Capital brasileiro faz 3,48x na SpaceX em 22 meses

A Staged Ventures, gestora fundada por Camila Farani, Geraldo Neto e Flavio Pripas, entrou na SpaceX quando a empresa valia US$ 186 bilhões. Saiu quando o valuation atingiu cerca de US$ 800 bilhões.

Em 22 meses, o resultado foi um múltiplo de 3,48x e um IRR superior a 76% ao ano, em dólar.

A operação foi estruturada no mercado secundário americano, com desconto inferior a 10% em relação ao valuation vigente no momento da negociação e a posição foi vendida integralmente a um grande fundo dos Estados Unidos.

A Staged Ventures atua desde 2022 dando acesso ao capital brasileiro a ativos privados nos Estados Unidos.

Múltiplo e horizonte definidos

Quando entrou na operação, a expectativa da gestora era capturar um múltiplo entre 2,8x e 4x em um horizonte de 36 a 48 meses.

O retorno veio acima da projeção, e praticamente na metade do tempo.

“Nós não entramos por hype. Entramos porque a SpaceX já tinha execução, contratos estruturantes e receita recorrente. O valuation ainda não refletia integralmente a escala que a empresa estava atingindo”, afirma Geraldo Neto.

Segundo ele, a decisão levou em conta três vetores principais:

• consolidação da empresa como infraestrutura estratégica global
• crescimento da operação da Starlink
• permanência prolongada da companhia no mercado privado

“Hoje, a maior parte da geração de valor ocorre antes do IPO. Quem consegue acessar o mercado secundário com desconto captura essa assimetria”, diz.

Pripas complementa:
“O mercado público enxerga a história pronta. No secundário, você ainda captura a fase de expansão estrutural. O investidor brasileiro sofisticado começa a entender que o acesso certo é tão importante quanto a empresa certa.”

Mercado secundário como porta de entrada

A entrada foi feita no mercado secundário americano, modalidade que permite comprar participação de acionistas que desejam liquidez, sem que a empresa precise abrir capital.

Sob a liderança de Elon Musk, a SpaceX ampliou seus contratos com a NASA e consolidou sua posição no setor aeroespacial privado.

Para Camila Farani, o racional foi disciplinado desde o início:

“A SpaceX não é uma promessa de futuro. É uma empresa que entrega tecnologia crítica e opera em escala global. Entramos com uma tese clara de múltiplo, um horizonte definido e uma disciplina de saída. Investimento não é torcida, é estratégia.”

Ela acrescenta que o diferencial foi a estrutura da operação:

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“Conseguir acessar um ativo dessa magnitude no mercado secundário, com desconto e governança adequados, é o que permite transformar o crescimento em retorno real para o investidor.”

Segundo Flavio Pripas, a estrutura foi decisiva: “o mercado secundário exige relacionamento, reputação e capacidade de execução. Não é apenas comprar uma ação é estruturar o acesso, garantir a governança e saber a hora de sair.”

Capital brasileiro no mercado privado Americano

A operação reforça o posicionamento da Staged Ventures como plataforma de acesso a ativos privados americanos e evidencia um movimento crescente de investidores brasileiros sofisticados nesta direção.

“O investidor brasileiro ficou décadas restrito à bolsa local ou a fundos internacionais tradicionais. O mercado secundário abre uma nova janela de acesso a empresas que já provaram o modelo, mas ainda não abriram capital”, afirma Geraldo Neto.

Pripas conclui: “o Brasil tem capital sofisticado. O que faltava era um acesso estruturado. Nosso papel é justamente conectar esse capital às melhores oportunidades americanas, com disciplina, governança e estratégia de saída.”

A saída integral da posição consolida um dos casos mais relevantes do capital brasileiro, capturando a valorização de uma das empresas privadas mais estratégicas do mundo.

Cauê Rigamonti

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