Vigor do mercado chinês enfrenta testes enquanto o conflito comercial com os EUA esquenta

A recuperação do mercado de ações da China pode estar mostrando sinais de esgotamento, pois as renovadas tensões comerciais entre EUA e China ameaçam descarrilar o otimismo dos investidores. Após meses de relativa calma, os novos avisos de Washington sobre os controles de exportação de terras raras de Pequim e as tensões comerciais renovadas reviveram os temores de outro ciclo de guerra comercial.

As ações chinesas haviam recentemente subido para uma máxima de vários anos devido às expectativas de estímulo do governo e a um recente influxo de capital estrangeiro em ações chinesas. O índice de referência CSI 300 da China continental, que acompanha as principais ações em Xangai e Shenzhen, subiu quase 20% desde o início do ano até 9/10, enquanto o índice Hang Seng subiu cerca de 33% no mesmo período.

No entanto, a possibilidade de a continuação desse rali estava baseada na estabilidade do risco geopolítico, especialmente no comércio. Com a retórica tarifária novamente em destaque, analistas alertaram que o sentimento poderia se desfazer rapidamente. Ambos os índices perderam mais de 2% nesta segunda-feira (13/10).

Os mercados haviam precificado uma distensão antes de um possível encontro entre o presidente dos EUA, Donald Trump, e o presidente Xi Jinping. Mas essas expectativas diminuíram. “Acho que não é muito provável”, disse Sean Darby, estrategista global-chefe da Mizuho Securities, quando perguntado se tal cúpula se concretizaria agora. “Talvez os Estados Unidos tenham sido pegos de surpresa pela força da reação da China… teremos um par de semanas muito mais difícil agora, porque os mercados esperavam algum tipo de trégua.”

Darby acrescentou que as ações globais estavam “perfeitamente precificadas” e mal preparadas para um confronto comercial renovado. “O posicionamento tem sido muito agressivo, tanto em ações quanto em crédito… tudo o que poderia ser perfeitamente preparado para que os mercados se saíssem bem.”

O índice MSCI World, que acompanha mais de mil grandes e médias empresas de 23 mercados desenvolvidos, subiu quase 17% desde o início do ano antes de Trump dizer na sexta-feira que os Estados Unidos imporiam novas tarifas de 100% sobre as importações da China. O ressurgimento surpreendente do conflito tarifário corre o risco de fazer as ações oscilarem lateralmente, se não pior.

“Os mercados de ações agora vão negociar lateralmente na melhor das hipóteses, se não tiverem uma nova retração”, disse ele.

Um mercado já ‘sobrecomprado’?

O Goldman Sachs alertou que a incerteza agora abrange uma gama mais ampla de cenários, da renegociação à retaliação. Embora o banco tenha dito que o resultado mais provável continua sendo uma extensão da trégua tarifária de maio, alertou que os movimentos mais recentes podem sinalizar que a China está buscando suas próprias concessões, e ainda há uma chance de as duas superpotências voltarem às tarifas de três dígitos impostas no início deste ano.

“Expectativas mais altas, juntamente com maiores respostas políticas ameaçadas, aumentam claramente o risco de um resultado mais negativo para o mercado, no qual os EUA e a China reimponham tarifas de três dígitos”, disseram os estrategistas do banco de investimento em uma nota.

E as apostas são altas se nenhum dos lados ceder. “Se nenhum dos lados cedesse, as economias dos EUA e da China levariam a economia global a uma profunda recessão, se não a uma depressão”, disse Ed Yardeni, presidente da Yardeni Research.

Além disso, a notícia da mais recente disputa entre EUA e China surgiu quando as ações chinesas haviam se tornado “muito sobrecompradas”, com ganhos concentrados em um punhado de ações como Tencent, Alibaba, NetEase, disse Arthur Budaghyan, estrategista-chefe de mercados emergentes e China da BCA Research. “As condições de sobrecompra deixam as ações offshore chinesas vulneráveis a uma retração”, disse ele.

Decio Trujillo

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