Credores pressionam Petrobras por aporte na Braskem enquanto prazo para acordo se aproxima

Os credores da Braskem ampliaram a pressão sobre a Petrobras para que a estatal participe de forma mais efetiva da solução financeira da petroquímica. As negociações avançaram nos últimos dias, mas investidores ainda consideram insuficiente o compromisso financeiro apresentado pela acionista, enquanto se aproxima o prazo para evitar uma recuperação judicial.

Entre as alternativas defendidas por parte dos detentores de títulos estão um aporte de capital, recursos para capital de giro ou uma dívida subordinada.

A expectativa dos credores é que a Petrobras assuma uma parcela maior do esforço necessário para reorganizar a estrutura financeira da companhia, que acumula cerca de R$ 50 bilhões em dívida.

Fontes do mercado confirmaram para a reportagem do Times Brasil – Licenciado Exclusivo CNBC que há uma pressão dos credores para que os acionistas compartilhem de forma mais efetiva o esforço de recapitalização da Braskem. Nesse contexto, a Petrobras acaba tendo um papel central pela relevância de sua participação e pela posição que ocupa na governança da companhia. A estatal, por sua vez, tem resistido a ampliar sua exposição, entre outros motivos pelo risco de assumir uma participação maior na Braskem e eventualmente incorporar parte da dívida da petroquímica ao próprio balanço.

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Já pelo lados dos sócios minoritários, a preocupação acaba sendo diferente. O interesse principal desse grupo tende a ser a preservação do valor econômico da companhia e a redução do risco de uma recuperação judicial. Um eventual aporte pode contribuir nesse sentido, mas, dependendo de sua estrutura, também pode trazer risco de diluição. “A negociação parece estar muito mais relacionada à divisão de riscos entre credores e acionistas relevantes do que simplesmente a uma pressão para que a Petrobras ‘salve’ a Braskem”, afirmou uma fonte à reportagem.

Procurada pela reportagem do Times Brasil, a Petrobras não respondeu aos questionamentos até o fechamento da matéria.

Nova proposta ganha espaço

Apesar do impasse, as tratativas tiveram algum avanço. Detentores internacionais de títulos apresentaram uma nova contraproposta para uma reestruturação extrajudicial, considerada pela Braskem mais favorável do que versões anteriores. Ainda são necessários ajustes antes que a proposta possa resultar em um entendimento entre as partes.

A empresa precisa do apoio de credores que representem ao menos um terço de sua dívida para viabilizar uma reestruturação extrajudicial. Sem esse nível de adesão, a recuperação judicial continua entre as alternativas possíveis para reorganizar os compromissos financeiros.

O prazo é um dos principais fatores de pressão sobre as negociações. A Braskem tem até 24 de agosto para tentar concluir uma solução extrajudicial. O limite se aproxima em meio à necessidade de conciliar as exigências dos credores com a disposição dos acionistas controladores de colocar novos recursos na companhia.

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Proteção temporária

A disputa ganhou intensidade no fim de junho, quando a Braskem recorreu à Justiça para obter proteção contra credores. A medida suspendeu por 60 dias determinadas ações de cobrança e execução, dando à companhia tempo adicional para negociar uma alternativa consensual sem a pressão imediata dos vencimentos.

A suspensão também preservou recursos no caixa da petroquímica. Cerca de R$ 2,7 bilhões em obrigações que venceriam em julho deixaram de ser desembolsados durante o período de proteção, principalmente compromissos relacionados a títulos emitidos no exterior.

A situação financeira da companhia, porém, continua limitando as opções disponíveis. O aumento do endividamento por meio de novos financiamentos pode elevar a pressão sobre o caixa, enquanto um eventual aporte dos acionistas pode alterar a estrutura de participação sem necessariamente resolver sozinho o desequilíbrio financeiro.

Leia também: O que acontece se a Braskem entrar em recuperação judicial? Entenda os próximos passos

Recuperação judicial no radar

A crise ocorre depois de uma tentativa frustrada de construir uma solução por meio de uma recuperação extrajudicial. A proposta previa três anos de carência e a extensão dos prazos de pagamento por cinco anos, sem redução do valor principal das dívidas, mas não obteve adesão suficiente entre os credores.

A Moody’s voltou a rebaixar a classificação da Braskem para uma faixa de grau especulativo. A agência considerou a suspensão judicial das cobranças durante as negociações de reestruturação como um evento de default, aumentando a pressão sobre a situação financeira da empresa.

A participação da Petrobras torna o desfecho mais sensível também do ponto de vista político. A estatal divide o controle da Braskem com o Grupo IG4 Capital, e a discussão sobre novos aportes ocorre em um ano eleitoral, quando decisões envolvendo empresas consideradas estratégicas podem ganhar maior atenção do governo.

Por enquanto, companhia, credores e acionistas ainda tentam chegar a um acordo fora da Justiça. O avanço da nova contraproposta melhora as perspectivas de uma reestruturação consensual, mas a resistência em torno da participação financeira da Petrobras mantém o principal ponto de conflito. Sem adesão suficiente dos credores até o fim do prazo, a Braskem poderá ter de recorrer à recuperação judicial para reorganizar sua dívida.

Vinicius Marques

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