A IMAX viu suas ações saltarem mais de 44% em 2025, e isso antes de a empresa anunciar que havia gerado um recorde de US$ 1,28 bilhão na bilheteria global no ano.
Enquanto isso, as ações de outras empresas do setor, como AMC, Cinemark e Marcus Theatres, despencaram.
Quando a lista de lançamentos nos cinemas é escassa, a IMAX se beneficia, pois, quando os espectadores decidem sair do sofá, optam cada vez mais por experiências premium em grandes formatos.
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A indústria cinematográfica está em mutação — e uma ação está subindo acima das demais.
A IMAX viu suas ações saltarem mais de 44% em 2025, antes mesmo de a empresa anunciar que havia gerado um recorde de US$ 1,28 bilhão na bilheteria global no ano. Essas vendas de ingressos marcaram um aumento de mais de 40% em relação a 2024 e foram 13% superiores ao seu recorde anterior estabelecido em 2019.
Enquanto isso, as ações de outras empresas do setor cinematográfico, como AMC, Cinemark e Marcus Theatres, despencaram em 2025. A AMC caiu mais de 60%, a Marcus Corporation, que opera cinemas e redes de hotéis, recuou cerca de 28% e as ações da Cinemark caíram 25%.
As quedas acentuadas em Wall Street ocorrem no momento em que os operadores de cinema lutam para lidar com mudanças massivas na indústria.
As vendas domésticas de ingressos se recuperaram das mínimas históricas registradas durante a pandemia de Covid, mas permanecem cerca de 25% abaixo do recorde de US$ 11,8 bilhões arrecadados em 2018.
A bilheteria de 2025 ficou aquém dos US$ 9 bilhões que os analistas haviam projetado no início do ano, sinalizando aos observadores do setor que os obstáculos pós-pandemia podem ser mais permanentes do que o antecipado.
“Em um ambiente onde ventos contrários nos gastos dos consumidores e preocupações econômicas forçaram o público a ser mais criterioso com seus gastos em entretenimento, os serviços de streaming continuam a representar uma opção atraente”, disse à CNBC Eric Wold, diretor executivo de pesquisa de ações da Texas Capital Securities.
Ao mesmo tempo em que os hábitos dos consumidores mudaram para o mercado de entretenimento doméstico, Hollywood está produzindo menos filmes.
Uma combinação de contenção de despesas em Wall Street, fusões de estúdios e paralisações de produção remanescentes da pandemia e de greves trabalhistas duplas levou a uma queda significativa no número de filmes que chegam aos cinemas.
“Acho que os investidores ainda estão lutando com isso e, francamente, o que todos na indústria ainda estão tentando descobrir é: qual é o verdadeiro novo normal para a bilheteria?”, disse Robert Fishman, analista sênior de pesquisa da MoffettNathanson.
Adote uma abordagem premium
Divulcação Imax
A seleção natural do setor cinematográfico deixou a IMAX à frente do pelotão. Quando a lista de lançamentos é escassa, a IMAX se beneficia, pois quando os espectadores decidem sair de seus sofás, estão optando cada vez mais por experiências premium em grandes formatos.
Em 2025, mais de 16% dos ingressos vendidos para sessões domésticas foram para esse tipo de sala, segundo dados da EntTelligence. Isso representa um aumento em relação aos 15% em 2024 e aos 13,8% em 2023.
Frequentemente chamados de PLFs, os auditórios premium de grande formato são considerados uma experiência de visualização elevada, com telas maiores e sistemas de som e opções de assentos de maior qualidade — e vêm com preços de ingressos mais altos.
Em 2025, os ingressos gerais de cinema custaram em média US$ 13,29 cada, enquanto os ingressos PLF ficaram em torno de US$ 17,65 cada, mostraram os dados da EntTelligence. Para comparação, os ingressos premium em 2024 custaram em média cerca de US$ 16,88 cada.
À medida que Hollywood se volta para a produção de mais blockbusters de grande orçamento — enquanto filmes de médio a baixo orçamento são mais frequentemente enviados para o streaming — as telas PLF se tornarão cada vez mais importantes.
Afinal, os filmes que mais se beneficiam das vendas de ingressos PLF têm sido os maiores lançamentos de Hollywood, já que o público quer ver filmes de ação explosivos e espetáculos deslumbrantes nos locais mais modernos.
Na pauta para 2026 estão “Star Wars: The Mandalorian and Grogu” da Disney, “The Odyssey” da Universal e Christopher Nolan, “Nárnia” da Netflix e Greta Gerwig, e “Duna: Parte Três” da Warner Bros. e Denis Villeneuve.
Todos esses filmes foram rodados com câmeras de filme IMAX e terão lançamentos nos cinemas em telas IMAX.
A empresa previu sua arrecadação na bilheteria global de 2026 em um novo recorde de US$ 1,4 bilhão.
“Não vemos sinais de desaceleração, dada a lista muito promissora à frente e a consistência dos nossos ganhos de participação de mercado, à medida que cineastas, estúdios e públicos em todo o mundo continuam a gravitar em torno da experiência IMAX”, disse Rich Gelfond, CEO da IMAX, em um comunicado na quarta-feira.
Até o final de setembro, a IMAX tinha mais de 1.700 locais e uma carteira de 478 contratos para construir telas IMAX. Notavelmente, as telas IMAX representam menos de 1% do total de telas de cinema em todo o mundo.
AMC, Cinemark e Marcus também possuem telas de cinema premium de grande formato como parte de seu conjunto de salas e investiram na criação de mais desses espaços em seus cinemas. Mas as redes estão jogando um jogo de recuperação.
A AMC, além de sua parceria existente com a IMAX, tem planos de adicionar mais salas Dolby Cinema às suas unidades nos EUA, bem como auditórios Screen X e 4DX globalmente. A Cinemark também fez investimentos no último ano para adicionar mais salas Screen X ao seu portfólio.
É claro que essas atualizações podem ser caras. No caso da AMC, reformas anteriores à pandemia sobrecarregaram a empresa com bilhões em dívidas, o que foi exacerbado durante as paralisações relacionadas à Covid. A empresa ainda está lidando com essa carga de endividamento.
Trabalhando a favor da IMAX está o fato de a empresa ser notadamente leve em ativos (asset-light), o que significa que ela minimizou a posse de ativos físicos, como prédios, ao alavancar sua tecnologia e fazer parcerias com outras empresas.
Em vez de caros contratos de aluguel de imóveis, a IMAX faz acordos com redes de cinema para instalar seus equipamentos em seus auditórios e, então, fica com uma parte das receitas de bilheteria dos filmes exibidos nessas salas.
AMC, Cinemark, Marcus e outros operadores de cinema, por outro lado, têm o ônus financeiro de pagamentos de aluguel e serviços públicos, que são apenas parcialmente compensados pelas vendas de ingressos que eles dividem com os estúdios. Concessões — pipoca, refrigerante e alimentos especiais — tornaram-se o meio para esses negócios arrecadarem fundos suficientes para cobrir as despesas.
Mas, se a lista de produção não for forte e os cinemas não tiverem conteúdo suficiente para atrair os espectadores, a lucratividade estará em risco.
No primeiro trimestre de 2025, todas as três ações de cinema registraram prejuízos líquidos. Marcus e Cinemark voltaram à lucratividade no segundo e terceiro trimestres, conforme o calendário de filmes melhorou, enquanto a AMC registrou mais dois períodos no vermelho.
A IMAX, por outro lado, foi lucrativa em todos os três trimestres. Nos primeiros nove meses de 2025, a IMAX reportou lucro líquido de US$ 43 milhões, um aumento de 67% em relação ao mesmo período de 2024.
Todas as ações de cinema relatarão os resultados do quarto trimestre nas próximas semanas, conforme os relatórios de lucros forem divulgados.
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