Mercados asiáticos: China pode superar Wall Street

A recuperação das ações chinesas desde o início do ano está fazendo os investidores preverem que as ações da China superarão suas concorrentes americanas, um sinal de que as avaliações atraentes estão se sobrepondo à ideia de excepcionalismo americano.

Na semana passada, o S&P 500 entrou em território de correção pela primeira vez desde 2023. Em contraste, o índice MSCI China subiu 19% desde o início do ano até o dia 9 de março, segundo o Goldman Sachs, marcando o melhor começo de ano da história.

As situações contrastantes marcam uma virada rápida em relação há poucos meses, quando muitos investidores acreditavam que os EUA estavam em uma posição única para enfrentar as tempestades econômicas e políticas que afetavam outros países.

As ações chinesas também estavam em queda devido a preocupações regulatórias e a incertezas sobre a saúde da economia chinesa. Muita coisa mudou desde então.

A política tarifária do presidente dos EUA, Donald Trump, aumentou as especulações sobre uma desaceleração econômica na maior economia do mundo.

Enquanto isso, na China, o otimismo em torno das capacidades de inteligência artificial do país aumentou desde a introdução do modelo R1 da DeepSeek no início deste ano.

“Os EUA tiveram um bom período, mas isso está chegando ao fim porque as políticas de Trump são muito anti-economia. A China passou por um período muito ruim, mas parece que está começando a se recuperar”, disse Richard Harris, CEO da Port Shelter Investment Management, ao CNBC.

“Eu chamo isso de grande pivô. Obviamente, nos últimos 5 a 7 anos, os mercados dos EUA foram dominantes. Os Magnificent Seven foram para a lua… Mas parece difícil ver que há muito mais para ir”, afirmou Harris.

O Nasdaq Composite, pesado em tecnologia, também entrou em território de correção, pressionado pela venda das ações dos Magnificent Seven, impulsionada por temores de recessão e guerra comercial. Os Magnificent Seven são compostos por Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia e Tesla.

A China não tem sido apenas um “movimento para a parte inferior da faixa de posicionamento”, que foi onde o índice S&P 500 foi em sua última guerra comercial, o que faria o índice cair para 5.250, disse o estrategista-chefe do banco, Binky Chadha. Isso representaria uma queda de mais de 7% em relação ao fechamento de segunda-feira de 5.675,12.

Por outro lado, as ações de tecnologia chinesas experimentam um grande crescimento desde o avanço da DeepSeek. O governo chinês também tem sinalizado ativamente seu apoio ao setor de tecnologia, com planos de aumentar o financiamento nesse setor.

O Hang Seng Tech Index, que acompanha algumas das maiores empresas de tecnologia chinesas listadas em Hong Kong, subiu mais de 30% desde o início do ano, de acordo com dados da LSEG.

“Os investidores devem estar olhando para vender as altas nos EUA e comprar as correções na Europa e na China, onde há mais evidências de melhoria dos fundamentos”, disse Wood ao CNBC.

Certamente, o ritmo da recuperação da China pode sinalizar uma correção em breve, segundo analistas do Bank of America.

“O desempenho do HSCEI/MSCI China nos últimos 17 meses seguiu de perto a trajetória de uma década atrás, o que nos preocupa que possamos estar nos aproximando de alguma correção em breve”, escreveram os analistas do Bank of America em um relatório publicado na segunda-feira.

Os analistas do banco acreditam haver “semelhanças fundamentais” entre o ciclo atual e o de 10 anos atrás, em termos de estímulo e reformas políticas do país, reequilíbrio econômico e avanços tecnológicos.

Avaliações atraentes

James Sullivan, chefe de pesquisa de ações da Ásia-Pacífico no JPMorgan, disse que as avaliações são extremamente atraentes em relação aos mercados globais, como o da China, onde o posicionamento dos investidores continua extremamente baixo.

O índice MSCI China está sendo atualmente negociado a 13,38 vezes seus lucros projetados para um ano, segundo o FactSet. Isso se compara ao S&P 500, que está sendo negociado a 20,72 vezes os lucros projetados para um ano.

“Acho que o mercado da China vai superar os mercados dos EUA nos próximos quatro anos, e não acho que tenha a ver com Trump. Acho que tem tudo a ver com a avaliação inicial”, disse Michael Gayed, editor do The Lead-Lag Report, atribuindo sua postura otimista principalmente a um “enorme subinvestimento” na China.

“A China foi, não só do ponto de vista de investimento, um dinheiro morto por muito tempo, mas também se tornou uma fonte de ansiedade e risco para os consultores financeiros até considerarem fazer uma aposta contrária para seus próprios clientes que investem em fundos da China.” Além das avaliações mais baratas, outros fatores também estão impulsionando o momento otimista nos mercados chineses.

As ações da China estavam bastante deprimidas por algum tempo, enquanto os EUA estavam em uma ascensão nos últimos seis anos, afirmou Harris.

“Claro, as avaliações médias vão mostrar uma diferença assim”, disse ele.

“Não estou tão preocupado com a avaliação. É importante, mas não é o fator 100%. O que é mais importante no momento é haver muito mais momento no mercado chinês”, afirmou Harris, acrescentando que os estímulos do governo chinês se infiltraram na economia e nos mercados.

Em um relatório divulgado na semana passada, a Citi Research atualizou a China para uma recomendação de sobrepeso, enquanto rebaixava as ações dos EUA para neutras, após manter a recomendação de sobrepeso desde outubro de 2023, esperando mais dados negativos da economia do país.

No entanto, a Citi manteve sua perspectiva neutra como uma visão de três a seis meses, enfatizando que os EUA continuarão sendo um dos líderes em IA, mesmo que em conjunto com a China.

“No quadro geral, duvidamos que a bolha da IA já tenha se esgotado”, escreveram os estrategistas do banco de investimento liderados por Dirk Willer.

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Cido Coelho

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