliviar a pressão em seus balanços e aproveitar a valorização dos títulos, tirarem títulos de ‘mantidos até o vencimento’ para ‘disponíveis para venda’, essencialmente significando mais títulos à venda e, portanto, mais pressões de oferta.”
O papel dos bancos centrais no mercado de títulos
No final, ele disse, “Também poderíamos ver os bancos centrais afirmando sua presença, seu apoio. Eles poderiam fazer isso verbalmente, estender linhas de crédito, comprar títulos, reduzir as taxas de juros ou dizer que o farão. Se você está no mercado de títulos, precisa ficar atento a esses catalisadores.”
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