Curtailment recua no fim do ano, mas segue em níveis elevados

O Curtailment – cortes na geração de energia – permaneceu elevado no quarto trimestre de 2025, mas apresentou uma queda firme no final do ano, segundo análise do BTG Pactual.

O movimento refletiu pressão relevante sobre a geração renovável ao longo do trimestre, seguida por alívio claro em dezembro.

Apesar da melhora no último mês do ano, os níveis de Curtailment seguem bem acima dos registrados em 2024, mantendo impacto direto sobre empresas listadas do setor elétrico.

Curtailment eólico atinge empresas listadas

O Curtailment médio da geração eólica ficou em 23,8% no 4T25. Entre as companhias listadas, os maiores impactos foram observados em:

• CPFL Energia: 37,5%
• Copel: 37,4%
• Equatorial Energia (Echoenergia): 27,6%
• Engie Brasil Energia: 25,8%
• Auren Energia (ativos da AES Brasil): 25,6%

Regionalmente, os maiores cortes ocorreram no Rio Grande do Norte (33,7%) e no Ceará (30,5%), seguidos por Piauí (19,5%) e Paraíba (18,2%).

Na leitura mensal, dezembro mostrou melhora relevante, com Curtailment eólico de 15,7%, frente a 22,5% em novembro e 29,7% em outubro.

Curtailment solar também impacta companhias

No segmento solar, o Curtailment médio foi de 24,5% no 4T25, abaixo do trimestre anterior, mas ainda elevado. As empresas mais afetadas foram:

• Alupar: 39,5%
• Equatorial Energia (Echoenergia): 38,0%
• Auren Energia: 30,0%
• Eneva: 26,0%

Os maiores cortes regionais ocorreram em Pernambuco (31,9%), Bahia (30,3%), Piauí (27,4%) e Minas Gerais (25,0%).

Assim como no vento, dezembro foi o mês menos pressionado, com Curtailment solar de 15,9%, ante 25,0% em novembro e 32,2% em outubro.

O Curtailment de natureza energética continuou sendo o principal fator de cortes no trimestre, respondendo por 54% das reduções na geração eólica e por 69% na solar.

Os cortes por confiabilidade ganharam espaço no vento, enquanto os de natureza elétrica permaneceram residuais, indicando restrições estruturais persistentes no sistema.

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Leitura estrutural

A análise do BTG indica que o comportamento do Curtailment reflete gargalos de transmissão e concentração regional da geração renovável.

O recuo observado no final do ano sinaliza alívio pontual, mas o patamar ainda elevado mantém o Curtailment como um fator central para empresas e investidores do setor.

Allan Ravagnani

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