O Federal Reserve manteve sua taxa de juros chave inalterada na quarta-feira, enquanto aguarda a política comercial da administração Trump ganhar forma e vê seu impacto em uma economia em desaceleração.
Em um movimento que gerou pouca surpresa, dada a onda de incerteza que varre o cenário político e econômico, o Comitê Federal de Mercado Aberto manteve a taxa de juros de referência em uma faixa entre 4,25% e 4,5%, onde se encontra desde dezembro.
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A declaração pós-reunião observou a volatilidade do mercado e como isso está influenciando as decisões de política monetária.
“A incerteza sobre as perspectivas econômicas aumentou ainda mais”, diz a declaração. “O Comitê está atento aos riscos para ambos os lados de seu mandato duplo e avalia que os riscos de desemprego elevado e inflação mais alta aumentaram.”
No entanto, a declaração não abordou especificamente as tarifas, embora o presidente Jerome Powell tenha comentado sobre o assunto em sua coletiva de imprensa após a reunião, às 14h (horário de Brasília).
As ações cederam brevemente alguns ganhos após o anúncio da taxa, mas se recuperaram na maior parte, com o índice Dow Jones Industrial avançando quase 300 pontos, apesar de algumas preocupações sobre a caracterização dos riscos econômicos pelo Fed.
“A declaração do FOMC de maio, na prática, alerta que um grande choque comercial ainda está prestes a atingir a economia, apesar dos esforços da administração Trump para diminuir a tensão, com o Fed vendo os riscos à frente como de dois lados e sem fornecer qualquer sinal antecipado de uma postura mais dovish em favor de um corte de juros em junho”, escreveu Krishna Guha, chefe de política global e estratégia de bancos centrais da Evercore ISI. “As implicações líquidas para os ativos de risco são negativas.”
Encontrar o equilíbrio entre os dois elementos do chamado mandato duplo do Fed — pleno emprego e preços estáveis — tornou-se mais difícil ultimamente devido à pressão tarifária imposta por Donald Trump.
Negociações comerciais
Ao notar que as tarifas ameaçam tanto agravar a inflação quanto desacelerar o crescimento econômico, a declaração levanta a possibilidade de um cenário de estagflação, em grande parte ausente nos EUA desde o início da década de 1980. Esse comentário parece afetar o sentimento dos investidores, com o S&P 500 perdendo ganhos anteriores enquanto o mercado aguardava mais detalhes de Powell.
Os formuladores de políticas estão, em grande parte, de acordo de que o banco central está em uma boa posição, com a economia em geral se mantendo por enquanto, para ser paciente enquanto ajusta a política monetária.
As deliberações do Fed ocorrem enquanto a Casa Branca está focada nas negociações com os principais parceiros comerciais dos EUA durante um período de negociação de 90 dias que começou no início de abril. Trump impôs tarifas de 10% sobre as importações dos EUA e ameaçou outras tarifas “recíprocas” enquanto as negociações continuam.
À medida que mudanças quase diárias nas manchetes indicam o andamento da guerra comercial, a economia tem enviado sinais conflitantes sobre crescimento, inflação e sentimentos de consumidores e empresas.
O Produto Interno Bruto (PIB), a medida mais ampla do desempenho econômico, caiu 0,3% no primeiro trimestre, devido ao menor gasto do consumidor e do governo e ao aumento nas importações antes das tarifas. A maioria dos economistas de Wall Street espera que a economia volte a crescer no segundo trimestre.
A declaração do FOMC observou que “os movimentos nas exportações líquidas afetaram os dados” e manteve a caracterização recente de que a economia “continuou a expandir a um ritmo sólido”.
De fato, o crescimento do emprego tem se mantido estável, apesar dos esforços de Trump para reduzir o número de funcionários federais. Os empregos não agrícolas aumentaram em 177.000 em abril e a taxa de desemprego permaneceu em 4,2%, dando ao Fed espaço para agir caso a desaceleração econômica continue.
A inflação tem diminuído e se aproximado da meta de 2% do Fed, mas as tarifas devem resultar em um aumento temporário nos preços. Trump tem pressionado o Fed a cortar as taxas à medida que a inflação diminui. O índice preferido do banco central mostrou uma inflação de 2,3% no índice geral e 2,6% no núcleo, que exclui alimentos e energia.
No entanto, como em todos os aspectos da economia, tudo depende do que acontecer com as tarifas.
Corte de 30%?
Indicações recentes de progresso nas negociações, juntamente com algum afrouxamento da administração, ajudaram a reverter uma grande venda no mercado de ações após o anúncio de 2 de abril, o “dia da libertação” de Trump. No entanto, pesquisas empresariais mostram um alto grau de ansiedade, com a maioria dos gerentes relatando preocupações com o fornecimento e os preços devido às tarifas.
O preço de mercado em relação à ação do Fed também tem sido volátil.
Antes da reunião, os preços indicavam praticamente nenhuma chance de um corte nesta semana e menos de 30% de probabilidade de um movimento em junho, com a próxima redução esperada para julho. Os traders estão precificando um total de três cortes este ano, embora isso possa mudar após a decisão de quarta-feira.
A decisão do comitê de manter a taxa de referência inalterada foi unânime. A taxa de fundos do Fed é usada pelos bancos para empréstimos overnight, mas também impacta outras dívidas do consumidor, como hipotecas, empréstimos para automóveis e cartões de crédito.
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