Após tombo de 20% em março, ações da Embraer ainda têm combustível para reagir?

As ações da Embraer (EMBJ3) registraram um pregão histórico de perdas nesta quinta-feira (12), assinalando a maior queda em quatro anos. O recuo de 11,02% é o mais severo desde março de 2022, quando os mercados ainda reagiam às incertezas da pandemia.

Com o papel encerrando o dia cotado a R$ 74,73, a fabricante brasileira atingiu seu menor patamar de preço desde julho de 2025.

Embraer – Variação acumulada em março de 2026 (em %)

O movimento acentuado de desvalorização em março coincide com o acirramento das tensões geopolíticas no Oriente Médio.

Embora o Ibovespa também opere em terreno negativo, a queda da Embraer tem sido consideravelmente mais profunda que a do índice geral, conforme indicam os dados de performance acumulada no período.

Gargalos industriais e fuga de capital

Para Artur Horta, head de operações e análise da The Link Investimentos, dois fatores principais explicam esse cenário. O primeiro é o receio de novos gargalos na cadeia industrial devido ao conflito no Irã. “Envolve muita peça, envolve muito tipo de custo e com o Estreito de Ormuz fechado não é nem só de petróleo que a gente está falando”, explica Horta.

Segundo ele, o bloqueio compromete a circulação de diversas mercadorias, o que gera dúvidas sobre a capacidade da companhia de cumprir seu cronograma de pedidos.

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Além da logística, o perfil do investidor tem pesado contra a empresa. Horta observa que as ações que foram alvo de compras de estrangeiros nos últimos meses estão sofrendo um forte sell-off (fluxo de venda) agora.

Com o aumento do risco global, o investidor internacional tem desmontado posições em mercados emergentes, penalizando ativos que subiram muito recentemente, como é o caso da fabricante de aeronaves.

Embraer – Variação acumulada nos últimos 12 meses (em %)

O analista CNPI da Cultura Capital, Gabriel Uarian aponta que a queda vertical observada entre os dias 11 e 12 de março foi provavelmente intensificada pelo disparo de ordens de stop loss e fundos reduzindo exposição simultaneamente.

Ele ressalta que as margens foram pressionadas por custos elevados no segmento executivo e atrasos na cadeia de suprimentos, servindo de gatilho para uma realização de lucros agressiva em um papel que vinha de um rali forte no início do ano.

Balanço e competitividade sob pressão

Os resultados financeiros mais recentes também contribuíram para o clima de cautela. O mercado reagiu negativamente à queda de EBITDA e lucro em um trimestre que interrompeu a consistência de crescimento vista entre 2022 e 2023.

A análise de Horta aponta que tarifas nos Estados Unidos e no Brasil prejudicaram as margens da companhia. “É uma perda de competitividade relevante da Embraer frente aos seus concorrentes globais, que não tiveram tarifas tão pesadas assim no período”, destaca o analista da The Link Investimentos

Risco na carteira de pedidos

Alex André, analista de Corporate Access da MZ Group, sinaliza que a principal preocupação do mercado recai sobre a vultosa carteira de pedidos, avaliada em mais de US$ 31 bilhões.

De acordo com Alex André, as incertezas no Irã e a alta do petróleo dificultam o repasse de custos das companhias aéreas aos consumidores, o que pode gerar cancelamentos ou atrasos nas entregas de aviões comerciais e executivos.

Uarian, destaca que a Embraer despencou 15,26% no acumulado desde a divulgação do balanço do quarto trimestre de 2025, contra um recuo de apenas 1,56% do Ibovespa no mesmo intervalo.

Segundo ele, essa discrepância brutal reflete uma frustração direta do mercado com os resultados reportados, uma vez que as entregas de aeronaves ficaram aquém do guidance (projeção) e o backlog não avançou no ritmo esperado pelos investidores.

Embraer – Variação acumulada após a divulgação do balanço do 4°tri/25 (em %)

O que esperar agora?

Apesar da queda drástica, parte do mercado enxerga o movimento como exagerado. Segundo Alex André, para que a desvalorização atual fizesse sentido do ponto de vista fundamentalista, a carteira de pedidos teria que cair mais de 20%.

Na mesma linha, Gabriel Uarian pondera que a queda pode não ser totalmente justificável no longo prazo, visto que a Embraer mantém caixa sólido e liderança no segmento de jatos de até 150 lugares. Para o analista da Cultura Capital, se o guidance para 2026 não for drasticamente revisado, o momento pode representar uma oportunidade de compra na baixa da ação, com espaço para recuperação rápida caso os dados do primeiro trimestre de 2026 tragam um tom mais positivo da gestão da companhia.

Outro ponto destacado pelos analistas é o valuation (avaliação) da companhia comparado aos pares globais. Atualmente, a Embraer negocia com um múltiplo EV/EBITDA abaixo de 10 vezes, enquanto concorrentes como a Bombardier operam em 12 vezes e a Boeing chega a 36 vezes o EBITDA esperado.

Esse desconto sugere que, embora o curto prazo seja de pressão e cautela, a empresa mantém indicadores de eficiência que a tornam barata frente aos rivais internacionais.

Felipe Pjevac

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