Até agora, os alertas sobre avaliações excessivas vieram principalmente de investidores e líderes do mundo financeiro. David Solomon, do Goldman Sachs, e Ted Pick, do Morgan Stanley, alertaram sobre possíveis correções, pois as avaliações de algumas grandes empresas de tecnologia atingiram máximas históricas.
Principais executivos de tecnologia disseram à CNBC que estão preocupados com a formação de uma bolha no setor de inteligência artificial, sublinhando o crescente desconforto dentro da indústria em relação às avaliações disparadas. Nas últimas semanas, os mercados têm lidado com a noção de que muito capital está sendo injetado no boom da IA, obscurecendo as perspectivas de receita e lucro real e colocando altas avaliações em questão.
As preocupações foram cristalizadas pelo famoso investidor do ‘Big Short’, Michael Burry, que esta semana acusou grandes provedores de infraestrutura de IA e nuvem, ou ‘hiperescalers’, de subestimar as despesas de depreciação em chips. Burry alertou que os lucros de empresas como Oracle e Meta podem estar vastamente superestimados. Ele divulgou recentemente opções de venda que apostam contra a Nvidia e a Palantir.
No entanto, CEOs de empresas que estão desenvolvendo IA expressaram suas preocupações esta semana durante entrevistas à CNBC na conferência de tecnologia Web Summit em Lisboa. “Acho que as avaliações estão bastante exageradas aqui e ali, e acho que há sinais de uma bolha no horizonte”, disse Jarek Kutylowski, CEO da empresa alemã de IA DeepL, à CNBC na terça-feira (11/11).
O sentimento foi ecoado pelo CEO da Picsart, Hovhannes Avoyan. “Vemos muitas empresas de IA levantando… avaliações tremendas… sem nenhuma receita”, disse Avoyan à CNBC na terça-feira, acrescentando que isso é uma “preocupação”. O mercado valoriza startups menores com “apenas algum barulho e receita de ‘vibe'”, disse ele, referindo-se a empresas sendo apoiadas mesmo tendo vendas mínimas. A receita de ‘vibe’ é um jogo de palavras com “vibe coding”, um termo que se refere ao uso de IA para codificar sem a necessidade de profundo conhecimento técnico.
Crescimento da demanda por IA
Mesmo com as preocupações sobre as avaliações, a indústria de tecnologia permanece otimista quanto ao potencial de longo prazo da IA. O CEO da Lyft, David Risher, disse que há motivos para otimismo, dado o impacto potencial da IA, mas reconheceu os riscos. “Vamos ser claros, estamos absolutamente em uma bolha financeira. Não há dúvida, certo? Porque esta é uma tecnologia incrível e transformadora. Ninguém quer ficar para trás.”
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Risher continuou a argumentar que há uma diferença entre a bolha financeira e as perspectivas industriais. “Os centros de dados e toda a criação de modelos, tudo isso terá uma vida longa, longa, porque é transformador. Torna a vida das pessoas mais fácil. Torna a vida das pessoas melhor… Por outro lado, você sabe, o lado financeiro, é um pouco arriscado agora.”
Os CEOs de tecnologia também abordaram suas perspectivas sobre a demanda por IA em 2026 por parte das empresas, enquanto os investidores buscam qualquer pista sobre como isso será. “Acho que há muita demanda e muito interesse. Acho que todo mundo entende que a IA pode fazer coisas mágicas para as empresas, e… todos podemos operar em outro nível quando se trata de eficiência”, disse Kutylowski.
No entanto, as empresas estão “lutando para adotar” a IA. “Vamos avançar, mas não acho que estaremos em um lugar onde possamos dizer, como toda empresa, toda organização, resolveu tudo totalmente”, disse Kutylowski. O produto principal da DeepL é uma ferramenta de tradução de IA, mas recentemente lançou um “agente” de uso mais geral projetado para ser capaz de realizar tarefas em nome dos funcionários.
Francois Chadwick, diretor financeiro da Cohere, uma empresa que também se concentra em IA empresarial, disse à CNBC na terça-feira que “a demanda definitivamente existe.”
Perspectiva de US$ 4 trilhões em capex
Apesar das preocupações com avaliações excessivas e enormes gastos de capital (capex), o investimento em inteligência artificial não parece estar diminuindo. Um relatório do grupo de capital de risco Accel, divulgado esta semana, mostrou que a construção de nova capacidade de data centers de IA deve atingir 117 gigawatts até 2030, o que se traduz em cerca de US$ 4 trilhões (R$ 21,2 trilhões) em gastos de capital nos próximos 5 anos.
Cerca de US$ 3,1 trilhões (R$ 16,4 trilhões) em receita são necessários para pagar esse capex, de acordo com o relatório da Accel.
Já este ano, houve uma série de acordos de bilhões anunciados por empresas como Nvidia e OpenAI, que buscam desenvolver capacidade de data centers em todo o mundo, a fim de acompanhar a demanda. Philippe Botteri, parceiro da Accel, disse que três fatores principais impulsionarão essa receita – modelos de IA mais poderosos que exigem capacidade para serem treinados, o uso de novos serviços de IA e a “revolução agentic na empresa”. “Agentic” é frequentemente um termo usado para descrever um tipo de ferramenta de IA que pode realizar tarefas automaticamente em nome dos usuários.
Mas nem todos acreditam que a grande quantidade de gastos seja necessária. Ben Harburg, sócio-gerente da Novo Capital, diz que os números discutidos pelas grandes empresas de tecnologia para investimentos futuros podem ser exagerados. “Ouvimos esses números absurdos sobre a quantidade de energia que será necessária, a quantidade de chips que serão necessários, embora, novamente, acho que provavelmente há mais uma bolha se formando ali do que na parte ‘front-end’, no lado do produto real”, disse Harburg à CNBC na terça-feira.
“Acho que estamos começando a perceber que provavelmente houve um excesso de euforia em torno dos data centers. Mesmo Sam [Altman], eu acho, admitiria em particular que eles precisam de menos chips do que inicialmente planejaram, precisam de menos capital do que inicialmente planejaram. Eles precisam de menos energia do que inicialmente planejaram.
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