Azul sai do Chapter 11, atrai gigantes e vira jogo no setor aéreo

A Azul concluiu seu processo de recuperação judicial nos Estados Unidos, conhecido como Chapter 11, e entra em uma nova fase com balanço mais enxuto, maior liquidez e reforço de capital. A companhia anunciou que deixou o processo após cerca de nove meses, afirmando ter atingido os principais objetivos de reestruturação financeira.

Em entrevista coletiva nesta segunda-feira (23), o CEO John Rodgerson destacou que a empresa sai da recuperação com uma estrutura mais preparada para enfrentar volatilidade e crescer de forma disciplinada. Segundo ele, a Azul agora está “blindada” para operar em um ambiente econômico desafiador, com menor alavancagem e maior previsibilidade.

A recuperação judicial, iniciada em maio de 2025, faz parte de um movimento mais amplo no setor aéreo latino-americano, que incluiu companhias como Gol e LATAM após os impactos da pandemia.

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Entrada de gigantes globais muda estrutura da Azul

Um dos principais desdobramentos do processo foi a entrada de investidores estratégicos internacionais. A American Airlines e a United Airlines terão, cada uma, cerca de 8% das ações da Azul, após aportes de US$ 100 milhões cada.

No caso da American, o investimento ainda depende de aprovação do Cade, o órgão antitruste brasileiro.

As duas companhias passam a ser consideradas acionistas de referência, embora sem direito automático a assentos no conselho de administração, conforme o plano aprovado na Justiça americana.

A United já mantinha relação próxima com a Azul, com cerca de 12 anos de parceria e participação anterior no conselho. A ampliação dessa relação, agora com participação acionária relevante, reforça a estratégia de integração internacional da companhia brasileira.

Além do investimento, a Azul também deve expandir acordos comerciais. A empresa já possui um acordo de codeshare com a United e negocia um modelo semelhante com a American, ampliando a oferta de destinos e conexões para passageiros.

Esse tipo de parceria permite que companhias compartilhem voos, aumentando a capilaridade sem necessidade de expansão direta da frota, um movimento estratégico em um setor de alto custo operacional.

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Reestruturação da Azul reduz dívida e melhora eficiência

O Chapter 11 permitiu à Azul reestruturar profundamente seu passivo. Ao longo do processo, a companhia reduziu cerca de US$ 2,5 bilhões em dívidas e obrigações de arrendamento, sendo aproximadamente US$ 1,1 bilhão apenas em empréstimos e financiamentos.

Os custos com leasing de aeronaves caíram cerca de 40%, enquanto os pagamentos anuais de juros foram reduzidos em mais de 50%, aliviando a pressão sobre o caixa.

Além disso, a empresa captou aproximadamente US$ 1,375 bilhão em novas dívidas e US$ 950 milhões em capital, fortalecendo sua liquidez para os próximos anos.

Com a reestruturação, a Azul passou a operar com um índice de alavancagem líquida inferior a 2,5 vezes, nível considerado mais sustentável para o setor.

Para a companhia, a lógica é clara: em um mercado com alta volatilidade, quem tem menor endividamento tende a ter vantagem competitiva.

Estratégia sem fusões e foco em crescimento orgânico

Apesar de negociações anteriores com o Grupo Abra, controlador da Gol, e de tentativas de fusão com a LATAM no passado, a Azul descartou novos movimentos de consolidação no curto prazo.

Segundo Rodgerson, a necessidade de fusão era mais relevante em um cenário de alto endividamento. Com o balanço ajustado, a empresa pretende seguir de forma independente.

A estratégia agora passa por crescimento orgânico, fortalecimento de parcerias e expansão da conectividade, especialmente com apoio das alianças internacionais.

O que muda para o setor aéreo

A saída da Azul do Chapter 11 reposiciona a companhia dentro do mercado brasileiro e latino-americano. Com menor alavancagem, novos investidores e acordos comerciais ampliados, a empresa ganha fôlego para competir em um setor historicamente pressionado por custos, câmbio e demanda volátil.

Ao mesmo tempo, o movimento reforça uma tendência global. Em vez de fusões complexas, companhias aéreas passam a apostar em parcerias estratégicas, eficiência financeira e integração de rotas para ganhar escala.

Lia Garcia

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